本報綜合消息

　　7日，滬指全天寬幅震蕩，早盤低開后快速走高，漲近2%，午后，在銀行等權(quán)重股的拖累下，持續(xù)跳水，一度跌近3%，隨后維持低位震蕩。兩市成交6026億元，量能萎縮。

　　截至收盤，滬指報3080.42點，跌幅2.52%，成交3027億元；深成指報9991.76點，跌幅0.63%，成交2999億元；創(chuàng)業(yè)板指報1893.52點，漲幅2.07%，成交735億元。

　　◆ 什么是指數(shù)熔斷機制？

　　6日晚間，證監(jiān)會公開表態(tài)，研究制定實施指數(shù)熔斷機制方案。

　　熔斷機制，簡單來說，就是指在股票交易中，當(dāng)價格波幅觸及所規(guī)定的水平時，交易隨之停止一段時間的機制。熔斷機制的主要目的是給市場一個冷靜期，讓投資者充分消化市場信息，防止市場或某一產(chǎn)品非理性的大幅波動，特別防止市場大幅下跌甚至發(fā)生股災(zāi)，以維護(hù)市場的穩(wěn)定。

　　◆ 哪些國家存在熔斷機制？

　　放眼全球資本市場，熔斷機制普遍存在。

　　根據(jù)美國證交會的最新規(guī)定，當(dāng)標(biāo)普指數(shù)在短時間內(nèi)下跌幅度達(dá)7%時，所有證券市場交易均將暫停15分鐘，即所謂“熔斷機制”。同時，對個股還設(shè)有“限制價格波動上下限”的機制。

　　法國、日本、韓國、新加坡等國也都采用了熔斷機制。

　　在國外交易所，“熔斷”制度有“熔而斷”與“熔而不斷”兩種表現(xiàn)形式。前者是指當(dāng)價格觸及熔斷點后，在隨后的一段時間內(nèi)停止交易；后者是指當(dāng)價格觸及熔斷點后，在隨后的一段時間內(nèi)仍可繼續(xù)交易，但報價限制在熔斷點之內(nèi)。

　　◆ 熔斷機制有哪些好處？

　　業(yè)內(nèi)人士表示，熔斷機制的好處很明顯。

　　一是對市場的交易風(fēng)險提供預(yù)警作用，有效防止了風(fēng)險的突發(fā)性和風(fēng)險發(fā)生的嚴(yán)重性。二是為控制交易風(fēng)險贏得思考時間和操作時間。三是有利于消除陳舊價格導(dǎo)致期貨市場流動性下降。四是為逐步化解交易風(fēng)險提供了制度上的保障。

　　美國股市最近一次啟動熔斷機制是在2015年8月24日，當(dāng)天，美國道瓊斯、標(biāo)準(zhǔn)普爾和納斯達(dá)克三大股指期貨在股市開盤前的交易時重挫，觸發(fā)“熔斷機制”，一度暫停交易。美股正式開盤后，三大股指均大幅下跌，不過并未再度觸發(fā)這一機制，跌幅收窄至4%左右，避免了市場的進(jìn)一步惡化。

　　◆ 中國該怎么搞熔斷機制？

　　中國股票市場沒有建立熔斷機制，實行價格漲跌幅限制。滬深交易所股票交易則實行10%漲跌幅限制，且股票交易中每一筆限價申報均有“價格籠子”（與當(dāng)前市價相比的價格變化幅度限制），市價訂單也僅能吃掉當(dāng)前價位五檔以內(nèi)的單子。

　　此前也有學(xué)者及專家呼吁出臺熔斷機制，但交易所認(rèn)為，在大盤和個股已有漲跌幅限制的前提下，熔斷機制的作用可能有限。從境外情況看，股票現(xiàn)貨市場同時使用這兩種機制的較少。不過，從給市場提供冷靜期以消化信息的角度看，熔斷機制有一定作用，對此要進(jìn)行進(jìn)一步研究和論證。

　　寶城期貨金融研究所所長助理程小勇曾表示，如果引入熔斷機制，這對于平抑市場過度投資和恐慌，引導(dǎo)投資者回歸理性，限制市場價格過度偏離，減少股災(zāi)爆發(fā)的概率有很大的幫助。

　　不過，也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，熔斷機制的缺點是暫停了交易，這是對市場的直接干預(yù)，恐怕會進(jìn)一步影響到市場的自由度，這一點也要有所考量。