翟超/制圖

　　美股對市場進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)管，只要波動(dòng)超出正常水平就會(huì)跟蹤，當(dāng)日成交的大單，以及波動(dòng)前潛伏的大單都會(huì)成為調(diào)查對象。此外，美國證監(jiān)會(huì)通過美國金融業(yè)監(jiān)管局的一整套數(shù)據(jù)庫可以對股票交易數(shù)據(jù)進(jìn)行監(jiān)控，快速地鎖定內(nèi)幕交易行為。

　　證券時(shí)報(bào)記者 吳家明

　　“仙股”的名字很好聽，不過這“仙股”可不是什么神仙級(jí)的好股票。美股市場上存在著很多“仙股”，漲跌起來“仙股”經(jīng)常就變成了“妖股”，美股市場又是如何監(jiān)管市場操縱和內(nèi)幕交易？

　　“仙股”悲喜錄

　　美國證監(jiān)會(huì)（SEC）規(guī)定，股價(jià)低于5美元的就是“仙股”，這些股票被歸為高風(fēng)險(xiǎn)一類，很多基金不可以投資這些股票。此外，各交易所對最低股價(jià)也有要求，通常長時(shí)間低于1美元就會(huì)被警告。

　　在金融危機(jī)爆發(fā)之時(shí)，美股市場上股價(jià)低于1美元的“仙股”遍地，就連通用汽車的股票也曾淪為“仙股”。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前有超過200家中概股企業(yè)在美上市，其中既有像阿里巴巴、百度這樣的大公司，也有大量市值僅有1000多萬美元甚至更低的小公司，這些公司有時(shí)候也會(huì)出現(xiàn)瘋狂行情。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在美上市中概股里仍有近30家公司的股價(jià)低于1美元，在這些仙股中，不得不提到中國鴿瑞，該股一度成為今年中概股市場上的“明星”。今年4月，中國鴿瑞股價(jià)在三個(gè)交易日里翻倍，從0.7美元漲至1.79美元，引起不少“炒美族”的驚呼。隨后，該股股價(jià)更一度瘋漲至4.6美元，堪稱“妖股”。如今，這只“妖股”的表現(xiàn)又是如何？截至4日，中國鴿瑞股價(jià)已經(jīng)跌回0.86美元。

　　去年，一家名不見經(jīng)傳的社交網(wǎng)絡(luò)公司Cynk Technology更是讓投資者感到驚嘆，該股僅僅在美股場外市場中交易，此前幾乎一文不值。但上市不到兩個(gè)月股價(jià)最高暴漲360倍，美國證監(jiān)會(huì)也緊急暫停了該公司的股票交易。

　　一些“仙股”也曾經(jīng)有過輝煌的紀(jì)錄。中國信息技術(shù)在2013年成為“大牛股”，從不到1美元漲至7.4美元，在今年5月也一度回到7美元水平，但如今股價(jià)只剩下0.9美元。鱸鄉(xiāng)小貸在2013年8月登陸美股市場，成為首家亮相納斯達(dá)克的中國小額信貸公司，首次公開募股定價(jià)為6.5美元，上市第二天一度暴漲94%，如今股價(jià)不到0.5美元。

　　他山之石：

　　美股市場動(dòng)態(tài)監(jiān)管

　　由此可見，美股市場上存在“妖股”盛行的狀況，除了中概股市場上的“仙股”，類似Cynk Technology這樣的小盤股通常很容易被操縱。有國內(nèi)“炒美族”表示，在買美國廉價(jià)股的時(shí)候一定要謹(jǐn)慎，因?yàn)榇祟惞善苯灰琢亢苄?，一些在場外柜臺(tái)交易系統(tǒng)（OTCBB）或者粉單市場上市的企業(yè)并不需要提供很完備的財(cái)務(wù)信息，也不會(huì)做很好的信息披露。與此同時(shí)，很多美國的基金都會(huì)在發(fā)行時(shí)做出一些規(guī)定，比如不會(huì)交易股價(jià)低于多少錢的股票，絕大部分美國券商不提供交易這類股票的服務(wù)，因?yàn)榫S持這些股票所產(chǎn)生的人力物力的費(fèi)用相對較高。因此，買賣流動(dòng)性較差的股票的交易費(fèi)用可能很高。

