深度分析

　　重組停牌時間節(jié)點(diǎn)前移 也帶來了不確定性

　　廣州日報訊（記者楊欣）科力遠(yuǎn)和豫金剛石昨天同時發(fā)布公告稱重組失敗。僅9月以來，已經(jīng)有超過30家公司發(fā)布公告稱終止重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，而對于終止重大資產(chǎn)重組的原因，多數(shù)公告提及的原因是未能談妥或者市場變化較大。

　　市場人士認(rèn)為，上市公司重組涉及多方因素，重組失敗本來也不足為奇，但是如果上市公司對待重組過于隨便，動輒停牌動輒宣告失敗，就會給投資者帶來損失。

　　兩公司重組失敗復(fù)牌

　　科力遠(yuǎn)昨日公告稱，停牌期間，公司積極推進(jìn)重大資產(chǎn)重組相關(guān)工作，因本次重大資產(chǎn)重組涉及的標(biāo)的資產(chǎn)為鋰離子電池，擬收購該企業(yè)100%股份。在綜合考慮穩(wěn)定經(jīng)營、持續(xù)發(fā)展及有效控制風(fēng)險的基礎(chǔ)上，經(jīng)審慎考慮，決定終止籌劃本次重大資產(chǎn)重組。

　　豫金剛石則公告稱，公司原擬籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，擬以現(xiàn)金方式收購交易對方持有的標(biāo)的公司的股權(quán)，預(yù)計交易金額為6億~9億元。但經(jīng)綜合評估，公司認(rèn)為目前推進(jìn)該重大資產(chǎn)重組時機(jī)尚不成熟，基于審慎原則，公司決定終止籌劃本次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。同時公司股票將于10月14日復(fù)牌。

　　重組過于隨便

　　本報記者發(fā)現(xiàn)，從9月以來，幾乎每日都有上市公司宣布重組失敗，累計數(shù)量超過30家，10月以來僅有5個交易日，除了上述兩家公司，還有西部資源、萬潤股份、大連熱電、昆明機(jī)床、愛康科技、東晶電子等近10家公司宣布終止重組。

　　上市公司重組涉及多方因素，重組失敗本來也不足為奇，但是如果上市公司對待重組過于隨便，動輒停牌動輒宣告失敗，就會給投資者帶來損失。

　　9月3日，哈高科在公告中表示：公司前期擬以發(fā)行股份購買資產(chǎn)的形式，收購某鉀肥生產(chǎn)企業(yè)，公司股票自2015年8月27日開市起停牌。但由于交易各方對交易對價未達(dá)成完全一致意見，公司決定終止籌劃上述事項(xiàng)，公司股票于2015年9月2日復(fù)牌。

　　此時，距公司8月27日宣布停牌籌劃重大事項(xiàng)僅過去一周，如果按照交易日來計算，僅過去四個交易日。

　　大多數(shù)投資者對此表示不滿，認(rèn)為公司此次重組太過草率?！霸谕Ｅ魄?，公司就沒有與對方接觸過，一點(diǎn)把握都沒怎么就停牌了？只停牌了四個交易日，公司就確定與對方無法達(dá)成意見了嗎？怎能讓人不質(zhì)疑公司管理層草率呢？”

　　避開重組地雷有學(xué)問

　　去年下半年以來，證監(jiān)會著力打擊重組過程中的內(nèi)幕交易行為，目前看來已初見成效。越來越多的重組公司選擇將停牌時間節(jié)點(diǎn)前移，以圖堵上內(nèi)幕交易的漏洞。不過，提前停牌也為重組帶來了不確定性，使得許多投資者蒙受損失。因此如此挖掘重組成功率高的上市公司，避開重組流產(chǎn)的“地雷”公司成為一門學(xué)問。

　　如何判斷重組的風(fēng)險和把握投資機(jī)會？

　　廣州證券首席策略分析師張廣文表示，重組成功概率較大的公司，一般具有以下特征：大股東背景很強(qiáng);資產(chǎn)關(guān)聯(lián)度以及盈利能力較強(qiáng)；重組后的資產(chǎn)對現(xiàn)有資產(chǎn)是增量，回報率比現(xiàn)有資產(chǎn)要高，估值合理?？紤]到審核要經(jīng)歷董事會、股東會、國資委、證監(jiān)會、交易所等各個環(huán)節(jié)，審核周期長，投資者應(yīng)關(guān)注預(yù)案提出不久的和批復(fù)后真正能實(shí)施的上市公司。