A股市場從6月中旬大幅下跌，到9月份才逐漸喘定氣息。10月以來大盤回暖，市場情緒逐漸好轉(zhuǎn)，“嬰兒底”、“牛市來了”的聲音再度出現(xiàn)。近日披露的多份公募基金三季報(bào)中基金經(jīng)理對四季度行情看法分歧較大。多數(shù)基金對四季度行情偏向樂觀，認(rèn)為存在結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。

　　■深圳特區(qū)報(bào)記者 上官文復(fù)

　　●大部分公募基金相對樂觀

　　由于三季度A股出現(xiàn)了較大下跌，市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好發(fā)生了顯著改變。在基金公司近日發(fā)布的三季度報(bào)告以及四季度策略報(bào)告中，多數(shù)公募基金認(rèn)為A股市場去杠桿過程已基本完成，四季度會(huì)延續(xù)震蕩行情，四季度市場將迎來新的布局機(jī)會(huì)，互聯(lián)網(wǎng) 、新能源 、高端制造等新興產(chǎn)業(yè)仍是未來主要投資方向。

　　博時(shí)基金近日在其投資策略報(bào)告中表示，四季度A股市場的主要矛盾是關(guān)于創(chuàng)新和改革的預(yù)期，出現(xiàn)反彈的可能性較大，投資風(fēng)格可能偏向消費(fèi)、科技和設(shè)備制造等。博時(shí)基金提出，四季度配置講求“勝戰(zhàn)：求新求進(jìn)”。權(quán)益類資產(chǎn)在四季度會(huì)有小幅上漲。成長性企業(yè)，尤其是成長性的民營科技企業(yè)有望收漲，周期類板塊較可能收平或收跌。超配行業(yè)包括基礎(chǔ)化工、輕工制造、農(nóng)林牧漁、計(jì)算機(jī)等行業(yè)板塊。不過，第四季度權(quán)益類機(jī)會(huì)較有可能出現(xiàn)在前半程。

　　易方達(dá)價(jià)值精選混合基金三季報(bào)認(rèn)為，四季度資本市場去杠桿的程度已接近尾聲，資金流出市場的速度趨緩，預(yù)計(jì)市場整體將出現(xiàn)較大幅度震蕩，個(gè)股將出現(xiàn)明顯分化。經(jīng)過近期市場的巨幅調(diào)整，預(yù)期四季度將存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)?；谝陨吓袛啵饘⒃谒募径戎鸩教岣邆}位，增加對新興成長股的配置比例。維持以競爭優(yōu)勢明顯、估值合理的穩(wěn)定成長公司為核心的持倉結(jié)構(gòu)，并在中小市值股票中尋找能超越周期的個(gè)股。

　　嘉實(shí)基金投資策略報(bào)告認(rèn)為，四季度在政策繼續(xù)發(fā)力穩(wěn)增長、無風(fēng)險(xiǎn)收益率下行、快速去杠桿基本結(jié)束、匯率階段性企穩(wěn)、估值處于相對底部區(qū)域、十三五規(guī)劃出臺(tái)等因素影響下，階段性情緒修復(fù)有望進(jìn)行，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)顯現(xiàn)，當(dāng)然過程會(huì)存在反復(fù)。從行業(yè)和主題來看，四季度相對看好的有生物制藥與醫(yī)療服務(wù)、信息安全、農(nóng)業(yè)、新能源，以及國企改革、放開二胎以及工業(yè)4.0等概念板塊的機(jī)會(huì)。

　　匯添富移動(dòng)互聯(lián)基金三季報(bào)認(rèn)為，四季度市場處于均衡態(tài)勢，有結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)，經(jīng)過市場的大幅調(diào)整，很多股票跌幅超過7-8成，部分股票已經(jīng)凸顯了投資價(jià)值。而現(xiàn)階段正是布局這些股票的大好時(shí)機(jī)。移動(dòng)互聯(lián)行業(yè)的成長空間巨大，互聯(lián)網(wǎng)的影響正在從淺層次的影響到深層次革命性改變與顛覆傳統(tǒng)的行業(yè)。該基金將重點(diǎn)考慮互聯(lián)網(wǎng)金融、互聯(lián)網(wǎng)電商、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療及大數(shù)據(jù)和信息安全的投資機(jī)會(huì)。

　　海富通精選基金稱，考慮到四季度資金面依然寬松、宏觀經(jīng)濟(jì)有望獲得改觀，預(yù)計(jì)四季度A股市場總體風(fēng)險(xiǎn)不大，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)、主題性機(jī)會(huì)值得持續(xù)關(guān)注。

　　●部分基金對后市持謹(jǐn)慎態(tài)度

　　在基金的三季度報(bào)告或者第四季度策略報(bào)告中，有部分基金對后市行情表示謹(jǐn)慎。

　　華夏大盤精選基金在三季報(bào)中稱，四季度股票市場仍然不具備大的做多機(jī)會(huì)，盡管主要的股票指數(shù)在短期內(nèi)已實(shí)現(xiàn)較大幅度調(diào)整。從估值角度看，目前股票資產(chǎn)的估值仍然處于高位，市場并沒有形成價(jià)值底部，即使從長期投資角度看，公司股價(jià)的吸引力仍有限。

