分層機制出爐 新三板做市指數(shù)尾盤拉升 分析稱多利好增新三板吸引力或可為A股IPO減壓

　　證監(jiān)會新聞發(fā)言人昨天表示，研究推出股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公司轉(zhuǎn)板創(chuàng)業(yè)板的試點。擬在新三板內(nèi)分層，初步設(shè)基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層，現(xiàn)階段暫不降低新三板投資準入。

　　對政策利好，市場已有反應(yīng)，昨天新三板做市指數(shù)尾盤強勢回升，最終紅盤報收。

　　有市場人士認為，分層制度、創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板以及鼓勵公募基金投資等利好政策使得新三板在制度上、融資效率等方面都大為受益，這將在一定程度上吸引部分企業(yè)目光重新聚焦在新三板中，或可分流A股IPO壓力。

　　專題文/

　　廣州日報記者楊欣

　　廣州日報訊 昨天，中國證監(jiān)會制定發(fā)布《關(guān)于進一步推進全國中小企業(yè)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)展的若干意見》（下稱《意見》），從七個方面對推進全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)完善制度作出部署，提出當前發(fā)展總體要求。

　　創(chuàng)新層受到市場歡迎

　　證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍稱，新三板將擴大機構(gòu)投資者隊伍，探索放開掛牌同時向合格投資者發(fā)行股票新增股東人數(shù)35人的限制，引入公募基金投資掛牌證券，并優(yōu)化完善現(xiàn)有制度安排，大力發(fā)展做市轉(zhuǎn)讓方式。新三板還將實施內(nèi)部分層，現(xiàn)階段先分為基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層，日后逐步完善層次體系。

　　多位業(yè)內(nèi)人士在接受記者采訪時表示，新三板的事本來三季度就能推出來，因為A股遭遇急速調(diào)整而被迫擱置，現(xiàn)在A股市場重啟IPO，新三板分層的外生條件已經(jīng)具備。

　　民生證券總裁助理管清友指出，經(jīng)過分層后，新三板的掛牌企業(yè)將改變當前參差不齊的現(xiàn)狀，各個發(fā)展時期的企業(yè)將在所屬的層次上穩(wěn)定下來，以往估值體系“一刀切”的情況也將改變，為競價交易、轉(zhuǎn)板等重要制度奠定了基礎(chǔ)。

　　英大證券首席經(jīng)濟學家李大霄則表示，采用分層制讓投資人有一個甄別，會方便投資人更好地投資和判斷。

　　“我們非常愿意進入創(chuàng)新層，如果競價制度推出，那樣無疑會迎來一波大行情?！笔着鷧⑴c新三板做市交易的某信息類掛牌公司負責人在接受記者采訪時表示，至于要不要通過轉(zhuǎn)板機制進入創(chuàng)業(yè)板，還要看未來市場和公司的發(fā)展，畢竟新三板的制度較為靈活，公司施展的空間較大。

　　投資門檻短期內(nèi)不宜降低

　　本報記者了解到，創(chuàng)新層很可能有三套準入標準：要求最近兩年平均凈利潤不少于2500萬元，凈資產(chǎn)收益率不低于10%，最近6個月平均股東人數(shù)不少于200人；營業(yè)收入近兩年復(fù)合增長率不低于40%，收入平均不低于5000萬元，總股本不少于3000萬元；最近6個月市值不低于6億元，最近一期股東權(quán)益不少于5000萬元，做市商不少于6家。

　　在一些專業(yè)人士看來，目前坊間傳聞的這三套標準已高過創(chuàng)業(yè)板上市標準，爭議較大。最后的版本可能還要進一步調(diào)整。

　　業(yè)內(nèi)人士希望通過公開信息的一些分析、比較，讓新三板的投資人以市場化的標準對整個三板掛牌企業(yè)做一個市場化的分層。

　　大多數(shù)市場人士認為，新三板投資門檻短期內(nèi)不宜降低。

　　機構(gòu)稱新三板底部初成

　　對新三板的政策利好，市場已有反應(yīng)，昨天新三板做市指數(shù)早間低開后快速拉升，午間漲幅逐漸收窄，午后開盤，經(jīng)過一輪沖高后再次回落，最高報1444.46點，尾盤又強勢回升，最終紅盤報收。而自11月4日至17日，三板做市指數(shù)也已走出了“十連陽”行情。

