央行宣布自9月6日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)。

　　從去年11月至今，央行連續(xù)4次降準(zhǔn)釋放流動性達(dá)3萬億元之多，加上8月份以來央行通過逆回購、MLF等操作方式向市場釋放流動性7350億元，市場流動性總量近4萬億元。按道理，目前市場流性寬裕，資金總體成本處在下行通道，實(shí)體經(jīng)濟(jì)不應(yīng)存在融資貴、融資難問題。

　　但現(xiàn)實(shí)卻并非如此，根據(jù)央行7月末貨幣信貸數(shù)據(jù)，今年前7個月，人民幣各項(xiàng)貸款新增8.04萬億元，其貸款分布大致為實(shí)體經(jīng)濟(jì)增加了3.64萬億元、個人住房貸款1.40萬億元、地方債已發(fā)行1.41萬億元；另外，同期銀行信貸資金通過傘型信托及繞道券商、信托等機(jī)構(gòu)以融資形式流入股市資金不少于4萬億元。同時，截至7月末，商業(yè)銀行支農(nóng)再貸款余額2139億元、支小再貸款余額625億元、再貼現(xiàn)余額1272億元，這些信貸數(shù)據(jù)遠(yuǎn)低于定向降準(zhǔn)釋放的資金總量。可見，降準(zhǔn)資金并沒完全注入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，大部分被股市、樓市及政府發(fā)行債券“吞噬”掉。

　　造成這種現(xiàn)狀根本原因在于實(shí)體經(jīng)濟(jì)整體不景氣，銀行不愿放貸和不敢放貸，導(dǎo)致資金銀行體系內(nèi)滯留或通過各種暗道流向其他非標(biāo)信貸資產(chǎn)領(lǐng)域。降準(zhǔn)貨幣政策如果與實(shí)體經(jīng)濟(jì)長期不對接，會產(chǎn)生嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)后果：加劇資本市場泡沫化，導(dǎo)致地方政府資金低效配置，加大產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整難度。

　　顯然，央行僅頻繁降準(zhǔn)還不夠，應(yīng)配之以停止再貸款等貨幣調(diào)控手段，以及對銀行機(jī)構(gòu)高管談話問責(zé)、經(jīng)濟(jì)處罰等非貨幣政策監(jiān)管措施，規(guī)范約束商業(yè)銀行資金投向行為。此外，各級政府應(yīng)充分發(fā)揮協(xié)調(diào)作用，加快推進(jìn)融資擔(dān)保改革，大力發(fā)展融資擔(dān)保公司，打通銀行與中小微實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資對接渠道，讓實(shí)體經(jīng)濟(jì)徹底告別融資難、融資貴困局。

　　□莫開偉