分級基金

　　分級基金B(yǎng)的下折潮讓投資者“談分級色變”，于是基金公司不得不降低身價(jià)，以“0”申購費(fèi)率吸引投資者進(jìn)場，鼓勵(lì)投資者做正向溢價(jià)套利，增加分級基金規(guī)模。昨天鵬華基金公告下調(diào)旗下分級基金基礎(chǔ)份額以及申購費(fèi)率。在此之前已經(jīng)有多家基金公司下調(diào)場內(nèi)分級基金費(fèi)率。

　　但是有市場人士認(rèn)為，相對于分級基金B(yǎng)的波動(dòng)，場內(nèi)的申購費(fèi)率根本就不是問題，目前猴性十足，熱點(diǎn)散亂，大盤一天的大幅震蕩就會(huì)使得一大批分級基金B(yǎng)發(fā)生下折，很多投資者根本來不及出逃，進(jìn)而發(fā)生嚴(yán)重的虧損。因此近期還是應(yīng)該暫時(shí)回避分級B產(chǎn)品。

　　文/廣州日報(bào)記者楊欣

　　昨日，鵬華基金公告，自9月21日起，調(diào)整旗下全部指數(shù)分級基金基礎(chǔ)份額、鵬華滬深300(LOF)與鵬華中證500(LOF)的場內(nèi)申購費(fèi)率，費(fèi)率由原來的100萬元以內(nèi)收取1.2%、100萬元~500萬元收取0.6%、500萬元以上每筆100元，調(diào)整為申購金額在500萬元以內(nèi)免申購費(fèi)，500萬元以上仍按照每筆100元收取。

　　多只分級下調(diào)申購費(fèi)率

　　此前，國泰基金和易方達(dá)基金也先后對場內(nèi)分級基金的費(fèi)率進(jìn)行過調(diào)整。7月15日，易方達(dá)基金就將旗下易方達(dá)軍工指數(shù)、易方達(dá)國企改革指數(shù)、易方達(dá)證券公司指數(shù)等分級基金基礎(chǔ)份額的場內(nèi)申購費(fèi)率調(diào)整為零。國泰基金也將旗下的食品分級、有色分級、TMT分級及中融一帶一路等分級基金的申購費(fèi)調(diào)整為零。

　　而目前國投創(chuàng)業(yè)、德邦德信、安信一帶一路、東吳轉(zhuǎn)債等分級基金的申購費(fèi)率也維持在0.5%的較低水平。

　　曾經(jīng)在牛市中插翅，一路高歌猛進(jìn)的分級基金B(yǎng)，自從A 股七月份大幅調(diào)整以來不斷遭遇下折潮，如同折翼的天使，給投資者帶來巨虧。目前分級基金規(guī)模已經(jīng)較高位時(shí)下降了近7成。

　　今年6月份以來，已經(jīng)有近60只分級基金B(yǎng)相繼觸發(fā)下折，創(chuàng)下史上最大下折潮。8月24日和8月25日的下折最為集中，兩日分別下折9只和14只。更可怕的是，隨著指數(shù)重心不斷下移，還會(huì)有更多產(chǎn)品加入下折大軍。

　　分級基金下折如洪水猛獸主要是溢價(jià)惹的禍。由于已確定觸發(fā)下折的分級B級份額在下折期間會(huì)出現(xiàn)大比例縮減，若在下折基準(zhǔn)日買入且當(dāng)日B份額有高溢價(jià)，會(huì)有確定性的極大比例虧損，確定性虧損高達(dá)40%左右。

　　以有色B為例，折算基準(zhǔn)日有色B的凈值為0.3048元，有色B收盤價(jià)0.502元，溢價(jià)率近65%。然而，在執(zhí)行下折時(shí)，是以凈值來折算，B的溢價(jià)率會(huì)變得很小，投資者相當(dāng)于0.502元的市場價(jià)格買了基金，要變回0.3048元，瞬間虧損近40%。

　　8月24日，滬深股市仍舊大幅調(diào)整，上證綜指下跌8.49%，收于 3209.91。由于市場的大幅調(diào)整，分級B呈現(xiàn)大幅走弱態(tài)勢，幾乎全線跌停，成交量縮減至35.6億元；而分級A的價(jià)格整體上繼續(xù)保持上升趨勢，成交量劇增，達(dá)139.1億元，超過分級B。西證分級 A 綜合指數(shù)為104.13，上漲1.54%，創(chuàng)年內(nèi)新高。

　　投資分級A要看清隱含收益率

　　值得注意的是，隨著大盤反彈步入盤整階段，多家券商固收部門也開始推薦分級A類基金產(chǎn)品。其實(shí)早在本輪下跌之始的6月初，券商固收部門便清一色地開始推薦分級A。時(shí)隔三個(gè)月，固收部門又再度開始推薦分級A的投資價(jià)值。他們認(rèn)為，在強(qiáng)力反彈后，市場有可能進(jìn)入震蕩期，而此時(shí)分級A的避險(xiǎn)價(jià)值會(huì)再度凸顯。

　　但是也有分析人士指出，當(dāng)前分級A端，就配置價(jià)值而言，目前的隱含收益率相對別的固定收益類產(chǎn)品而言吸引力并不明顯，而且打新下半年很可能回歸，分級A預(yù)期的相對配置價(jià)值如果不考慮下折顯得吸引力不足。

　　某資深分級基金分析人士稱，分級A端的投資策略應(yīng)該盡可能尋找低估且整體折價(jià)的，即尋找整體折價(jià)率高和隱含收益率高的分級A，未來應(yīng)該關(guān)注預(yù)期下折的基金。

　　從近期經(jīng)驗(yàn)來看，A端隱含收益率超過6.8%，具有投資價(jià)值; 超過7%，非常適合投資；隱含收益率低于6.5%，價(jià)值相對較低。整體折價(jià)率超過3%的分級A有投資價(jià)值，與此同時(shí)，投資者也要注意倉位陷阱，一旦倉位過高，為應(yīng)對流動(dòng)性問題，基金經(jīng)理會(huì)賣出股票，該基金就存在投資陷阱。