深港通年內(nèi)或難開通 但人民幣若成功加入SDR有望將A股拔高20%

　　專題文/表

　　廣州日報記者楊欣、周慧、張忠安

　　“去年的牛市就是券商股帶動的，這次是要歷史重演嗎？”受“深港通年內(nèi)開通”和“人民幣近期將加入SDR”兩大消息影響，連續(xù)縮量調(diào)整的A股昨日突然大爆發(fā)，三大股指在券商股的集體漲停勢頭帶動下，開啟單邊上揚趨勢。滬指收盤漲超4%，再上3400點大關(guān)，創(chuàng)業(yè)板更是漲超6%，再度逼近2600點。

　　IMF昨晚表示，一旦確定SDR問題會議的具體日期，將對外公布，并重申將于11月召開會議評估SDR貨幣籃子。

　　同時，市場普遍認為人民幣被納入SDR將是大概率事件。多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家表示，人民幣加入SDR可以加快人民幣的國際化進程，有望推動A股反彈20%以上。

　　廣州日報訊 昨天一早“深港通將年內(nèi)開通”的消息引爆股市，隨后雖然港交所人士稱深港通技術(shù)準備需3個月，年內(nèi)無法開通，港股因此跳水回吐漲幅，但A股卻依舊表現(xiàn)強勢。同時，人民幣近期將加入SDR的消息也刺激了金融股，滬指收盤漲4.31%報3459.64點，深成指和創(chuàng)業(yè)板指更是分別漲逾5%和6%。兩市共成交9941億元，環(huán)比放量超3000億元。

　　主力資金凈流入1153億元

　　券商股或領(lǐng)大盤強勢上漲

　　統(tǒng)計顯示，主力資金周三凈流入1153億元。本周初主力資金先后回流互聯(lián)網(wǎng)、央企改革、次新股、農(nóng)業(yè)、券商、軟件服務(wù)等板塊，可以看出在經(jīng)歷了相對充分的震蕩蓄勢之后，主力資金進場做多的意愿再度增強。

　　技術(shù)派人士認為，滬指在3250~3450點區(qū)間盤整已有18個交易日，昨天強勢放量上攻，反復(fù)跳水下探3300點的短線調(diào)整宣告結(jié)束，后續(xù)將沖破3450點平臺上軌。按照量能分布規(guī)律，3800點一線的成交應(yīng)達6000億元水平，所以接下來只要市場成交量維持在4000億元上并穩(wěn)步放大，則3800點的反彈第一目標必會實現(xiàn)。

　　受昨天深港通相關(guān)消息的觸發(fā)，沉寂許久的券商股“王者歸來”。截至收盤，24只券商股全線漲停。數(shù)據(jù)顯示，逾70億元資金凈流入券商板塊。

　　數(shù)據(jù)顯示，24家公司前三季度營收凈利增幅均超過160%，隨著近期大盤回暖，四季度業(yè)績有望在三季度的基礎(chǔ)上回暖。

　　證金公司名列18家上市券商的前十大股東之位；中央?yún)R金公司名列16家上市券商的前十大股東之位。23家上市券商中，國家隊最青睞太平洋證券，證金公司和中央?yún)R金合計持股4.84%；長江證券等11家券商獲證金公司和中央?yún)R金合計持股比例超4%。

　　多家券商報告稱，此前滬指之所以持續(xù)在3300~3450點的區(qū)間做窄幅箱體整理，就是由于主板遲遲不動，而昨天包括券商、保險等權(quán)重藍籌大漲是主板估值修復(fù)行情開啟的信號。預(yù)計后期將是成長性預(yù)期和估值性修復(fù)齊頭并進的時期，市場或?qū)⑦M入一波強勢上漲時期。

　　事實上，昨天券商股強勢行情已經(jīng)引爆了保險與高成長性新興產(chǎn)業(yè)個股大幅飆漲，如軟件、互聯(lián)網(wǎng)金融板塊暴漲7%。可見，估值低廉、錯殺、超跌、新興產(chǎn)業(yè)與高成長類，最先引起資金共鳴實現(xiàn)報復(fù)性反彈。

　　焦點

　　市場普遍認為人民幣被納入SDR是大概率事件

　　若入SDR將增金融實力利好股市

　　今年以來，人民幣加入SDR一直是市場關(guān)注的焦點，昨日有消息稱，IMF近期討論是否對特別提款權(quán)貨幣籃子進行調(diào)整。整個市場聲音都認為人民幣被納入SDR將是大概率事件。

　　高華證券認為，人民幣直接被獲準納入SDR是最可能的結(jié)果，但也可能會被進一步附加一些預(yù)設(shè)要求而有條件地被納入。一方面，歐洲（尤其是英國）高層領(lǐng)導(dǎo)人發(fā)出的予以批準的信號尤為強烈。另一方面，中國已表達加入SDR的強烈意愿。

　　瑞銀證券表示，人民幣有相當?shù)目赡苄栽诮衲昊虿痪弥蠹尤隨DR，“人民幣能否被納入SDR最終需要獲得IMF其他成員國的支持，而我們認為大多數(shù)國家可能會投贊成票?！?/p>

　　不過，華創(chuàng)證券分析人士表示，人民幣加入SDR的象征意義要遠遠高于其實際意義：第一，為使人民幣加入SDR，央行勢必要繼續(xù)推行金融體系市場化改革；加入SDR后，已經(jīng)開始的改革進程也是不可逆的，主要分為利率市場化、匯率市場化和資本賬戶開放三方面。第二，獲取IMF認可，有助提升人民幣的國際影響力。

