中新網(wǎng)上海10月8日電 (記者 陳靜)復旦大學金融研究院8日發(fā)布《復旦人民幣匯率指數(shù)2015年第三季度報告》。這份報告指出，從經(jīng)濟和金融系統(tǒng)性風險看，中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)趨于改善而非惡化，增長動力更加均衡。2012-2013年海外投資者擔憂的政府債務(wù)風險、房地產(chǎn)泡沫、影子銀行違約和過剩產(chǎn)能等，均得到改善和控制，增長的可持續(xù)性在增強，經(jīng)濟金融的系統(tǒng)性風險趨于下降。

　　《報告》展望第四季度人民幣匯率指數(shù)走勢：短期存在貶值壓力，中長期人民幣不具備持續(xù)貶值基礎(chǔ)。

　　據(jù)介紹，復旦人民幣指數(shù)是以24種雙邊匯率、貿(mào)易權(quán)重以及價格指數(shù)等為基礎(chǔ)，根據(jù)一定的規(guī)則編制，匯率指數(shù)的變化的背后是不同構(gòu)成要素的變動，因此對構(gòu)成要素分析能夠更好地理解人民幣匯率指數(shù)的變動。

　　這份《報告》稱，2015年第三季度對貨幣籃子中的大部分貨幣人民幣都呈現(xiàn)貶值態(tài)勢(共有17種貨幣對人民幣貶值)，貶值的幅度略大于升值幅度。其中，對人民幣貶值幅度最大的為巴西雷亞爾，其次是俄羅斯盧布和馬來西亞林吉特，貶值幅度均超過了5%；對人民幣升值幅度最大的是日元，其次為歐元、港元、阿聯(lián)酋迪拉姆以及美元，上述五種貨幣對人民幣升值幅度均超過了2%。結(jié)合價格水平可見，中國和全球大多數(shù)國家目前都處在通貨緊縮階段。

　　關(guān)于影響人民幣有效匯率的宏觀因素，《報告》指出，人民幣匯率形成機制市場化改革再下一城：未來人民幣匯率形成機制改革會繼續(xù)朝著市場化方向邁進，更大程度地發(fā)揮市場供求在匯率形成機制中的決定性作用，促進國際收支平衡。

　　《報告》認為，中國經(jīng)濟形勢下行，出口同比持續(xù)負增長，訂單指數(shù)迭創(chuàng)新低。今年以來，中國出口呈現(xiàn)持續(xù)低迷態(tài)勢。作為中國的前兩大貿(mào)易伙伴，美國和歐盟的進口增速自2010年以后逐漸放緩，趨勢和中國出口增速一致。這意味著以美歐為代表的外需出現(xiàn)了趨勢性下滑。

　　《報告》稱，人民幣國際化目標下，政策層將保持匯率平穩(wěn)，央行無意大幅貶值刺激出口。此外，美元加息預期之下，全球流動性收縮，資本洪流退出新興市場。

　　根據(jù)《報告》，從2014年6月以來，19個最大新興市場經(jīng)濟體的資金凈流出規(guī)模達到9402億美元，是2008-2009年金融危機時期三個季度4800億美元凈流出規(guī)模的2倍。由此，《報告》分析，新興市場資本外流的加劇源自全球需求萎縮與國內(nèi)風險增加，這一資本退潮的洪流在人民幣貶值之前已不斷升級，人民幣貶值只是從情緒和交易層面上放大了這一趨勢。

　　《報告》對第四季度人民幣匯率指數(shù)走勢進行展望，并認為，短期貶值壓力仍主要來自：資本外流；經(jīng)濟下行風險以及美元升值壓力。這份《報告》指出，從經(jīng)濟和金融系統(tǒng)性風險看，中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)趨于改善而非惡化，增長動力更加均衡，經(jīng)濟金融的系統(tǒng)性風險趨于下降；同時，為積極推進人民幣國際化，近期政策層將以保持匯率穩(wěn)定為重要目標。

　　《報告》指出，資本流動管制將限制匯率套利和大規(guī)模資本外逃，并認為，雖然中國匯率市場化的改革要求逐步放松資本管制，但今年6月以來股市的大幅動蕩反映了中國金融市場體系仍相對較脆弱。

　　《報告》認為人民幣匯率不具備趨勢性大幅貶值的基礎(chǔ)，今年第四季度人民幣兌美元匯率將基本維持穩(wěn)定，小幅波動的態(tài)勢，波動幅度不會超過2%。