英國(guó)牛津經(jīng)濟(jì)研究院日前公布的數(shù)據(jù)顯示，亞洲一些國(guó)家如新加坡、馬來西亞等國(guó)的家庭債務(wù)占可支配收入的比重近年急劇攀升，甚至超過國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)前夕美國(guó)的家庭債務(wù)水平。家庭債務(wù)高企，影響經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健運(yùn)行。國(guó)際會(huì)計(jì)師事務(wù)所德勤近日也發(fā)表報(bào)告呼吁要對(duì)此提高警惕。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，2007年，美國(guó)的家庭債務(wù)達(dá)到峰值，占家庭可支配收入的比重為137%，此后穩(wěn)步回落。但是，亞洲主要經(jīng)濟(jì)體的家庭債務(wù)水平在國(guó)際金融危機(jī)后卻不降反升，屢創(chuàng)歷史新高。截至去年底，新加坡、韓國(guó)、馬來西亞的家庭債務(wù)占可支配收入比例均已超過160%，比10年前增加一倍。

　　分析其成因，不難發(fā)現(xiàn)，國(guó)際金融危機(jī)和寬松的貨幣政策是罪魁禍?zhǔn)?。?guó)際金融危機(jī)后，西方發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)失速，亞洲經(jīng)濟(jì)體對(duì)其出口驟減，出口驅(qū)動(dòng)型的亞洲經(jīng)濟(jì)體被迫把目光轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。有關(guān)國(guó)家出臺(tái)了一系列鼓勵(lì)居民消費(fèi)的財(cái)政政策和貨幣政策，這客觀上確實(shí)刺激了國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)。如泰國(guó)居民消費(fèi)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率從國(guó)際金融危機(jī)前的45%提高到了當(dāng)前的49%，韓國(guó)從30%提高到了35%，新加坡從19%增長(zhǎng)到了26%。但是，由此產(chǎn)生的副作用不可小覷，因?yàn)榧彝鶆?wù)水平也出現(xiàn)了驚人上升，如泰國(guó)的家庭負(fù)債與個(gè)人可支配收入的比率在2007年至2014年間增長(zhǎng)了56個(gè)百分點(diǎn)。

　　針對(duì)亞洲家庭債務(wù)上升現(xiàn)象，一些外媒甚至刊文質(zhì)疑，亞洲是否會(huì)步歐洲后塵，走向債務(wù)危機(jī)？要回答這一問題，還得剖析亞洲家庭負(fù)債上升的另外三個(gè)原因。首先是收入增長(zhǎng)。近年來，亞洲的經(jīng)濟(jì)狀況有了明顯改善，亞洲新興經(jīng)濟(jì)體的人均收入以美元購(gòu)買力平價(jià)計(jì)算，在過去25年間年均增長(zhǎng)8.4%，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體僅為3.5%。強(qiáng)勁的收入增長(zhǎng)刺激了消費(fèi)，使越來越多的家庭偏好舉債消費(fèi)。據(jù)德勤預(yù)測(cè)，亞洲中等收入人群將從目前的5.25億人次增長(zhǎng)到2030年的32.28億人次，這將有力促進(jìn)國(guó)內(nèi)消費(fèi)，尤其是信貸消費(fèi)。

　　其次是金融服務(wù)的深化。在快速增長(zhǎng)的市場(chǎng)支撐下，亞洲國(guó)家的銀行和金融機(jī)構(gòu)不斷擴(kuò)展其服務(wù)，住房貸款、個(gè)人貸款、信用卡、投資賬戶和保險(xiǎn)產(chǎn)品等步入尋常百姓家庭。年輕消費(fèi)者對(duì)新產(chǎn)品的追求，也助長(zhǎng)了家庭舉債消費(fèi)的勢(shì)頭。

　　第三是房產(chǎn)的誘惑。多數(shù)亞洲國(guó)家的金融投資產(chǎn)品尚不豐富，投資渠道有限，再加上傳統(tǒng)文化根深蒂固，不少家庭將房地產(chǎn)投資作為家庭投資的優(yōu)先選擇。如在印度和印尼，房屋等不動(dòng)產(chǎn)占家庭財(cái)富的86%。要購(gòu)房大多離不開貸款，印度的住房抵押貸款近15年年均增長(zhǎng)25%，新加坡的住房貸款占家庭可支配收入的比重近15年增長(zhǎng)了33%。

　　亞洲家庭負(fù)債上升已誘發(fā)了一些并發(fā)癥，引發(fā)人們思考房地產(chǎn)泡沫、銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和對(duì)貨幣政策的挑戰(zhàn)等。隨著更多消費(fèi)者把資金投向房產(chǎn)，房?jī)r(jià)飆升成為普遍現(xiàn)象。例如，新加坡和馬來西亞的房?jī)r(jià)近5年年均增幅高達(dá)10%，增速幾乎是國(guó)際金融危機(jī)前的一倍，引發(fā)泡沫擔(dān)憂。同時(shí)，房?jī)r(jià)飆升，還誘發(fā)了物價(jià)上漲。由于強(qiáng)勁的信貸增長(zhǎng)，亞洲國(guó)家通脹壓力陡升，央行決策壓力倍增。如果央行采取緊縮政策，雖利于防止泡沫和通貨膨脹，但卻提高了家庭的還債成本。

　　應(yīng)當(dāng)說，亞洲國(guó)家的家庭負(fù)債水平總體尚在可控范圍內(nèi)。但有關(guān)國(guó)家政府也需要意識(shí)到家庭高負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)，采取多種措施維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定，為地區(qū)經(jīng)濟(jì)保駕護(hù)航。（原文來源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)作者：徐惠喜）