　　利好一：加入SDR望推動A股反彈20%以上

　　加入SDR對A股市場的直接影響可能并不明顯。有分析師指出，盡管持有SDR提款權(quán)的國家可申請按一定比例兌換貨幣籃子中的外匯，但實際上，大部分國家在使用SDR時都是選擇美元。因此若人民幣加入SDR，因其他國家行使SDR提款權(quán)而帶來的人民幣需求將非常有限。同時，因此，不同于A股指數(shù)納入MSCI可能帶來明確的指數(shù)類產(chǎn)品的增量配置，人民幣加入SDR很難看到直接對應(yīng)的被動配置需求。

　　不過，萬聯(lián)證券首席投資顧問古振華表示，短期而言，目前全球央行外儲SDR配置規(guī)模約2800億美元，預(yù)計各國央行在未來一年內(nèi)將拿出約392億~448億美元投資人民幣，資本流入將在一定程度上抵消近期的資本流出，間接為A股帶來流動性利好。

　　瑞銀證券策略分析師陸文杰表示，人民幣被納入SDR將會加快中國金融改革步伐，資本賬戶開放等有望加快，這也意味著境外投資者有更多渠道參與A股市場。數(shù)據(jù)顯示，2014年11月，滬港通開通，助力A股市場從去年11月開始上漲了1倍多。

　　因此，伴隨著人民幣加入SDR、深港通以及A股納入MCSI等利好刺激，股市有望走出一波行情。南方基金首席策略分析師楊德龍指出，人民幣加入SDR直接提升了人民幣的國際地位，而A股市場估值也將得到提升，“一旦人民幣加入SDR成功，有望推動A股上漲20%以上?！?/p>

　　利好二：MSCI成刺激A股另一因素

　　MSCI也有望成為刺激A股市場的一大因素。最新消息顯示，MSCI將把境外上市的中國股票（ADR）納入其新興市場指數(shù)。資料顯示，MSCI明晟旗下基準指數(shù)被資產(chǎn)總規(guī)模達數(shù)萬億美元的股權(quán)基金跟蹤。有分析師預(yù)計，MSCI明晟將ADR納入股指計算的調(diào)整對A股市場形成正面刺激，A股納入國際股指有望邁出新的一步。

　　從SDR到ADR，對整個A股帶來利好，預(yù)計券商股受益最大?！叭淌紫仁菑椥员容^大，一旦確立上漲，其漲幅往往是超過大盤的。另外，人民幣加入SDR也對出口類型的企業(yè)有利好，比如紡織服裝、機電等，還有白電。因此，加入SDR后，降低了匯率波動所帶來的沖擊?！睏畹慢垖V州日報記者表示。

　　昨日除券商股全線漲停，在紡織服裝領(lǐng)域等出口貿(mào)易領(lǐng)域，棒杰股份、潯興股份等個股紛紛漲停，同時跨境通、七匹狼、報喜鳥、杉杉股份等都表現(xiàn)不錯。家電領(lǐng)域的奧馬電器、金萊特、萬和電氣、九陽股份等也都大幅跑贏指數(shù)。

　　影響：利好人民幣資產(chǎn)流動

　　事實上，加入SDR最主要是有利于人民幣被其他國家納入作為儲備貨幣，增加人民幣資產(chǎn)的吸引力，匯豐經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌亦表示，目前有約30個國家央行配置人民幣資產(chǎn)，相信可利好人民幣資金流動性。

　　瑞銀證券認為，人民幣被納入SDR將通過資本流動間接影響股市。在匯率穩(wěn)定的背景下，套利資本外流應(yīng)會消退，支撐境內(nèi)流動性和股市表現(xiàn)。而決策層進一步開放在岸債券市場、且人民幣可能被納入SDR應(yīng)會提升投資者對中國債券市場的興趣。人民幣國際化也將推動離岸人民幣流動性上升。

　　摩根大通中國首席經(jīng)濟學(xué)家朱海斌認為，人民幣“入籃”短期內(nèi)的直接影響將非常有限。對人民幣資產(chǎn)有興趣的各國央行和主權(quán)財富基金已經(jīng)對人民幣資產(chǎn)進行配置，不太可能在近期大幅增加人民幣資產(chǎn)。同理，人民幣在全球金融市場的使用水平短期內(nèi)不會出現(xiàn)大幅提升。

　　Tips

　　何為SDR？

　　Special Drawing Right，即特別提款權(quán)，亦稱“紙黃金”，是IMF于1969年創(chuàng)造的一種國際儲備資產(chǎn)，用以彌補成員國官方儲備不足。當成員國在發(fā)生國際收支逆差時，可用它向基金組織指定的其他成員國換取外匯，以償付國際收支逆差或償還基金組織的貸款，還可與黃金、自由兌換貨幣一樣充當國際儲備。目前，特別提款權(quán)的價值由美元、歐元、英鎊和日元這四種貨幣所構(gòu)成的一籃子貨幣的當期匯率確定，所占權(quán)重分別為41.9%、37.4%、11.3%和9.4%。

　　操作建議

　　低估值藍籌或

　　迎交易性機會

　　中信證券昨天發(fā)布調(diào)整融資融券業(yè)務(wù)可抵充保證金擔(dān)保折算率的通知，對流動性提供支撐。浦發(fā)銀行、華能國際等藍籌股的擔(dān)保折算率大都從0.5調(diào)升至0.7。同時中信證券下調(diào)了部分股票的折算率。而目前各大券商機構(gòu)也已經(jīng)開始貫徹監(jiān)管層力捧藍籌股，打壓股價操縱的思路。因此，大部分市場人士認為，如果未來市場賺錢效應(yīng)能夠持續(xù)，藍籌可能會突破“搭臺”范疇，金融地產(chǎn)等周期性行業(yè)有可能突破交易性機會的范疇。