深圳商報(bào)訊 （記者 吳玉函）為加快建設(shè)適應(yīng)市場(chǎng)需求的利率形成和調(diào)控機(jī)制，探索常備借貸便利利率（簡(jiǎn)稱(chēng)SLF），發(fā)揮利率走廊上限的作用，結(jié)合當(dāng)前流動(dòng)性形勢(shì)和貨幣政策調(diào)控需要，央行決定于2015年11月20日下調(diào)分支行常備借貸便利利率。對(duì)符合宏觀審慎要求的地方法人金融機(jī)構(gòu)，隔夜、7天的常備借貸便利利率分別調(diào)整為2.75%、3.25%。

　　“此舉意味著央行設(shè)定了利率走廊的上限，是利率走廊管理的具體體現(xiàn)?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh600036/" target="_blank" title="招商銀行 600036">招商銀行同業(yè)金融總部劉東亮指出，當(dāng)市場(chǎng)利率觸及上限時(shí)，央行可以及時(shí)提供流動(dòng)性，平抑市場(chǎng)利率，此次特別提及針對(duì)地方法人金融機(jī)構(gòu)，對(duì)中小銀行的扶助之意明顯。表明目前已進(jìn)入新老基準(zhǔn)利率體系過(guò)渡階段，新的基準(zhǔn)利率體系呼之欲出。

　　但劉東亮認(rèn)為，不能認(rèn)為央行調(diào)整SLF利率等同于降息，但央行或許也有投石問(wèn)路的意圖。此舉有利于避免資金利率的大幅波動(dòng)，此前SLF利率較高，也有引導(dǎo)市場(chǎng)利率下行的意圖，總體上利好債券市場(chǎng)。

　　民生證券固收行業(yè)分析師李奇霖指出，本次SLF利率下調(diào)旨在穩(wěn)定金融機(jī)構(gòu)對(duì)未來(lái)資金面的預(yù)期，降低金融機(jī)構(gòu)對(duì)流動(dòng)性的備付需求，可以肯定的是本次SLF利率下調(diào)與降準(zhǔn)、降息無(wú)關(guān)，甚至在政策利率構(gòu)建和利率走廊完善后，還具備了取消基準(zhǔn)存貸款利率的條件。在約束硬化的背景之下，SLF利率下調(diào)最終的政策著力點(diǎn)還是在于保護(hù)“寬信用”，一是防范金融風(fēng)險(xiǎn)；二是助力穩(wěn)增長(zhǎng)；三是促進(jìn)新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)的形成。

　　記者了解到，SLF是全球大多數(shù)中央銀行都設(shè)立的貨幣政策工具，其主要作用是提高貨幣調(diào)控效果，有效防范銀行體系流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)對(duì)貨幣市場(chǎng)利率的調(diào)控效力。

　　據(jù)報(bào)道，央行副行長(zhǎng)易綱10月末曾表示，央行已初步構(gòu)建從隔夜到長(zhǎng)期利率的調(diào)控體系。11月17日，央行網(wǎng)站刊登的文章《利率走廊、利率穩(wěn)定性和調(diào)控成本》指出，我國(guó)在向新的貨幣政策框架的過(guò)渡中也應(yīng)建立利率走廊機(jī)制， 以降低短期利率的波動(dòng)率，提升未來(lái)政策利率的市場(chǎng)認(rèn)可度和基準(zhǔn)性。

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