國企改革頂層設(shè)計總方案出臺 中國中鐵與中鐵二局籌劃資產(chǎn)整合

　　廣州日報訊（文/表 記者張忠安）國務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》（下稱《意見》），并成為新時期指導(dǎo)和推進國企改革的綱領(lǐng)性文件，從總體要求到分類改革、完善現(xiàn)代企業(yè)制度和國資管理體制、發(fā)展混合所有制經(jīng)濟、強化監(jiān)督防止國有資產(chǎn)流失等方面提出國企改革目標(biāo)和舉措。

　　值得注意的是，二級市場上，國企改革概念股近期持續(xù)低迷，中糧屯河最近17個交易日跌幅在50%左右，不少投資者對國企改革主題的信心有所動搖。不過，根據(jù)記者了解，大多數(shù)機構(gòu)依然看好國企改革主題。其中，最被看好的是“大集團小公司”類國企的整體上市預(yù)期。

　　混改不設(shè)時間表

　　成熟一個推一個

　　《意見》對多個改革方案進行概括性闡述。其中，在分類監(jiān)管、國資委以“管資本”為主、股權(quán)多元化、國企重組整合、整體上市等方面亮點頻現(xiàn)。而且，《意見》提出了時間表，如到2020年，部分領(lǐng)域要取得決定性成果。

　　《意見》提出，對于國企分類改革，將分為商業(yè)類和公益類，并對于商業(yè)類、公益類的企業(yè)推進國企改革提出了不同的要求。實行分類改革、分類發(fā)展、分類監(jiān)管、分類定責(zé)、分類考核，推動國有企業(yè)同市場經(jīng)濟深入融合。其中，商業(yè)類國有企業(yè)按照市場化要求實行商業(yè)化運作，主業(yè)處于充分競爭行業(yè)和領(lǐng)域的商業(yè)類國企，原則上都要實行公司制股份制改革，積極引入其他國有資本或各類國有資本實現(xiàn)股權(quán)多元化。

　　而針對市場關(guān)注的混改，《意見》指出，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟的目標(biāo)是促進國有企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制，放大國有資本功能，提高國有資本配置和運行效率。堅持因地施策、因業(yè)施策、因企施策，不搞拉郎配、不搞全覆蓋，不設(shè)時間表，成熟一個推進一個。

　　在時間上，國務(wù)院要求，到2020年，在重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)取得決定性成果，形成更符合我國基本經(jīng)濟制度和社會主義市場經(jīng)濟要求的國資管理體制、現(xiàn)代企業(yè)制度、市場化經(jīng)營機制，國有經(jīng)濟活力控制力影響力抗風(fēng)險能力明顯增強。

　　國企整體上市

　　成最大看點

　　從《意見》內(nèi)容來看，本次出臺的頂層設(shè)計內(nèi)容偏向于原則性、綱領(lǐng)性，但亮點也不少，其中，作為國企改革的總綱，涵蓋了改革過程中所涉及的大部分重大問題，并且首次表態(tài)鼓勵國有企業(yè)整體上市。這也成為資本市場最大的看點。

　　對資本市場而言，投資者最為關(guān)注的是有關(guān)“整體上市”的表態(tài)?！兑庖姟访鞔_表示，將加大國企集團層面的公司制改革力度，積極引入各類投資者實現(xiàn)股權(quán)多元化，大力推動國有企業(yè)改制上市，創(chuàng)造條件實現(xiàn)集團公司整體上市。

　　國海證券分析師李亞明指出，混合所有制改革的前提是提高國有資產(chǎn)的證券化率，而整體上市又是實現(xiàn)證券化的方式之一。目前國有資產(chǎn)的資產(chǎn)證券化率還不到30%，初步測算估計，未來幾年內(nèi)將有高達30 萬億元的國有資產(chǎn)進入資本市場。“我們認(rèn)為資產(chǎn)證券化相比于混合所有制改革是比較容易實現(xiàn)的，預(yù)計未來國企改革中會有大量的資產(chǎn)重組機會，對于短期國企估值的提升是有利的?！崩顏喢鞅硎?。