　　Beacon Asset Management LLP基金經(jīng)理童紅學(xué)對記者表示，美股對市場是進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)管的，簡單地說就是計(jì)算機(jī)系統(tǒng)會(huì)實(shí)時(shí)跟蹤異動(dòng)的股票，只要波動(dòng)超出正常水平就會(huì)跟蹤，當(dāng)日成交的大單，以及波動(dòng)前潛伏的大單都會(huì)成為調(diào)查對象。

　　至此，已經(jīng)發(fā)生多起針對中概股市場的操縱股價(jià)案件。就在今年9月，華爾街銀行家Benjamin Wey被美國執(zhí)法部門逮捕，被控通過操縱公司股價(jià)非法牟利數(shù)千萬美元，他之前曾經(jīng)幫助多家中國公司通過借殼上市的方式登陸美國資本市場。曼哈頓聯(lián)邦法院披露的文件顯示，通過Benjamin Wey實(shí)現(xiàn)借殼上市的企業(yè)的股票都由他秘密控制，他還通過各種方式拉抬股價(jià)，并高位套現(xiàn)謀利。除了刑事指控外，他還將面臨美國證監(jiān)會(huì)發(fā)起的民事訴訟。

　　內(nèi)幕交易？

　　美證監(jiān)會(huì)神速調(diào)查

　　據(jù)悉，內(nèi)幕交易案在美股整體證券違法案件中所占比例大大高于市場操縱等類型的案件。伴隨著中概股私有化回歸潮，出現(xiàn)了諸多可以獲利的機(jī)會(huì)。有部分投資者開始押注賭哪一家公司會(huì)宣布私有化，甚至動(dòng)起了通過內(nèi)幕信息獲利的邪念。

　　據(jù)海外媒體報(bào)道，今年4月美國證監(jiān)會(huì)指控兩名中國人對58同城的股票進(jìn)行內(nèi)幕交易，稱他們在58同城與趕集網(wǎng)合并和騰訊控股向58同城投資兩則消息爆出前，兩人恰好購買了58同城股票。也就在今年4月，58同城和趕集網(wǎng)宣布合并。由此可見，投資者開始進(jìn)行股票交易到被監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)并提出指控，這個(gè)過程只用了短短十幾天的時(shí)間。

　　早在1984年，美國通過《內(nèi)幕交易處罰法》，對那些根據(jù)內(nèi)幕信息買賣股票而獲利或減少損失者處以3倍的民事罰款。金融危機(jī)之后，美國通過多德弗蘭克法，授權(quán)證監(jiān)會(huì)強(qiáng)化對證券欺詐的懲治。從對內(nèi)幕交易的輕罪認(rèn)定到重罪處罰，讓內(nèi)幕交易成本大幅提高，進(jìn)而有效遏制內(nèi)幕交易的發(fā)生。有分析人士表示，美國證監(jiān)會(huì)這么神速地發(fā)現(xiàn)內(nèi)幕交易行為，這與其建立的一整套監(jiān)督管理機(jī)制有關(guān)。美國證監(jiān)會(huì)通過投資者舉報(bào)、美國金融業(yè)監(jiān)管局監(jiān)控、利益相關(guān)者報(bào)告和投資者教育等多種機(jī)制來確保內(nèi)幕交易無處可逃。此外，美國證監(jiān)會(huì)通過美國金融業(yè)監(jiān)管局（FINRA）的一整套數(shù)據(jù)庫可以對股票交易數(shù)據(jù)進(jìn)行監(jiān)控，快速地鎖定內(nèi)幕交易行為。

　　此外，2010年5月6日，道指在一夜之間最多暴跌超過千點(diǎn)，創(chuàng)美國股市有史以來最大單日盤中跌幅。事后，以高速和龐大交易量著稱的高頻交易被認(rèn)為是這起災(zāi)難的罪魁禍?zhǔn)?。此次崩盤事件引起了美國各界重視，美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)尋求限制高頻交易，美國證監(jiān)會(huì)隨后幾年發(fā)布了程序化交易市場接入規(guī)則和綜合審計(jì)跟蹤規(guī)則，提高了資本金監(jiān)管要求，實(shí)行流量控制，對不適當(dāng)行為采取暫停交易措施，以防暴跌一幕重演。