　　廣發(fā)大盤成長基金三季報(bào)稱，進(jìn)入四季度，市場似乎又開始恢復(fù)信心，對小股票的熱情也開始上升?；趯π」善睒I(yè)績情況的判斷以及對市場估值水平的理解，仍維持對小股票的謹(jǐn)慎，也擔(dān)心小股票的泡沫會(huì)進(jìn)一步拖累股市以及經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

　　上投摩根大盤藍(lán)籌基金三季報(bào)表示，經(jīng)過前期下跌后，部分個(gè)股的估值已經(jīng)具備投資價(jià)值，市場在四季度存在一定的反彈要求，但在預(yù)期上市公司難以根本好轉(zhuǎn)和去杠桿持續(xù)的背景下，預(yù)計(jì)四季度市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好難以大幅回升，在存量博弈階段市場上行空間有限，整體將呈現(xiàn)震蕩整理格局。

　　國泰金馬穩(wěn)健基金三季報(bào)表示，四季度影響A股的主要因素，已從國內(nèi)宏觀、去杠桿因素，轉(zhuǎn)移到國際市場的波動(dòng)以及上市公司三季報(bào)業(yè)績上來。A股仍然處于區(qū)間震蕩和存量博弈的過程，趨勢性機(jī)會(huì)還難以出現(xiàn)。

　　上海一家公募基金經(jīng)理接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，四季度不會(huì)出現(xiàn)大的投資機(jī)會(huì)，市場可能上下震蕩盤整 。當(dāng)然在政策面推動(dòng)下，也許會(huì)有局部結(jié)構(gòu)性行情，前期熱點(diǎn)如新能源汽車、美麗中國等板塊還會(huì)分別演繹行情。因而投資者宜保持謹(jǐn)慎 ，控制好倉位。

　　●新發(fā)基金對權(quán)益類資產(chǎn)謹(jǐn)慎

　　“紅十月”行情的出現(xiàn)，股票型基金的發(fā)行數(shù)量也停止了此前的下滑勢頭，促使基金公司的發(fā)行熱情略有回升。據(jù)媒體報(bào)道，從10月19日到23日當(dāng)周共有8只新基金成立，相較此前一周的1只有了大幅提高。然而，從10月份新發(fā)基金類型上看，市場對權(quán)益類產(chǎn)品還是比較謹(jǐn)慎。 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至10月29日，10月份共有43只新基金開始發(fā)行，較9月份的23只近乎翻倍。不過，在10月份的新發(fā)基金中，有近一半為債券型和貨幣型等固定收益產(chǎn)品，即便是在可投向股票的產(chǎn)品中，也有9只靈活配置混合型基金，5只偏債型基金，股票型基金僅有5只。從類型上看，新發(fā)行產(chǎn)品整體側(cè)重于低風(fēng)險(xiǎn)投資。

　　從新成立基金募集規(guī)模上看，投資者反應(yīng)也偏冷淡。上周新成立8只基金中募集規(guī)模最大的是天弘鑫安保偏債混合型基金，募集資金7.39億元，平均單只基金募集規(guī)模2.97億元，不足3億元，而今年前6月的新基金首募平均規(guī)模為20.49億元，差距甚大。

　　公募基金等機(jī)構(gòu)對后市存在分歧，特別是對全面牛市能否重新啟動(dòng)缺乏認(rèn)同。從三季報(bào)來看，基金對后市的分歧還表現(xiàn)在倉位差別上，樂觀的偏股基金經(jīng)理大舉滿倉，看空者輕倉或幾乎零倉位。

　　透過部分基金機(jī)構(gòu)對后市的較大分歧，不難發(fā)現(xiàn)為何上證指數(shù)近期于3400點(diǎn)附近徘徊多日。據(jù)統(tǒng)計(jì)，10月26日降息降準(zhǔn)被公認(rèn)為利好股市，卻沒能促成短線大漲行情，相反滬深兩市資金有447.13億元借機(jī)出逃。上周滬股通凈賣出46.17億元，連續(xù)8個(gè)交易日呈現(xiàn)凈賣出。另有統(tǒng)計(jì)顯示，中小板創(chuàng)業(yè)板個(gè)股主力10月26日至29日資金凈流出100多億元。

　　不過有證券業(yè)內(nèi)專業(yè)人士認(rèn)為，市場已經(jīng)出現(xiàn)過深幅下跌，場外資金密集，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好加大，因而做多風(fēng)險(xiǎn)相對較小。也有分析認(rèn)為，A股市場10月以來的回暖屬于修復(fù)行情，有助于改善投資者情緒，但尚難判斷能否升級(jí)為反轉(zhuǎn)行情。3400點(diǎn)至4200點(diǎn)是前期成交密集區(qū)，若機(jī)構(gòu)分歧不改，未來行情可能繼續(xù)上下震蕩，但主題性行情還會(huì)存在。