股權(quán)質(zhì)押融資風(fēng)生水起 券商信托銀行爭(zhēng)推該類理財(cái)產(chǎn)品

　　數(shù)據(jù)顯示，今年10月份A股就有483家公司的266.14億股股權(quán)被用來做抵押融資，如果按照起始日股價(jià)的五折估算，融資規(guī)模約2200億元。而金融機(jī)構(gòu)有關(guān)股權(quán)質(zhì)押的理財(cái)產(chǎn)品也賣得風(fēng)生水起。有專業(yè)人士表示，鑒于類似6月份到8月份A股非理性調(diào)整的可能性較小，股權(quán)質(zhì)押理財(cái)產(chǎn)品安全性有所提升。但部分股權(quán)質(zhì)押率偏高、出資人財(cái)務(wù)狀況不佳的也不排除存在違約風(fēng)險(xiǎn)。因此，即使有股權(quán)質(zhì)押，投資者對(duì)該類理財(cái)產(chǎn)品也需要保持一份清醒。

　　文/表 廣州日?qǐng)?bào)記者

　　張忠安、林曉麗

　　“我們剛剛做過一單股權(quán)質(zhì)押融資的，估計(jì)過幾天還會(huì)有，現(xiàn)在還在溝通中?！睆V州一位券商營業(yè)部負(fù)責(zé)人透露。隨著A股市場(chǎng)逐步活躍，股權(quán)質(zhì)押融資也開始活躍。目前市場(chǎng)上股票質(zhì)押融資量到底有多大？質(zhì)押率高的股票有幾成被質(zhì)押了？這會(huì)不會(huì)給市場(chǎng)帶來風(fēng)險(xiǎn)？

　　部分個(gè)股

　　大股東股權(quán)質(zhì)押超過90%

　　“要不是在這個(gè)時(shí)間復(fù)牌，魯錦集團(tuán)壓力可能就大了?！币晃婚L(zhǎng)期跟蹤A股上市公司新華錦的資深投資者王先生稱。記者發(fā)現(xiàn)，不少上市公司大股東將手中上市公司股權(quán)幾乎全部質(zhì)押給金融機(jī)構(gòu)籌集資金，市場(chǎng)回暖讓這些大股東可能躲過一劫。

　　11月19日新華錦復(fù)牌，由于停牌時(shí)股價(jià)較低，復(fù)牌后連續(xù)漲停，昨日收盤13.56元。而上述王先生稱，如果不是市場(chǎng)回暖，股票復(fù)牌上漲，由于大量股權(quán)質(zhì)押可能對(duì)大股東帶來較大壓力。

　　記者查詢公告發(fā)現(xiàn)，今年7月7日，新華錦大股東魯錦集團(tuán)將所持900萬股新華錦股份質(zhì)押給日照銀行青島分行，期限一年。而截至當(dāng)日，魯錦集團(tuán)共質(zhì)押新華錦19090.13萬股，占上市公司總股本的50.77%。根據(jù)三季報(bào)，魯錦集團(tuán)目前持有新華錦19171.83萬股，占總股本的50.99%。這也意味著，魯錦集團(tuán)持有新華錦的股權(quán)已經(jīng)有99.57%都被質(zhì)押出去了，如果股價(jià)出現(xiàn)非理性下跌，存在被爆倉風(fēng)險(xiǎn)。

　　除新華錦外，洲際油氣、萬澤股份等仍在停牌中的個(gè)股大股東股權(quán)質(zhì)押率也超過90%。如今年9月中旬停牌的洲際油氣大股東廣西正和早在今年5月6日把7800萬股質(zhì)押給重慶國際信托，而此時(shí)，廣西正和已把持有洲際油氣99.88%的股份都質(zhì)押出去了。同樣，萬澤股份大股東萬澤集團(tuán)也將持有萬澤股份93.8%的股權(quán)質(zhì)押。

　　因此，多數(shù)分析人士表示，由于這些公司大股東質(zhì)押率非常高，如果股票出現(xiàn)持續(xù)下跌，手中已經(jīng)沒有用于追加質(zhì)押的股權(quán)了，“如果按照今年三季度的行情，這些大股東要么追加現(xiàn)金，要么就被爆倉。但現(xiàn)市場(chǎng)回暖了，很多大股東質(zhì)押率較高的個(gè)股在低位停牌，只要不出現(xiàn)大的利空，復(fù)牌后被平倉的概率就很小?！鄙鲜鲑Y深投資者王先生稱。

