在資本市場上，公司的并購重組是經(jīng)常發(fā)生的，一個公司也可能會在不同的領域進行投資。那么，該如何衡量一個項目是否值得投資呢？

　　有的公司在并購重組、投資項目時，更多關(guān)注項目預期可能帶來的回報，而較少考慮公司的整體平均資金成本。要知道，只有當預期的回報大于公司的整體平均資金成本時，新并購或投資的項目才是值得投入的。舉個簡單的例子，預計投資某個新項目的資金回報率是10%，如果不考慮公司整體平均資金成本，投資決策者可能就會認為該項目值得投資；但假設該公司計算出來的整體平均資金成本是12%，那么，結(jié)論就不一樣了。

　　在財務管理中有一個方法是WACC法，用來計算公司整體平均資金成本。公司的資金來源一般都比較復雜，有的來自于股權(quán)融資，有的來自于債權(quán)融資。而無論股權(quán)融資還是債權(quán)融資都有成本，公司財務管理人員可以把具體的成本計算出來。不過，由于債權(quán)融資可以抵扣所得稅，在計算具體債權(quán)融資成本時，需要注意所得稅因素。

　　在考慮完所得稅因素后，就可以將具體的資金成本計算出來，然后，再根據(jù)各項資金來源的權(quán)重測算公司的整體平均資金成本。比如，一個公司有100萬元資金，其中，負債20萬元，發(fā)行優(yōu)先股募資50萬元，發(fā)行普通股募資30萬元，由此，可以知道負債的成本權(quán)重為20%，優(yōu)先股的成本權(quán)重為50%，普通股的成本權(quán)重為30%。然后，將負債、優(yōu)先股、普通股各自的權(quán)重乘以各自的資金成本，相加后就得出公司的整體平均資金成本。

　　掌握WACC法后，是不是在遇到項目投資時就可以完全照搬使用了呢？當然不是。具體的投資實務非常復雜，千萬不能照搬模式。其實，投資者或許已經(jīng)發(fā)現(xiàn)一個問題，公司整體平均資金成本容易計算出來，但投資項目未來的資金回報率卻不是那么容易就能較為準確地估算出來。在實踐中，有公司在某項業(yè)務蒸蒸日上時，往往并購相關(guān)公司，進軍其他行業(yè)。估計該公司在并購時通過WACC法以及其他先進的財務分析方法進行過分析測算，可有時結(jié)果卻是所并購的業(yè)務沒能給公司帶來更好回報，甚至拖累公司的發(fā)展。一些失敗的并購案例也給很多迷信并購的投資者提了個醒，在資本市場中，并非只要有并購、重組就是利好。

　　公式不是萬能的，市場瞬息萬變，無論是什么先進的方法，都無法給出一個百分之百正確的結(jié)果。而之所以在投資中還要掌握各種方法，是因為掌握的方法多了，可以讓自己在未來的投資中少犯點錯誤。