本周股指開啟了圍繞3400點的縮量震蕩格局，其間一度下跌破3400點，但隨即又快速拉回，平臺震蕩格局基本形成，另外，周四滬市量能萎縮至3000億元以下，創(chuàng)業(yè)板與前期最高1700多億元的量能相比也萎縮四成，顯示市場主動性參與的投資者也在減少，可見投資者在3400點的分歧加大，并沒有形成統(tǒng)一。同時也說明股指在3400點上方面臨的壓力非常巨大，短期市場可能繼續(xù)維持震蕩整理的態(tài)勢。

　　在央行“雙降”釋放7000億左右流動性和十八屆五中全會召開的背景下，短期行情是值得期待的。此外，證監(jiān)會此前宣稱，場外配資賬戶和傘形信托基本清理完畢。這表明市場降杠桿行為已經(jīng)進入收官階段，隨著場外配資清理的逐步完成，市場將回歸理性和健康，這對于市場未來走好預(yù)期有很大的提振作用。

　　近期熱點層面，十三五收益的板塊中如大健康、環(huán)保、智能機器、互聯(lián)網(wǎng)金融等板塊依然表現(xiàn)強勢，但這些板塊只有龍頭表現(xiàn)最為強勁，其他個股走勢稍弱一些。

　　本周三的一根中陰線同時擊穿了5日均線和10日均線，一陰穿兩線是非常不利的K線組合，近期指數(shù)頻繁跳水也在透露一些風(fēng)險。首先，由于十八屆五中全會召開，屬于十三五規(guī)劃類政策，超預(yù)期可能性不大，前期熱點利好兌現(xiàn)、短期改革預(yù)期降溫，這造成市場熱點逐漸消失，從而不利于股指延續(xù)反彈。本周四的反彈完成一次反抽后當(dāng)日午后尾盤再次出現(xiàn)跳水的局面。巨大的套牢盤與獲利盤已蠢蠢欲動，這直接造成兩市個股籌碼大幅松動、頻頻跳水。

　　技術(shù)面上來看，回顧整個10月，滬綜指的反彈幅度超過10%，漲幅超過30%的個股更是數(shù)量眾多，反彈步入密集套牢區(qū)域后，這部分資金謹(jǐn)慎情緒也再度升溫，獲利了結(jié)意愿開始增強，獲利盤疊加套牢盤，市場面臨的壓力不容小覷。隨著前期個股連續(xù)上漲，市場短期上行壓力也在凸顯，而在獲利盤拋壓的疊加下，指數(shù)上行困難加大。不過，養(yǎng)老基金入市明年全線啟動，長線資金入市對市場托底作用有望逐步體現(xiàn)，因此投資者短期應(yīng)控制倉位，逢低短線波段操作為宜。國泰君安 侯文浩