有ST生化小股東向記者透露，公司不能摘帽主要是因?yàn)榇蠊蓶|沒有實(shí)現(xiàn)股改承諾，如果大股東出錢股改的話，可能要掏出7億元至8億元左右才行

　　近日，在ST生化宣告終止重組的同時(shí)，公司維權(quán)群的小股東們紛紛拍手稱快，表示小股東維權(quán)已取得階段性的勝利。

　　一般情況下，ST公司重組失敗對(duì)于公司來說多是負(fù)面消息，為何ST生化的小股東卻反而歡呼呢？

　　“我買ST生化的原因就是因?yàn)榭春霉镜难褐破分鳂I(yè)，如果公司要將該主業(yè)換出去，換成其它如路橋等資產(chǎn)，那么，我將堅(jiān)決反對(duì)?！币晃?0多歲的老教師激動(dòng)地向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，一定要將ST生化小股東的訴求公開出來。

　　事實(shí)上，ST公司重組的目的主要是為了扭虧，將虧損資產(chǎn)置換出上市公司，并同時(shí)注入盈利資產(chǎn)到上市公司。但ST生化所要置換出去的資產(chǎn)卻正相反，是公司目前唯一盈利的資產(chǎn)，而且公司生產(chǎn)的血液制品屬于市場緊俏產(chǎn)品，不僅售價(jià)高昂，而且供不應(yīng)求。

　　據(jù)記者調(diào)查，ST生化自從2007年至今，已連續(xù)8年盈利，而2015年前三季度，公司的業(yè)績也依然是正值，那么，為何公司依然掛著ST的帽子，并且要重組呢？

　　對(duì)此疑問，ST生化董秘閆治仲向記者表示，公司能否摘掉ST帽子要等明年年報(bào)出來后再看。當(dāng)記者詢問是否在公司實(shí)現(xiàn)盈利后公司就能摘帽時(shí)，閆治仲表示“不能”，其表示，“公司有其它原因?qū)е聼o法摘帽，不是盈利的問題”。

　　小股東力保核心資產(chǎn)

　　有ST生化小股東向記者表示：“ST生化大股東繼續(xù)延用之前已經(jīng)被國家發(fā)改委和國家環(huán)境保護(hù)局責(zé)令停產(chǎn)的電廠置換生化資產(chǎn)的方法，來惡意掏空上市公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)雙林生物私有化的行為。”

　　據(jù)了解，上述小股東提出的雙林生物指的就是廣東雙林生物制藥有限公司（以下簡稱：廣東雙林），這家公司成立于1995年，是國家血液制品定點(diǎn)生產(chǎn)企業(yè)，是專業(yè)從事血液制品研發(fā)和生產(chǎn)的國家級(jí)重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)，同時(shí)也是全國首批通過國家GMP認(rèn)證的生物醫(yī)藥企業(yè)，是上市公司ST生化的核心企業(yè)。

　　記者查閱ST生化2007年至2014年這8年的年報(bào)發(fā)現(xiàn)，公司這8年中，歸屬于母公司所有者的凈利潤皆為正值，分別實(shí)現(xiàn)3500萬元、2.02億元、2000萬元、2900萬元、4100萬元、3300萬元、7000萬元和1.23億元。而2015年前三季度，公司歸屬于母公司所有者的凈利潤實(shí)現(xiàn)6800萬元。

　　在這8年中，公司的制藥業(yè)務(wù)成為盈利的主力軍。據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在2007年至2009年這3年中，公司的制藥業(yè)務(wù)占收入構(gòu)成的比例分別為73.29%、80.82%和97.03%。此后，在2010年至2014年這5年中，公司的制藥業(yè)務(wù)收入構(gòu)成占比已經(jīng)完全升至100%。

　　從上述可見，ST生化擁有的廣東雙林資產(chǎn)已經(jīng)成為公司的盈利支柱，而且利潤在近幾年呈上升態(tài)勢。

　　一位長期研究ST生化的市場人士分析，“之所以選ST生化，是因?yàn)槲矣X得目前市場上的醫(yī)藥股真的太貴了，而且有些稍微沾上一點(diǎn)基因，干細(xì)胞的股價(jià)都在天上，特別是某些次新股。而ST生化應(yīng)該在ST股票里面算是質(zhì)地非常好的”。

　　上述市場人士指出，截至2014年，廣東雙林擁有九個(gè)單采血漿站，血站主要分布在山西和廣西，采漿量300噸，博雅生物（主營血液制品的A股上市公司）才130噸，相對(duì)于博雅生物，ST生化總量還是比較大的，但是采集品種只有六個(gè)，分別是人血白蛋白，人免疫球蛋白，靜注人免疫球蛋白，破傷風(fēng)人免疫球蛋白，狂犬病和乙肝疫苗人免疫球蛋白。