　　近期股價(jià)低

　　銀行樂意做股權(quán)質(zhì)押

　　在供需兩旺的情況下，券商、信托等金融機(jī)構(gòu)開始大力推股權(quán)質(zhì)押類的理財(cái)品，其中有一年期產(chǎn)品，質(zhì)押率在30%～50%，收益率可達(dá)7%以上，銀行也和券商合作并積極介入。據(jù)了解，股權(quán)質(zhì)押在券商方面取得的融資價(jià)格更低，因此在銀行申請(qǐng)股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的并不多。但有券商人士表示，相比其他業(yè)務(wù)，股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的收益并不高，做成券商理財(cái)產(chǎn)品的收益率并不高，因此這一類項(xiàng)目大多對(duì)接銀行資金。

　　有股份制銀行人士告訴記者，銀行一直對(duì)股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)保持開放心態(tài)，在風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下適度開展?！安贿^近期，銀行做股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)確實(shí)增多了。一方面，為了控制不良率，銀行放貸收緊了門檻，許多資產(chǎn)負(fù)債率較高、經(jīng)營業(yè)績(jī)下滑又無抵押品的企業(yè)，無法從銀行獲得貸款，開始轉(zhuǎn)向股權(quán)質(zhì)押融資；另一方面，近期股票價(jià)格較低，銀行的風(fēng)險(xiǎn)較低，銀行也愿意做?！痹撊耸空f。

　　有知情人士還透露，由于市場(chǎng)利率持續(xù)下行，理財(cái)產(chǎn)品收益率越走越低，銀行為了盡量維持相對(duì)高水平的收益率，保住市場(chǎng)份額和客戶黏性，也會(huì)逐漸提高權(quán)益類的投資比例。

　　有股份制銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，銀行在做股權(quán)質(zhì)押貸款時(shí)，根據(jù)企業(yè)經(jīng)營、市盈率等情況，質(zhì)押折算率一般在0.1到0.6之間浮動(dòng)，強(qiáng)行平倉線則為170%~180%?！罢鬯懵室话惚容^低，相當(dāng)于實(shí)現(xiàn)就給上市公司積累了比較高的安全墊。”這位負(fù)責(zé)人認(rèn)為，除了極端情況，比如流動(dòng)性失去，存在一定風(fēng)險(xiǎn)，一般都是可控的。

　　另有銀行人士也表示，股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)還是要看機(jī)構(gòu)對(duì)不同融資人、質(zhì)押標(biāo)的股票的風(fēng)控判斷，并不能一言可概括。不過，股票固然存在停牌、連續(xù)跌停的風(fēng)險(xiǎn)，但股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)的第一還款來源還是融資人，只有在融資人發(fā)生逾期時(shí)才會(huì)涉及質(zhì)押股票的處置，當(dāng)然銀行還會(huì)設(shè)置有資金、股票追加等手段確保降低風(fēng)險(xiǎn)。

　　投資提醒

　　理財(cái)產(chǎn)品

　　風(fēng)險(xiǎn)仍不可忽視

　　“我們沒有出現(xiàn)過違約，也不敢出現(xiàn)?！币患掖笮蜕鲜腥特?fù)責(zé)人對(duì)廣州日?qǐng)?bào)記者表示。記者走訪發(fā)現(xiàn)，近期，在銷售產(chǎn)品時(shí)，無論是券商還是信托，都聲稱產(chǎn)品設(shè)置了預(yù)警線和平倉線，達(dá)到預(yù)警線會(huì)要求融資方補(bǔ)充抵押物，達(dá)到平倉線會(huì)強(qiáng)制平倉以保證投資者的本金和收益。

　　“雖然目前很多理財(cái)產(chǎn)品都是如期兌付了，但沒人敢保證有股權(quán)質(zhì)押的產(chǎn)品就能穩(wěn)賺不賠，過去沒有過違約，但不代表未來不會(huì)出現(xiàn)?，F(xiàn)在已有企業(yè)債違約了?！鄙鲜鋈虪I業(yè)部負(fù)責(zé)人稱。而記者也發(fā)現(xiàn)，作為出質(zhì)人，部分上市公司股東償債能力并不樂觀。

　　上述券商營業(yè)部負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，從目前來看，股權(quán)質(zhì)押相對(duì)的安全性較高，“因?yàn)橛泄蓹?quán)在我手中，大股東還不了債，我可以賣股票來保證出資人的本金安全和付給利息。但這里面也有一些風(fēng)險(xiǎn)，比如說，如果是非流通股，就比較麻煩，這個(gè)在融資融券中，不能作抵押物的，萬一到了平倉線，你賣不了。同時(shí)，如果大股東本身資質(zhì)就比較差，也存在到期償還不了的風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

　　記者了解到，近期有一家上市公司大股東準(zhǔn)備通過券商做股權(quán)質(zhì)押融資，券商能為買家提供7.5%的收益。但這位大股東目前負(fù)債率超過90%，加上近期通過自有資金購買資產(chǎn)，預(yù)計(jì)負(fù)債率已經(jīng)逼近100%。