18日，央行在公開市場(chǎng)上進(jìn)行了1200億元的逆回購(gòu)?fù)斗?，單日逆回?gòu)操作量創(chuàng)下新高。另外，當(dāng)日有500億元逆回購(gòu)到期，因此，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)資金凈投放700億元。業(yè)內(nèi)人士稱，這是今年2月9日以來最大的單日注資，央行向市場(chǎng)注資數(shù)量開始飆升。

　　本次操作可以看出央行積極管理流動(dòng)性預(yù)期的意圖，也凸顯出管理層有意保持市場(chǎng)資金面平穩(wěn)，降低資金利率抬升的風(fēng)險(xiǎn)。

　　招商銀行同業(yè)金融總部高級(jí)分析師劉東亮稱，1200億元逆回購(gòu)主要是為安撫市場(chǎng)，短期或會(huì)降低降準(zhǔn)的壓力。上周人民幣大幅波動(dòng)后，市場(chǎng)擔(dān)憂央行收走人民幣后，流動(dòng)性會(huì)比較緊張，對(duì)央行降準(zhǔn)預(yù)期較高，單靠連續(xù)逆回購(gòu)并不能代替降準(zhǔn)，因?yàn)榈狡诤笤贊L動(dòng)操作的方式對(duì)市場(chǎng)預(yù)期來說會(huì)打折扣，效果不及降準(zhǔn)。

　　后期主要還是看央行是否繼續(xù)干預(yù)匯率，如果繼續(xù)干預(yù)匯率、抽走人民幣，降準(zhǔn)只是時(shí)間問題。劉東亮預(yù)計(jì)三季度仍會(huì)有一次降準(zhǔn)，至少50個(gè)基點(diǎn)。

　　央行公開市場(chǎng)上周凈投放50億元。分析人士指出，近期人民幣匯率大幅貶值，雖然尚難撼動(dòng)資金面整體寬松格局，但機(jī)構(gòu)對(duì)資金外逃帶來流動(dòng)性收緊疑慮有所升溫，公開市場(chǎng)操作意在安撫預(yù)期。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，公開市場(chǎng)本周將有900億元資金到期，全部為逆回購(gòu)，央票最早要到2016年7月才開始有到期。

　　此外，銀行間市場(chǎng)18日早盤主要回購(gòu)利率繼續(xù)小漲。交易員表示，央行逾千億逆回購(gòu)注水馳援流動(dòng)性，但適逢月中繳稅等因素存抽離效應(yīng)，加之除國(guó)開行外大行供給仍未明顯增加，致資金面偏緊局面緩解有限。

　　上海證券固收?qǐng)?bào)告分析稱，上周五央行公布的外匯占款數(shù)據(jù)，在經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)的影響下，外匯占款顯著下滑，基礎(chǔ)貨幣投放下降。在經(jīng)濟(jì)下行壓力較大以及人民幣貶值的背景下，外匯占款下降趨勢(shì)尚未改變，預(yù)計(jì)央行將加大公開市場(chǎng)投放對(duì)沖流動(dòng)性流出的壓力，總體上，穩(wěn)健貨幣政策仍未改變，流動(dòng)性收緊的概率較低，短期內(nèi)充裕的流動(dòng)性格局仍有望持續(xù)。

　　國(guó)信證券最新宏觀研究報(bào)告認(rèn)為，人民幣貶值勢(shì)必會(huì)對(duì)流動(dòng)性產(chǎn)生緊縮作用，而當(dāng)這一作用不斷深化后，必然需要中央銀行的對(duì)沖操作來進(jìn)行平抑。結(jié)合7月份以及8月份國(guó)內(nèi)流動(dòng)性變化的情況，預(yù)計(jì)以降準(zhǔn)為代表的流動(dòng)性投放措施已經(jīng)箭在弦上。

　　央行上周五發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，7月末，中國(guó)央行口徑和金融機(jī)構(gòu)口徑的外匯占款連續(xù)第二個(gè)月雙雙下滑，單月降幅均創(chuàng)史上最高紀(jì)錄。經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)的環(huán)境下，外匯占款下滑加劇，有分析預(yù)計(jì)央行降準(zhǔn)的預(yù)期升溫。

　　有分析稱，逆回購(gòu)之后可以繼續(xù)期待降準(zhǔn)。首先，從信號(hào)意義來講，此舉意味著央行已經(jīng)注意到短端資金面的緊張，為了平抑資金面緊張，后續(xù)更多大招應(yīng)該是可以期待的。其次，7月、8月外匯占款保守估計(jì)流出近8000億元，超儲(chǔ)率可能已經(jīng)到了2%以下，1200億元的逆回購(gòu)只能扭轉(zhuǎn)0.1%的超儲(chǔ)，更大力度的寬松仍有必要。

　　此外，也有分析認(rèn)為逆回購(gòu)期限短，但只要貶值預(yù)期不扭轉(zhuǎn)，央行對(duì)中間價(jià)干預(yù)能力減弱只能依靠3.7萬(wàn)億元外匯儲(chǔ)備持續(xù)在外匯市場(chǎng)干預(yù)，這種干預(yù)行為可能對(duì)流動(dòng)性產(chǎn)生持久性沖擊，降準(zhǔn)釋放長(zhǎng)期流動(dòng)性勢(shì)在必行。