核心提示

　　此次改革方案，公開發(fā)行2000萬(wàn)股以下的小盤股發(fā)行，取消詢價(jià)環(huán)節(jié)，由發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)定價(jià)，新股發(fā)行完全市場(chǎng)化定價(jià)，這意味著即使中簽新股，完全有破發(fā)可能，新股無(wú)風(fēng)險(xiǎn)12%收益的時(shí)代將一去不復(fù)返了。

　　上周五，證監(jiān)會(huì)宣布IPO重啟，前期暫緩發(fā)行的28家已繳款的企業(yè)恢復(fù)發(fā)行，新股申購(gòu)預(yù)先繳款改為中簽后再繳款。那么，IPO再度開閘，對(duì)廣大股民有什么影響？是否讓本輪反彈行情戛然而止？對(duì)此，專家表示，新股申購(gòu)規(guī)則有變，門檻更低、中簽率更低，對(duì)于“小散”來說，曾經(jīng)的打新盛宴已經(jīng)退席，經(jīng)歷了此前“去杠桿”等一系列整頓，市場(chǎng)已趨于穩(wěn)定，此次IPO重啟并不會(huì)改變A股震蕩上行的大趨勢(shì)，但廣大股民要警惕短期風(fēng)險(xiǎn)。

　　3次中簽不繳款挨罰

　　上周五，證監(jiān)會(huì)表示，前期暫緩發(fā)行的28家公司中，已進(jìn)入繳款程序的10家公司，約在兩周后重啟；剩余18家公司擬在12月份分兩批發(fā)行。IPO初審會(huì)、發(fā)審會(huì)將于今天同步恢復(fù)。根據(jù)預(yù)測(cè)，年內(nèi)先期發(fā)行的28家公司，募集資金規(guī)?？傆?jì)在100億元左右，與目前市場(chǎng)單日萬(wàn)億元成交額相比相去甚遠(yuǎn)。此外，專家提醒，調(diào)整后的規(guī)則，增加了“投資者連續(xù)12個(gè)月累計(jì)3次中簽后不繳款，6個(gè)月內(nèi)不能參與打新”的懲戒性措施。

　　此次IPO重啟，新股申購(gòu)預(yù)繳款改為中簽后再繳款。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，按照持有股票的市值進(jìn)行配售，而且不用預(yù)繳款，相當(dāng)于持有流通市值的股民都獲得了一份免費(fèi)彩票，但是中簽率會(huì)更低，滬深兩市目前流通市值約為40萬(wàn)億元，如果其中全部流通市值均參與打新，假設(shè)每期新股發(fā)行金額為80億元，那么每期新股中簽率約萬(wàn)分之二。

　　對(duì)此，資深股民宋先生認(rèn)為，新股IPO規(guī)則調(diào)整后，和之前“買彩票”的方法不太一樣，現(xiàn)在是持有市值的股民，每月可以免費(fèi)“抽獎(jiǎng)”兩次，抽中了再付款，大約20天后新股上市，可能獲得1倍左右的回報(bào)，沒有市值的股民只能“干瞪眼”看別人抽獎(jiǎng)。

　　低風(fēng)險(xiǎn)高收益從此說再見

　　此外，根據(jù)此前新股發(fā)行市盈率不得超過23倍的規(guī)則，過往新股申購(gòu)的年化收益率可達(dá)12%。但是，根據(jù)此次改革方案，公開發(fā)行2000萬(wàn)股以下的小盤股發(fā)行，取消詢價(jià)環(huán)節(jié)，由發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)定價(jià)，新股發(fā)行完全市場(chǎng)化定價(jià)，這意味著即使中簽新股，完全有破發(fā)可能，新股無(wú)風(fēng)險(xiǎn)12%收益的時(shí)代將一去不復(fù)返了，“打新”盛宴變“剩宴”。

　　“之前的打新盛宴結(jié)束了。”興業(yè)證券投資顧問楊云云表示，根據(jù)新規(guī)，股民倉(cāng)里有股就能打新，中簽再繳款，打新將成為全民刮彩活動(dòng)，這個(gè)刮彩活動(dòng)，打新賺錢效大幅弱化，打新資金門檻限制大幅降低，中簽率將顯著降低，打新預(yù)期收益大幅下降，不再有IPO的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率高地，打新基金、理財(cái)?shù)确€(wěn)定收益將再難覓。

　　IPO重啟并非洪水猛獸

　　本輪股災(zāi)發(fā)生后，7月4日證監(jiān)會(huì)暫緩IPO發(fā)行，開始救市。截至11月6日證監(jiān)會(huì)宣布IPO重啟，空窗期已4個(gè)月。上周是11月份首個(gè)交易周，滬指漲幅6.13%，券商股連漲三天。那么，IPO重啟對(duì)剛過了兩天好日子的A股是利好還是利空？

　　歷史數(shù)據(jù)顯示，從1994年至今，包括本輪在內(nèi)，中國(guó)A股已歷經(jīng)9次IPO暫停后再重啟。在過往8次IPO重啟后，僅有3次出現(xiàn)牛市大幅上漲，其余均為下跌，幅度為10%至20%。IPO重啟或暫停前后，市場(chǎng)大多延續(xù)之前的趨勢(shì)，但I(xiàn)PO不是市場(chǎng)的拐點(diǎn)，但卻是歷次市場(chǎng)上漲或下跌的加速器。

　　市場(chǎng)分析普遍認(rèn)為，IPO重啟對(duì)于A股影響雖偏于負(fù)面，但影響有限；目前股市已進(jìn)入自我修復(fù)、自我調(diào)節(jié)階段；重啟IPO說明股市已從低迷中走出，A股恢復(fù)融資能力，不會(huì)扼殺牛市；重啟IPO對(duì)投資者只有心理上影響，對(duì)市場(chǎng)沒有實(shí)質(zhì)性影響，本周市場(chǎng)大概率會(huì)低開高走，滬指有望在年底前收復(fù)4000點(diǎn)。

　　下一步廣大股民該如何操作？對(duì)此，興業(yè)證券投資顧問楊云云表示， IPO開閘將直接提高相關(guān)保薦券商的投行業(yè)績(jī)，券商股的強(qiáng)勢(shì)將延續(xù)；雖然目前中小盤較熱門，但終歸將回歸于價(jià)值投資，還是要關(guān)注藍(lán)籌股；預(yù)先繳款改為中簽后再繳款，有利于減少市場(chǎng)的短期大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　此外，專家提醒，打新有風(fēng)險(xiǎn)，參與需謹(jǐn)慎。小盤股取消詢價(jià)，改為由發(fā)行人和中介定價(jià)，意味著小盤股IPO被低估程度可能將大幅減弱，打新的一二級(jí)市場(chǎng)套利收益下滑，打新很可能不再是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)事件，需警惕跌破發(fā)行價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。