在今年以來(lái)的行情中，銀行股從去年年底的“香餑餑”變成一個(gè)被遺忘的角落。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，截至5月19日，銀行板塊今年初以來(lái)僅上漲6.28%，大幅度低于上一年四季度78.8%的漲幅，是目前全市場(chǎng)漲幅最小的板塊。但忽然之間，十余家基金公司不約而同地已經(jīng)或正在發(fā)行銀行指數(shù)分級(jí)基金，博時(shí)基金即將發(fā)行一只銀行分級(jí)，用行動(dòng)表明對(duì)銀行股的認(rèn)可。事實(shí)上，公募基金普遍認(rèn)為，銀行股不會(huì)缺席牛市，其基本邏輯就是估值修復(fù)。

　　銀行分級(jí)基金密集發(fā)行

　　記者了解到，近期將有11只銀行指數(shù)分級(jí)基金集體面世，主要跟蹤的是中證銀行指數(shù)、中證800銀行指數(shù)等不同的指數(shù)。目前，除了鵬華銀行分級(jí)和富國(guó)中證銀行分級(jí)外，中?；?/a>、申萬(wàn)菱信、中融基金、融通基金、華安基金、招商基金、信誠(chéng)基金和易方達(dá)基金都在醞釀銀行指數(shù)分級(jí)。據(jù)博時(shí)基金內(nèi)部人士透露，其申報(bào)的銀行分級(jí)已經(jīng)獲批，即將發(fā)行。

　　可以看出，這些基金不約而同地看到了銀行板塊的機(jī)會(huì)?！般y行股不會(huì)缺席任何一輪牛市?！鄙钲谝晃唤衲陿I(yè)績(jī)排名前十的基金經(jīng)理表示，銀行股屬于那種可以三年不漲，但一漲就會(huì)把三年的漲幅全都拉回來(lái)的品種。雖然他目前重倉(cāng)“中小創(chuàng)”，但仍然看好銀行股，基本邏輯是估值的修復(fù)，“今年四季度應(yīng)該會(huì)有一波行情”。銀行的壞賬會(huì)逐步暴露，但這個(gè)過程反而會(huì)令大家對(duì)銀行壞賬有底。另一方面，銀行今年的利潤(rùn)或許會(huì)下滑，從經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)來(lái)說，這是金融向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)返利的過程。即便如此，從估值來(lái)看，國(guó)際市場(chǎng)銀行板塊中等公司12倍到15倍的估值是非常合理的，而A股市場(chǎng)銀行股在估值方面還有很大的上漲空間。

　　銀行估值將全面回升

　　從估值來(lái)看，雖然銀行板塊經(jīng)過去年下半年的上漲之后估值略有提升，但是整體估值仍位于行業(yè)最低水平。目前中證銀行指數(shù)的市盈率只有7.2倍、市凈率只有1.16倍，不但低于其他行業(yè)，而且還處于歷史較低水平。

　　基于牛市總體格局未變的判斷，招商中證銀行分級(jí)擬任基金經(jīng)理王平表示，長(zhǎng)期而言依舊看好銀行等有估值修復(fù)動(dòng)能板塊的投資價(jià)值。王平介紹，隨著地方債務(wù)置換以及信貸資產(chǎn)證券化等業(yè)務(wù)的推進(jìn)，銀行的不良風(fēng)險(xiǎn)有望實(shí)質(zhì)性地得到緩解；在利率市場(chǎng)化的大背景下，未來(lái)息差的收窄將倒逼銀行主動(dòng)進(jìn)行業(yè)務(wù)調(diào)整和提升經(jīng)營(yíng)效率，加之國(guó)企改革、員工持股計(jì)劃、金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的金融改革的催化，未來(lái)銀行股的估值有望全面回升。

　　博時(shí)基金指數(shù)投資部副總經(jīng)理方維玲指出，從六個(gè)方面看，銀行股的估值都有提升空間。首先，地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在政府積極推動(dòng)下有望得到全面緩解，政策支持資產(chǎn)證券化也利好銀行，得以盤活存量資產(chǎn)，釋放風(fēng)險(xiǎn)；第二，銀行業(yè)正經(jīng)歷徹底而深遠(yuǎn)的變革，金融版圖重新劃分，全牌照時(shí)代將來(lái)臨，分業(yè)金融轉(zhuǎn)變?yōu)榫C合大金融，未來(lái)銀行成為涵蓋券商、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的綜合金融平臺(tái)，銀行綜合化和市場(chǎng)化改革邁開大步，業(yè)務(wù)模式全面轉(zhuǎn)型；第三，銀行信用卡、理財(cái)?shù)雀吖乐禈I(yè)務(wù)存分拆可能；第四，過去五年制約銀行估值的利率市場(chǎng)化，如今靴子已落地，未來(lái)對(duì)銀行影響正面，監(jiān)管也大幅放松；第五，員工激勵(lì)機(jī)制深入推進(jìn)，16家上市銀行均可能提速；最后，目前銀行股具有高股息、低估值，比較優(yōu)勢(shì)明顯。季報(bào)顯示，資產(chǎn)質(zhì)量拐點(diǎn)將至，制約估值的最后一個(gè)堡壘終將被打破。