■胡秋實

　　9月6日，恒生電子公告稱，其控股子公司恒生網(wǎng)絡(luò)被證監(jiān)會罰沒5.3億元。今年中報顯示，恒生網(wǎng)絡(luò)總資產(chǎn)3億元，凈資產(chǎn)1.51億元，資不抵罰。恒生電子上半年凈利2.1億元，現(xiàn)金流凈額1.98億元，或難付現(xiàn)。

　　9月11日，恒生電子一位不便具名的中層管理人員向記者表示，處罰事件發(fā)生沒多久，公司總裁對員工集體發(fā)了一封內(nèi)部郵件，大致意思為公司財務(wù)上有能力支付罰金。他還表示，最終罰金未必會那么多，最壞的結(jié)果可能是子公司恒生網(wǎng)絡(luò)破產(chǎn)清算，再換一個招牌繼續(xù)經(jīng)營。另一位員工透露，恒生電子可能發(fā)不出年終獎，但薪酬仍可觀，前景仍看好，尚無重大人員變動。

　　不過，恒生電子作為馬云在金融領(lǐng)域布局的重要環(huán)節(jié)，處罰事件無疑使其金融王國擴張受挫。

　　內(nèi)部郵件稱有能力付罰金

　　7月12日，證監(jiān)會發(fā)布實施《關(guān)于清理整頓違法從事證券業(yè)務(wù)活動的意見》，對證券賬戶進行實名制規(guī)范 ，恒生電子因場外配資被關(guān)注。8月18日，恒生電子公告稱，旗下控股子公司恒生網(wǎng)絡(luò)因“涉嫌違反證券、期貨法律法規(guī)”，收到中國證監(jiān)會《調(diào)查通知書》，被立案調(diào)查。9月7日，恒生網(wǎng)絡(luò)收到證監(jiān)會處罰通知書，認定恒生網(wǎng)絡(luò)開發(fā)的HOMS系統(tǒng)違法經(jīng)營，即投資者通過該系統(tǒng)，不履行實名開戶程序進行證券交易。

　　“聽說子公司恒生網(wǎng)絡(luò)還有4億元，可以應(yīng)對處罰?！焙闵娮右晃徊槐憔呙幕鶎訂T工向記者透露。

　　作為恒生網(wǎng)絡(luò)的母公司，恒生電子直接持股恒生網(wǎng)絡(luò)60%，并通過寧波云漢投資、寧波云夏投資間接持有恒生網(wǎng)絡(luò)28.6%的股權(quán)，恒生電子合計持有恒生網(wǎng)絡(luò)88.6%的股權(quán)。

　　此外，記者發(fā)現(xiàn)，作為恒生電子實際控制人的馬云，同時也是恒生網(wǎng)絡(luò)的股東。資料顯示，恒生網(wǎng)絡(luò)的大股東為恒生電子，另外兩家股東分別為寧波云漢投資、寧波云夏投資。其中，寧波云夏投資、寧波云漢投資的股東多為恒生電子高級管理人員，馬云也赫然在列。

　　員工仍看好恒生電子前景

　　恒生電子公告稱，證監(jiān)會處罰恒生網(wǎng)絡(luò)一事，對恒生電子發(fā)展及其本年度業(yè)績都將產(chǎn)生重大影響。

　　中金公司研究員盧婷認為，鑒于恒生電子目前直接或通過員工持股平臺間接持有恒生網(wǎng)絡(luò)88.6%的股權(quán)，監(jiān)管機構(gòu)對恒生網(wǎng)絡(luò)的處罰影響最終或?qū)⑷哭D(zhuǎn)移至母公司恒生電子?！叭绻撔姓幜P在2015年完成執(zhí)行工作，在合計5.32億元處罰結(jié)果影響下，恒生電子全年將難以維持盈利”。

　　北京中咨律所律師賈瑞果分析認為，恒生網(wǎng)絡(luò)作為恒生電子子公司，若處罰讓恒生網(wǎng)絡(luò)資不抵債，除非該子公司對于母公司來說有非常重要的業(yè)務(wù)支撐點，不能就此中斷，否則遭遇破產(chǎn)清算的可能性較高。按規(guī)定，恒生網(wǎng)絡(luò)可以對此次處罰提出陳述、申辯。但如果恒生電子陳述、申辯，是否會減免罰金不得而知。

　　對于公司前景，恒生電子從事測試工作的一位員工表示，其實公司待遇還不錯，本次處罰受到直接影響的是子公司，況且還有馬云在背后支持，所以對恒生電子的未來還是看好的。公司并未因此而產(chǎn)生人事變動或員工流失。

　　螞蟻金服或相助

　　自七八月份以來，受證監(jiān)會調(diào)查影響，恒生電子股價持續(xù)下跌。而大股東螞蟻金服則一直在勉力支持它。

　　早在7月，恒生電子就公告稱，螞蟻金服將通過恒生集團，在未來6個月內(nèi)投入不低于4000萬元，在股票二級市場增持恒生電子股份，并承諾增持工作完成后6個月內(nèi)不轉(zhuǎn)讓所增持的股份。

　　前述恒生電子中層管理者表示，若公司在支付罰金上真的存在困難，相信螞蟻金服和馬云方面應(yīng)會出資相助的。

　　賈瑞果表示，若恒生網(wǎng)絡(luò)引入新的投資者或者原股東再次注資，可以為恒生網(wǎng)絡(luò)起死回生，不用破產(chǎn)。但前提是，股東們認為恒生網(wǎng)絡(luò)存在重要價值。

　　而如果破產(chǎn)，則意味著母公司恒生電子乃至馬云的投資失利。資料顯示，恒生網(wǎng)絡(luò)成立于去年8月，按今年中報，凈利虧損1514萬元，也就是成立剛一年，還沒賺到錢就遭罰款。

　　馬云金融布局受挫

　　早在2014年4月3日，馬云通過浙江融信以約32.99億元完成恒生集團100%股權(quán)的收購，成為恒生電子實際控制人。

　　馬云成為恒生電子實際控制人之后，恒生電子與阿里巴巴、螞蟻金服的協(xié)同效應(yīng)開始顯現(xiàn)。

　　值得一提的是，螞蟻金服與恒生電子協(xié)同合作的恒生聚源、三潭金融，在股權(quán)結(jié)構(gòu)上恒生電子均為大股東，螞蟻金服通過恒生電子間接實際持有。由上可見，恒生電子在馬云金融布局領(lǐng)域的重要性。

　　中歐國際金融研究院副院長劉勝軍分析認為，“網(wǎng)絡(luò)支付管理辦法”是讓馬云金融布局備受影響的一個方面，將如何發(fā)展，還要看未來形勢。盧婷認為，處罰事件將影響互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)，創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展步伐或?qū)⒎怕?/p>

　　（原載《時代周報》）