　　新三板市場在走過幾個月的冰封期后，近期交易活躍度開始回升，11月17日新三板成交額曾創(chuàng)下5個多月新高，達到16.8億元。

　　廣證恒生發(fā)布研報表示，新三板底部初步形成，下跌空間有限，“目前國內(nèi)流動性寬松大環(huán)境以及A股賺錢效應(yīng)將持續(xù)給新三板帶來積極影響，新三板交投將持續(xù)改善。而真正的觸底反彈大拐點或許在于分層或者轉(zhuǎn)板等政策的到來?！?/p>

　　影響

　　與A股市場談不上誰沖擊誰

　　有市場人士認為，此前，由于新三板流動性欠缺，市場長期低迷，企業(yè)登陸新三板的積極性受到一定影響。

　　而現(xiàn)在證監(jiān)會發(fā)出新三板分層制度、創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板以及鼓勵公募基金投資等利好政策，使得新三板在制度上、融資效率等方面都大為受益，這將在一定程度上吸引部分企業(yè)目光重新聚焦在新三板中，或可分流A股IPO壓力。

　　國信證券場外市場部總經(jīng)理魯先德認為， A股定位于上市公司，新三板定位于非上市公眾公司，新三板對于企業(yè)的意義是最大的基礎(chǔ)性證券市場，新三板離中小企業(yè)更近，對公眾的吸引度較低。

　　而本地券商一位新三板負責人則認為，“目前新三板市場與A股市場談不上誰沖擊誰，兩者的定位有差異，新三板作為最大的基礎(chǔ)性證券市場來說承上啟下，既包含了向更上層的市場輸送企業(yè)的責任，同時也要為眾多中小微企業(yè)的融資搭臺?！?/p>

　　建議

　　新三板概念股宜關(guān)注園區(qū)類公司

　　受利好消息影響，昨天新三板概念股中的紫光股份漲停，東湖高新上漲9.17%，魯信創(chuàng)投、高新發(fā)展等也漲超2%。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，新三板市場的發(fā)展將從兩方面利好園區(qū)類上市公司：一是高科技園區(qū)內(nèi)高新技術(shù)企業(yè)有望快速發(fā)展，從而提升園區(qū)價值，如園區(qū)物業(yè)銷售價格及租金、物業(yè)管理費有望提升。因此，園區(qū)地產(chǎn)建設(shè)、銷售和租賃業(yè)務(wù)占比較大的園區(qū)類上市公司受益較大。

　　二是園區(qū)類上市公司有望因參股“新三板”準上市企業(yè)而受益，新三板做市商制度在很大程度上提高了掛牌企業(yè)的股權(quán)流動性，間接利好高新科技園區(qū)以及創(chuàng)投機構(gòu)。

　　在具體投資標的上，高新技術(shù)園區(qū)涉及上市公司包括中關(guān)村、張江高科、東湖高新、高新發(fā)展、南京高科、長春高新、蘇州高新、海泰發(fā)展等。其中，張江高科管理著十多個不同類型的園區(qū)，同時擁有創(chuàng)投子公司，是行業(yè)龍頭之一。

　　信達證券近期發(fā)布的研究報告推薦新三板業(yè)務(wù)彈性較大的西部證券、東吳證券以及綜合實力較強的中信證券、海通證券，受益于新三板擴容的創(chuàng)投公司魯信創(chuàng)投，園區(qū)規(guī)劃與建設(shè)類公司張江高科、東湖高新，及持有掛牌公司的上市公司紫光股份、復(fù)旦復(fù)華、雙鷺藥業(yè)。