中新網(wǎng)10月11日電 近日，剛完成掛牌的聯(lián)創(chuàng)永宣(833502)發(fā)布了第一次股票發(fā)行方案，預(yù)計(jì)定向增發(fā)不超過(guò)400萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格不超過(guò)每股人民幣350元。公告顯示，募資總量預(yù)計(jì)不超過(guò)14億，主要是補(bǔ)充公司業(yè)務(wù)快速發(fā)展過(guò)程中的運(yùn)營(yíng)資金，擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模。

　　去年以來(lái)，私募股權(quán)機(jī)構(gòu)成為了新三板上的明星企業(yè)，無(wú)論是募資金額還是定增頻次不斷刷新記錄。雖然350元/股的定價(jià)引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)注，但聯(lián)創(chuàng)永宣此次定增金額并非業(yè)內(nèi)最高，同樣在新三板上市的九鼎投資第一次股票發(fā)行每股價(jià)格曾超過(guò)600元。

　　業(yè)內(nèi)專家分析認(rèn)為，由于受中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期的影響，風(fēng)險(xiǎn)投資反而成為投資者關(guān)注的領(lǐng)域，作為第一家新三板掛牌的創(chuàng)投VC，聯(lián)創(chuàng)永宣的定向增發(fā)反映了潛在投資者的追捧，同時(shí)表明，新三板的出現(xiàn)對(duì)私募股權(quán)投資行業(yè)未來(lái)發(fā)展形成了較為深遠(yuǎn)的影響。

　　 定增價(jià)格不同于傳統(tǒng)股票定價(jià)

　　公告顯示，聯(lián)創(chuàng)永宣現(xiàn)有總股本1500萬(wàn)股，此次增發(fā)的總股本為400萬(wàn)股，占現(xiàn)有總股本的26.67%，由此計(jì)算公司本輪估值約60億人民幣。近期，同創(chuàng)偉業(yè)掛牌的同時(shí)以166.25元/股的價(jià)格定增，定增后總股本4210.5萬(wàn)股，公司整體估值約70億人民幣。由此看來(lái)，股本較小對(duì)眾私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)定價(jià)形成了較大的影響，而聯(lián)創(chuàng)永宣的350元定增股票定價(jià)，也只處于同類(lèi)企業(yè)的中游水平。

　　聯(lián)創(chuàng)永宣相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，計(jì)劃在此次定增完成后通過(guò)資本公積轉(zhuǎn)增股本，價(jià)格也會(huì)相應(yīng)回落。以九鼎投資為例，正式掛牌時(shí)，總股本為1250萬(wàn)股，第一次定向增發(fā)定價(jià)610元/股，后以資本公積金向全體股東每1股轉(zhuǎn)增190股，公司總股本由此增至35億股，股價(jià)隨即轉(zhuǎn)低。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，新三板的協(xié)議轉(zhuǎn)讓價(jià)格與主板市場(chǎng)的股票價(jià)格有著非常大的差異，并不能由此計(jì)算公司市值。通常來(lái)講，定價(jià)需要綜合考慮行業(yè)、公司成長(zhǎng)性、市盈率、每股凈資產(chǎn)等多種因素，并與發(fā)行對(duì)象充分溝通后才能最終確定。公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，聯(lián)創(chuàng)永宣的此次定增價(jià)格已得到潛在買(mǎi)家認(rèn)可，并且與公司實(shí)際情況相符，是市場(chǎng)公允價(jià)格。

　　從此前VC/PE行業(yè)定增情況來(lái)看，聯(lián)創(chuàng)永宣此次定增方案或與九鼎投資掛牌初期大致相同，主要是將部分LP(有限合伙人)持有的基金份額置換成公司股份。目前聯(lián)創(chuàng)永宣股東僅有三人，此次定增計(jì)劃引入部分外部投資人，增加公司股東數(shù)量。公司所管理的部分基金LP以其基金出資份額按定增價(jià)格置換為公司股份，一方面解決了投資周期長(zhǎng)、項(xiàng)目收益不均衡等不確定性，新增了退出渠道；另一方面，因LP看好聯(lián)創(chuàng)永宣未來(lái)發(fā)展的戰(zhàn)略方向，為雙方合作取得長(zhǎng)期穩(wěn)定收益提供契機(jī)。

　　募資為縱深發(fā)展

　　九鼎投資、中科招商掛牌新三板以來(lái)，在強(qiáng)大的示范效應(yīng)下，私募機(jī)構(gòu)紛紛登陸新三板，把新三板看做擴(kuò)充融資渠道和轉(zhuǎn)型發(fā)展的資本平臺(tái)，受到了市場(chǎng)的熱捧，募資金額屢創(chuàng)新高。

　　公開(kāi)資料顯示，九鼎投資自掛牌后進(jìn)行了3次融資，共計(jì)150余億。尤其是今年8月總額100億元人民幣的第三次募資，成為了新三板有史以來(lái)最大一筆融資。

　　同行業(yè)企業(yè)中科招商也不甘寂寞。在此之前，已經(jīng)通過(guò)4輪定增融資約120億元。近期，在連續(xù)舉牌16家上市公司后，中科招商最新公告稱，將啟動(dòng)新一輪近300億元的再融資，若進(jìn)展順利，將創(chuàng)新三板融資之最。

　　同創(chuàng)偉業(yè)和硅谷天堂的定增則緊隨其后。今年7月，同創(chuàng)偉業(yè)掛牌的同時(shí)即以166.25元/股的價(jià)格定增募集了3.5億資金；8月，硅谷天堂發(fā)布了總額不超過(guò)67.5億的募資計(jì)劃。

　　如此火爆的定增市場(chǎng)，在行業(yè)人士看來(lái)，是由于PE目前面臨一定的轉(zhuǎn)型壓力，新三板又提供了這樣一個(gè)充滿活力和機(jī)遇的藍(lán)海空間，有力推動(dòng)了行業(yè)的縱深發(fā)展。

　　對(duì)于VC/PE來(lái)講，新三板的重要性不僅在于提供了快速的退出通道，還在于為私募機(jī)構(gòu)創(chuàng)造了更多的希望和可能。由于新三板解決了PE機(jī)構(gòu)融資和退出的核心功能，掛牌新三板的PE機(jī)構(gòu)已不再僅限于單純的股權(quán)投資范疇，搶先掛牌的PE，將通過(guò)改變操作模式，借助新三板融資、退出功能，快速打造綜合金融服務(wù)管理平臺(tái)。

　　聯(lián)創(chuàng)永宣合伙人田野表示，本次募集資金的用途主要是補(bǔ)充公司運(yùn)營(yíng)資金，擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，提升公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力。未來(lái)，公司還將緊抓新興經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域熱點(diǎn)行業(yè)，打造以私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資為核心，以資產(chǎn)管理為龍頭，以客戶價(jià)值提升為導(dǎo)向的綜合性金融服務(wù)平臺(tái)。（中新網(wǎng)證券頻道）