本報訊(記者 陳瓊珂)曾轟動一時的“8·16”光大烏龍指事件，余波未平。昨天，上海二中院對原告張某等8名投資者訴光大證券股份有限公司證券、期貨內(nèi)幕交易責(zé)任糾紛案作出一審宣判，6名投資者勝訴，分獲2220元到200980元民事賠償。上海二中院共受理光大烏龍指相關(guān)案件109件，其余案件將陸續(xù)依法作出判決。

　　內(nèi)部制度不能違反法律規(guī)定

　　2013年8月16日11時05分，光大證券公司在進(jìn)行交易型開放式指數(shù)基金（以下簡稱ETF）申贖套利交易時，因程序錯誤，其所使用的策略交易系統(tǒng)以234億元的巨量資金申購股票，實(shí)際成交72.7億元。上證指數(shù)出現(xiàn)大幅拉升，大盤一分鐘內(nèi)漲超5%。最高漲幅5.62%，指數(shù)最高報2198.85點(diǎn)，盤中逼近2200點(diǎn)。在當(dāng)日13時開市后，光大證券公司在未披露信息的情況下通過賣空股指期貨、賣出ETF對沖風(fēng)險，至14時22分才公告“公司策略投資部自營業(yè)務(wù)在使用其獨(dú)立套利系統(tǒng)時出現(xiàn)問題”。該事件被稱為“光大證券烏龍指事件”。

　　同年11月，中國證監(jiān)會對光大證券公司作出行政處罰決定，認(rèn)定光大證券公司在內(nèi)幕信息公開前，將所持股票轉(zhuǎn)換為ETF賣出和賣出股指期貨空頭合約的行為，構(gòu)成內(nèi)幕交易行為，作出沒收及罰款5.2億元等處罰。

　　自2013年12月起，投資者訴光大證券公司證券、期貨內(nèi)幕交易責(zé)任糾紛案件陸續(xù)訴至上海二中院。2014年12月26日，北京市第一中級法院對原告楊劍波訴被告中國證監(jiān)會行政處罰、市場禁入決定兩案一審公開宣判，均駁回楊劍波訴請。楊劍波不服上訴，2015年5月，北京市高級法院判決駁回上訴。

　　上海二中院認(rèn)為，中國證監(jiān)會的行政處罰以及相關(guān)行政訴訟生效判決已認(rèn)定光大證券公司在內(nèi)幕信息公開前，將所持股票轉(zhuǎn)換為ETF賣出和賣出股指期貨空頭合約的行為，構(gòu)成內(nèi)幕交易行為，可以作為本案認(rèn)定的依據(jù)。光大證券公司在不披露信息的情況下即進(jìn)行所謂對沖操作以規(guī)避損失，應(yīng)認(rèn)定存在過錯。其內(nèi)部的《策略投資部業(yè)務(wù)管理制度》，不能違反禁止內(nèi)幕交易的法律規(guī)定，不影響對光大證券公司過錯的認(rèn)定。

　　在因果關(guān)系認(rèn)定方面，在光大證券公司內(nèi)幕交易期間，如果原告投資者進(jìn)行50ETF、180ETF及其成份股、IF1309、IF1312交易且其主要交易方向與光大證券公司內(nèi)幕交易方向相反的，推定存在因果關(guān)系，光大證券公司應(yīng)對其過錯造成的投資者損失予以賠償。

　　判決結(jié)果引發(fā)投資者關(guān)注

　　至于損失計算，則應(yīng)以原告投資者的實(shí)際交易情況，考慮交易價格與基準(zhǔn)價格的差額，區(qū)分不同情況合理計算損失金額。對于原告投資者在非內(nèi)幕交易時間段的交易，屬于跟風(fēng)買入受損，光大證券公司對投資者的損失并無過錯，無法認(rèn)定存在法律上的因果關(guān)系，由投資者自行負(fù)擔(dān)投資風(fēng)險。

　　據(jù)此，上海二中院對八起案件作出一審判決，支持張某等6名投資者的全部或部分訴訟請求，其中，張某等6名投資者分別獲得2220元到200980元的民事賠償，駁回王某等兩名投資者的訴訟請求。

　　去年8月5日，上海二中院開庭審理光大證券“烏龍指”民事賠償案。上海二中院共受理相關(guān)案件109件，首次開庭合并審理其中的61件，合并審理案件中31件為證券內(nèi)幕交易責(zé)任糾紛，期貨內(nèi)幕交易責(zé)任糾紛30件。法庭上雙方爭議的焦點(diǎn)有：是否存在內(nèi)幕交易；內(nèi)幕交易行為人是否具有主觀過錯；投資者的經(jīng)濟(jì)損失與行為人的內(nèi)幕交易是否存在因果關(guān)系；內(nèi)幕交易行為是否給投資者造成經(jīng)濟(jì)損失。

　　據(jù)相關(guān)律師表示，其他投資者尚在觀望，如判決結(jié)果有利于投資者，第二撥訴訟主體的原告將是公募和私募基金等機(jī)構(gòu)投資者。