天治基金成立12年仍長不大

　　一則上市公司公告曝天治基金或再被二股東拋棄。早在2010年，天治基金的二股東就曾打算拋出一部分天治基金股權，如今再度起意，或與天治基金成立12年來發(fā)展一直滯后有關。昨日，上市公司*ST蒙發(fā)(000611)發(fā)布公告稱，公司全資子公司北京凱信擬受讓中國吉林森林工業(yè)集團有限責任公司在吉林長春產(chǎn)權交易中心公開掛牌轉(zhuǎn)讓的天治基金38.75%的股權，交易價格1.43億元。

　　轉(zhuǎn)讓價格為2.839元/每股

　　資料顯示，天治基金成立于2003年5月，至今已經(jīng)12年有余。注冊資本為1.6億元，注冊地為上海。股東為吉林省信托有限責任公司和中國吉林森林工業(yè)集團有限責任，持股比例分別為61.25%和38.75%。從股東上來看，天治基金與東方基金同出一系。

　　事實上，這已不是其二股東第一次想出手天治基金股權。早在2010年6月，上市公司中科英華(600110,股吧)(600110)就曾表示擬出資7650萬元受讓中國吉林森林工業(yè)集團有限責任公司持有的天治基金3000萬股股權，占該公司總股本23.08%，收購價格每股 2.55　元。當時天治基金的三大股東分別是吉林信托、吉林森林工業(yè)集團、吉林國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責任公司，持股比例分別為46.16%、38.46%和15.38%。不過此事最終告吹。不過，對比來看，天治基金的股權價格相比上次收購略有上升，但增幅有限，約為11%左右。假設總股本未變，*ST蒙發(fā)此次的收購價格為2.839元/每股。

　　2013年，天治基金原股東吉林市國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責任公司將其持有的本公司12.50%股權轉(zhuǎn)讓給吉林信托。股權轉(zhuǎn)讓后，天治基金股權結構變更為：吉林信托持有61.25%，吉林森林工業(yè)集團有限責任公司持有38.75%。

　　近一兩年以來，已經(jīng)陸續(xù)有多家小基金公司股權被轉(zhuǎn)讓。萬家基金公司原股東上海久事公司、深圳市中航投資公司分別將其持有的公司20%股權轉(zhuǎn)讓給新疆國際實業(yè)公司，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、集中精力做主營的美邦服飾(002269,股吧)也將長安基金的股權拋出；西部證券已轉(zhuǎn)讓紐銀西部基金49%股權，而道富環(huán)球投資也撤資道富基金，道富基金則改名中融基金。經(jīng)營業(yè)績欠佳的小基金公司的股權似乎成了燙手的山芋。

　　資產(chǎn)規(guī)模居行業(yè)中下游

　　根據(jù)*ST蒙發(fā)的公告，在其看來，天治基金自成立以來一直經(jīng)營穩(wěn)定，業(yè)績良好，具備極大的發(fā)展?jié)摿?，本次股權收購完成后公司可實現(xiàn)相對穩(wěn)健及較高的投資收益，也有利于公司分散經(jīng)營風險，促進公司的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

　　但事實上，與同行業(yè)公司相比，天治基金又處于什么水平呢？

　　根據(jù)中國基金業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，到今年三季度末，天治基金管理的資產(chǎn)總規(guī)模為237億，排在96家基金公司第73位；其中，天治基金的公募資產(chǎn)管理規(guī)模為58億元，排在100家基金公司第77位，基金專戶業(yè)務為101億元，在93家同類公司中排名第50位；而其子公司天治北部資產(chǎn)管理有限公司管理的專戶業(yè)務規(guī)模為78億元，在74家有可比數(shù)據(jù)的同類公司中排名第65位。

　　僅從這個排名數(shù)據(jù)來說，我們就可以發(fā)現(xiàn)天治在業(yè)內(nèi)跑在了下游。

　　從成立時間上來看，這樣的成績對一家成立了12年之久的公司來說，似乎有點“蹉跎時光”。據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，自2003年成立以來至2014年末，天治基金的公募資產(chǎn)規(guī)模從未超過100億元，最高峰出現(xiàn)在2007年末，公募資產(chǎn)規(guī)模為84.62億元，2014年末則為39.5億元，今年三季度末則為58億元。

　　而在2003年，共有11家基金管理公司成立，是公募基金歷史上成立基金公司數(shù)較多的一年。當年成立的公司中，包括華寶興業(yè)、國聯(lián)安、海富通、廣發(fā)、興業(yè)全球、景順長城等，而天治基金是擁有基金只數(shù)最少、公募資產(chǎn)規(guī)模最小的一家。

　　因此，這樣的資管規(guī)模也難以帶來較好的收益。2014年天治基金全年實現(xiàn)營業(yè)收入14186.56萬元，凈利潤為6242.08萬元。而這是在去年牛市行情背景下的經(jīng)營結果，去年基金公司利潤普增。

　　基金經(jīng)理全是“菜鳥”

　　基金公司經(jīng)營欠佳，表面來看無怪乎投研實力不夠強大，產(chǎn)品業(yè)績拿不出手，缺少渠道優(yōu)勢等。目前天治基金旗下共有10只開放式基金，其中混合型基金包括天治財富增長、天治品質(zhì)優(yōu)選、天治研究驅(qū)動、天治核心成長、天治創(chuàng)新先鋒、天治趨勢、天治成長精選，貨幣基金天治天得利，天治基金天治穩(wěn)健雙盈、天治可轉(zhuǎn)債。

　　從業(yè)績來看，天治基金投研實力確實讓人難以信賴。以其成立較早的一只產(chǎn)品為例，天治品質(zhì)投資成立于2005年1月，自2007年開始的8年中，該基金有5年業(yè)績排名處于同類基金后1/2，其中有2年更是處于后1/4；天治創(chuàng)新先鋒成立以來業(yè)績則是過山車，前一年墊底，第二年就處于同類基金前1/4，波動極大。目前，天治基金擁有7名基金經(jīng)理，其中就有6位的基金經(jīng)理年限在1年以下，另一位的基金經(jīng)理年限僅為1.9年，從年限上，可以說，全體基金經(jīng)理都還處于菜鳥階段。這也使得天治基金10只產(chǎn)品就有5只資產(chǎn)規(guī)模處于1億元之下。

　　事實上，天治基金曾經(jīng)還因內(nèi)亂在內(nèi)業(yè)“知名”，包括董事長越權插手投資、“吉林幫”治理專權、基金經(jīng)理助理升到基金經(jīng)理只用兩個月的時間等?；蛟S這也是天治基金長不大的深層次原因。有業(yè)內(nèi)人士預計，即使*ST蒙發(fā)能夠接下二股東拋出的這個山芋，恐怕一時間也會難以下咽。天治基金能否真正長大，仍然需要打個問號。