　　“按照300噸血漿計(jì)算，那么凈收益也應(yīng)該在2.1億元左右。這個(gè)水平低于華蘭生物等公司的盈利水平，主要原因在產(chǎn)品線的不足?！痹撌袌鋈耸款A(yù)計(jì)“未來廣東雙林的凝血因子類產(chǎn)品推出應(yīng)該能夠帶來另外的收入貢獻(xiàn)10%，凈利貢獻(xiàn)可能在20%以上”。

　　近日，廣東雙林也接連發(fā)布利好消息。

　　2015年11月13日，ST生化發(fā)布公告稱，近日，廣東雙林取得國家食品藥品監(jiān)督管理總局頒發(fā)的臨床試驗(yàn)批件，廣東雙林申報(bào)的人凝血因子Ⅷ臨床試驗(yàn)申請(qǐng)獲得批準(zhǔn)。

　　據(jù)了解，凝血因子Ⅷ主要用于防治甲型血友病和獲得性凝血因子Ⅷ缺乏而致的出血癥狀及這類病人的手術(shù)出血治療，目前國內(nèi)市場緊缺，屬于國家食品藥品監(jiān)督管理局鼓勵(lì)研究開發(fā)、優(yōu)先審批的產(chǎn)品。人凝血因子Ⅷ利潤高，市場前景廣闊，符合國家產(chǎn)業(yè)政策，制品上市既可提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，又具有良好的社會(huì)效益。

　　公司表示，廣東雙林將根據(jù)臨床試驗(yàn)批件的要求，盡快開展人凝血因子Ⅷ臨床試驗(yàn)工作。該臨床試驗(yàn)的完成時(shí)間、進(jìn)度及結(jié)果均具有一定的不確定性，公司將根據(jù)該產(chǎn)品的后續(xù)進(jìn)展情況及時(shí)履行信息披露義務(wù)，敬請(qǐng)廣大投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　此后，公司又于11月19日發(fā)布公告稱，2015年度，公司全資子公司廣東雙林共注冊了7個(gè)全資單采血漿有限公司，并公布了目前廣東雙林成立的16個(gè)單采血漿有限公司的詳細(xì)情況。

　　有ST小股東表示，在廣東雙林?jǐn)U大規(guī)模之后，相信公司的業(yè)績也將實(shí)現(xiàn)成倍增長。

　　事實(shí)上，ST生化多數(shù)小股東之所以會(huì)買入ST生化的股票，主要還是因?yàn)榭春脧V東雙林未來發(fā)展的前景，正如小股東所說：“如果ST生化沒有了廣東雙林，還買它干什么？”

　　雖然在ST小股東的阻止下，ST生化的此次重組最后終止，那么，在大股東負(fù)債累累的情況下，會(huì)否再次啟動(dòng)新一輪的重組呢？

　　對(duì)此，ST生化董秘閆治仲向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，一切以公告為準(zhǔn)。至于會(huì)否再重組一事，其表示不清楚。

　　小股東拒絕為大股東負(fù)債買單

　　如果從上市公司的發(fā)展來看，僅僅廣東雙林就能支撐公司的未來業(yè)績上升。但大股東的負(fù)債明顯拖了公司后腿。

　　“ST生化目前最大的估值壓制在于治理障礙。”有分析人士指出：“現(xiàn)在的公司大股東負(fù)債累累，自身股權(quán)又處于凍結(jié)狀態(tài)，資產(chǎn)沒法實(shí)現(xiàn)盤活。而且大股東也沒有能力帶動(dòng)公司進(jìn)一步的發(fā)展。大股東部分股權(quán)在2013年曾進(jìn)入到拍賣階段，這或許是由于債權(quán)人的無奈之舉。但拍賣最終沒有實(shí)現(xiàn)。換來將近1年的風(fēng)平浪靜實(shí)質(zhì)上阻礙了上市公司的大發(fā)展?！?/p>

　　對(duì)此，有ST生化小股東不禁質(zhì)疑：“大股東的債務(wù)，是個(gè)人的債務(wù)，還是ST生化的債務(wù)？”

　　上述分析人士認(rèn)為，大股東、上市公司各子公司之間的關(guān)聯(lián)擔(dān)?！霸趥鶆?wù)人那里已經(jīng)沒辦法取得信用，這樣整個(gè)系統(tǒng)性的重整就無法實(shí)現(xiàn)。唯一的出路則是引入背書能力更強(qiáng)的合作者來進(jìn)行新一輪的戰(zhàn)略主導(dǎo)?！?/p>

　　另有ST生化小股東向記者透露，公司之所以在盈利的情況下還被ST，主要是因?yàn)榇蠊蓶|的股改承諾沒有兌現(xiàn)。

　　據(jù)了解，ST生化控股股東振興集團(tuán)有限公司（以下簡稱：振興集團(tuán)）曾于2012年12月17日在《關(guān)于公司股權(quán)分置改革特別承諾事項(xiàng)優(yōu)化履行暨關(guān)聯(lián)交易方案的議案》做出承諾，在公司股權(quán)分置改革完成后，分階段收購公司持有的山西振興集團(tuán)電業(yè)有限公司（以下簡稱：振興電業(yè)）65.216%的股權(quán)。