　　國企改革

　　市場看點

　　目標(biāo)

　　到2020年，在重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)取得決定性成果。

　　市場表現(xiàn)

　　8月18日以來，國企改革龍頭個股領(lǐng)跌大盤，而在上周，大多數(shù)國企改革個股也缺席反彈行情。

　　市場預(yù)計

　　目前國有資產(chǎn)的資產(chǎn)證券化率還不到30%，初步測算估計，未來幾年內(nèi)將有高達30 萬億元的國有資產(chǎn)進入資本市場。

　　券商看法

　　國企改革主題依然有希望，其中，大集團小公司類國企最受歡迎。

　　關(guān)注相關(guān)領(lǐng)域

　　國務(wù)院國資委主任、黨委書記張毅解讀說：在石油、天然氣、電力、鐵路、電信、資源開發(fā)、公用事業(yè)等領(lǐng)域加快向非國有資本推出一批符合產(chǎn)業(yè)政策、有利于轉(zhuǎn)型升級的項目。

　　最新動態(tài)：

　　中鐵二局和中國中鐵

　　籌劃資產(chǎn)整合

　　中鐵二局(600528)昨日晚間發(fā)布公告稱，因公司正在籌劃與間接控股股東中國中鐵股份有限公司之間的重大資產(chǎn)整合事項，公司股票自今日起停牌。中國中鐵（601390）也同時發(fā)布了停牌公告。 （記者張毓）

　　“大集團小公司”、地方國企改革最被機構(gòu)看好

　　“從個股表現(xiàn)看，國企改革概念似乎不行了?！鄙现苣┮晃还擅駥V州日報記者表示。數(shù)據(jù)顯示，從今年8月18日以來，國企改革龍頭個股領(lǐng)跌大盤，而在上周，大多數(shù)國企改革個股也缺席反彈行情。有調(diào)研顯示，投資者對國企改革預(yù)期開始降溫。但機構(gòu)們普遍認(rèn)為，國企改革主題依然有希望，其中，大集團小公司類國企最受歡迎。

　　中信證券分析師黃若谷稱，近期，該券商在廣深、上海、北京等地與不同類型的眾多投資者，就國企改革進行交流。結(jié)果發(fā)現(xiàn)投資者對國有企業(yè)改革預(yù)期普遍較低。黃若谷在最新的一份研究報告中指出，之所以投資者相對靜觀變化，一方面是頂層設(shè)計方案遲遲不出。另一方面，不少投資者擔(dān)憂國企改革的市場化方向可能改變。另外，高管限薪也給投資者帶來疑惑。

　　不過，黃若谷認(rèn)為，國企改革極為重要，必須要慎之又慎，頂層設(shè)計也是需要進行反復(fù)斟酌、完全穩(wěn)妥之后再發(fā)布。而且頂層設(shè)計方案推出得慢，并不代表改革最終進展慢。對限薪酬，黃若谷稱，國企高管分為行政體系和市場體系兩個系統(tǒng)。其中，干部是由組織部或政府部門任命，激發(fā)點主要是行政職級的晉升。因此，中信證券堅定看好國企改革的前景。

　　中信建投證券分析師高曉春也認(rèn)為，盡管頂層設(shè)計方案出臺時間晚于市場預(yù)期，但全國各地陸續(xù)出臺了國企改革方案，發(fā)展混合所有制、優(yōu)化國資監(jiān)管體系成為改革重點。省級地方政府正在加快落地國企改革措施，部分地級市也在制定國企改革方案。有統(tǒng)計顯示，目前已有22個省區(qū)市出臺國企改革方案，地方國企改革正在全面鋪開。特別是進入下半年以來，不僅省級地方政府正在加快國企改革措施落地，部分地級市也在制定國企改革方案。

　　在投資上，那些上市公司市值較小，但背靠大集團公司；上市公司盈利能力弱，但集團公司有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)等值得關(guān)注。如號百控股、國投新集、洛陽玻璃、東方能源、金龍汽車、杭鋼股份、寧波海運、湘電股份、廣州浪奇等。