　　為此，山西證監(jiān)局還曾于2013年6月份給公司寄《關(guān)于兌現(xiàn)股改承諾事項(xiàng)的監(jiān)管函》及深交所[微博]公司部《關(guān)于對(duì)振興生化股份有限公司的監(jiān)管函》。其內(nèi)容顯示，山西證監(jiān)局和深交所要求公司采取有效措施盡快解除對(duì)振興電業(yè)65.216%股權(quán)的查封、凍結(jié)等權(quán)利受限情況，并督促振興集團(tuán)及時(shí)、嚴(yán)格履行股改承諾。

　　但是，面對(duì)山西證監(jiān)局和深交所的發(fā)函，振興集團(tuán)視若無睹，至今仍未能解決股改問題。

　　一位長期持有ST生化的小股東向記者認(rèn)為，振興集團(tuán)的實(shí)際控制人要想股改收回振興電業(yè)就得付出大概7億元至8億元的資金，這筆費(fèi)用恐怕他們并不想支付，所以才會(huì)遲遲拖延不股改。

　　“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”注入后變質(zhì)

　　“在振興電廠注入上市公司不久后便因環(huán)保問題而停產(chǎn)，此后，振興電廠連續(xù)5年進(jìn)行了壞賬準(zhǔn)備和減值準(zhǔn)備的計(jì)提，此外，振興電廠還被爆出有巨額擔(dān)保等問題。這些款項(xiàng)加起來大概有7億元之多。”上述小股東表示，被視作優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的振興電廠被注入進(jìn)來后不但毫無建樹，而且還拖累公司業(yè)績。

　　追溯當(dāng)初的評(píng)估公告可知，振興電業(yè)截至2005年3月31日經(jīng)（經(jīng)審計(jì)單位中和正信會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)資產(chǎn)總額7.14億元，凈資產(chǎn)為3.43億元）審計(jì)的凈資產(chǎn)為3.43億元，乘以65.216%的股權(quán)比例后為2.24億元。

　　但這家公司在2009年被強(qiáng)制要求關(guān)停。記者查閱山西省政府信息公開目錄時(shí)發(fā)現(xiàn)了《關(guān)于關(guān)停山西振興集團(tuán)電業(yè)公司3×6MW小火電機(jī)組的批復(fù)》。其內(nèi)容顯示，“省經(jīng)委同意山西振興集團(tuán)電業(yè)公司2009年1月15日前關(guān)停3#機(jī)組， 2009年3月份居民采暖供熱結(jié)束后關(guān)停1#、2#機(jī)組”。

　　同時(shí)，上述批復(fù)還表示“山西振興集團(tuán)電業(yè)公司要按照2008年11月13日與省電力公司等單位簽訂的五方責(zé)任書的要求”。其中指出，公司要制定好關(guān)停方案，做好整個(gè)關(guān)停工作過程中的安全防范工作，制定好安全應(yīng)急預(yù)案，確保關(guān)停拆除工作萬無一失。

　　“上市公司對(duì)此本應(yīng)及時(shí)公告，但在3個(gè)月之后，公告才姍姍來遲?！睋?jù)ST小股東向記者透露，2009年4月14日，由振興集團(tuán)控制的董事會(huì)以“關(guān)于暫停熱電廠部分機(jī)組的公告”為名在深交所發(fā)布公告，在該公告中，振興集團(tuán)再次刻意隱瞞真相，只字未提國家發(fā)改委和山西省經(jīng)委的文件要求。

　　該公告稱“從2009年4月10日起暫停山西振興集團(tuán)電業(yè)有限公司5臺(tái)發(fā)電機(jī)組其中的4臺(tái)（2×50000＋2×6000）共計(jì)11.2萬千瓦，保留一臺(tái)6000千瓦發(fā)電機(jī)組繼續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)”。

　　該公告將暫停運(yùn)行的原因歸咎于“由于當(dāng)?shù)仉娒簝r(jià)格的不斷攀升，發(fā)電成本居高不下，且仍呈大幅上升趨勢，熱電廠繼續(xù)運(yùn)行已極不經(jīng)濟(jì)”。

　　振興電廠被關(guān)停后便年年報(bào)虧，直接拉低了上市公司的業(yè)績。數(shù)據(jù)顯示，該電廠2009年實(shí)現(xiàn)凈利潤為-6877.30?萬元；2010年實(shí)現(xiàn)凈利潤為-8244.84萬元；2011年實(shí)現(xiàn)凈利潤為-10054.90萬元。

　　有ST生化小股東表示，振興電業(yè)停產(chǎn)后碩大的廠房空無一人，為什么在一個(gè)停產(chǎn)的電廠里每年會(huì)有如此大的虧損？在這1095天中，平均每天虧損20多萬元大家都明白這可能嗎？“此時(shí)電廠就變成了大股東的私人提款機(jī)?！?/p>

　　目前，有多位ST生化小股東表示要求公司大股東早日實(shí)現(xiàn)股改承諾，將振興電廠回購。并表示，不股改就將一直投訴下去。記者 矯 月