投資風(fēng)向標

　　聚焦創(chuàng)業(yè)新浪潮③

　　互聯(lián)網(wǎng)在線旅游正迎來蓬勃發(fā)展，根據(jù)艾瑞咨詢《2015年中國在線旅游行業(yè)年度監(jiān)測報告》，2015第一季度中國在線旅游市場交易規(guī)模達875.0億元，環(huán)比增長11.7%；2014年中國在線旅游市場交易規(guī)模達3077.9億元，同比增長38.9%。

　　數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2014年我國人均GDP超過7000美元，處于旅游消費爆發(fā)式增長時期。專家預(yù)計未來20年，我國人均GDP將超過1.5萬美元，居民人均年出游將超過5次，全國旅游市場規(guī)模將超過80億人次，旅游將成為大多數(shù)人的普遍性消費。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，傳統(tǒng)的在線旅游大平臺已經(jīng)出現(xiàn)攜程、去哪兒、藝龍、途牛四家上市公司，這些公司背靠BAT等互聯(lián)網(wǎng)巨頭，資本暗涌，并購傳聞一直不斷。另一方面，越來越多的創(chuàng)業(yè)公司扎堆入局，不少專注于短途度假、旅游租車、海外出境游等新興服務(wù)業(yè)態(tài)的公司獲得千萬元級別的融資，資本市場呈現(xiàn)井噴態(tài)勢。

　　近日，國務(wù)院辦公廳又印發(fā)了《關(guān)于進一步促進旅游投資和消費的若干意見》，業(yè)內(nèi)認為政策利好或?qū)⒃傧埔惠喰碌穆糜尉蚪馃岢?，普遍看好游輪、短途度假游以及境外游等新興服務(wù)業(yè)態(tài)。

　　南方日報記者 彭琳 歐志葵 實習(xí)生 雷超越 王思思

　　策劃：謝美琴 牛思遠

　　現(xiàn)象

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　　百度騰訊阿里悉數(shù)入場 資本暗戰(zhàn)上演

　　目前，在線旅游市場有三類網(wǎng)站：一類是攜程、途牛網(wǎng)等傳統(tǒng)大平臺主攻出發(fā)地機票、酒店以及門票等業(yè)務(wù)；另一類是專注出發(fā)地自由行尾單特價產(chǎn)品；還有一類則是做目的地個性或定制旅行。

　　業(yè)內(nèi)觀察人士指出，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)很少有一個領(lǐng)域像在線旅游市場參與者如此之多，僅主攻在線旅游出發(fā)地的傳統(tǒng)大平臺就有攜程、去哪兒、同城、途牛網(wǎng)、藝龍、佰程等多家公司，廝殺競爭相當(dāng)激烈。

　　與此同時，各平臺之間罵戰(zhàn)以及并購傳聞也是不斷傳出。其中，去哪兒、攜程兩大派系之爭是業(yè)內(nèi)不可繞過的話題，雙方持久戰(zhàn)從2007年一直持續(xù)至今。近日，去哪兒舉報攜程收購藝龍違反反壟斷法有關(guān)規(guī)定。攜程回應(yīng)稱，目前兩家加起來占整個國內(nèi)旅游市場的份額不到5%。而且騰訊已對藝龍發(fā)出收購要約，一旦騰訊完成對藝龍公眾股份的收購后，持股比例將接近攜程。

　　值得注意的是，平臺間罵戰(zhàn)的背后是資本力量的暗涌。主導(dǎo)去哪兒資本運作的是其背后大股東百度，2011年百度入股去哪兒后，后者就通過百度的通用開放平臺獲得了獨家的資源。而攜程方面，則有騰訊加持，消息人士透露，去哪兒和攜程此前有過資本并購溝通，騰訊方面表現(xiàn)了強大的議價能力。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，截至目前，百度、阿里、騰訊、京東等互聯(lián)網(wǎng)巨頭悉數(shù)入場，一場資本暗戰(zhàn)正在上演。

　　百度入股被看作直接推動了去哪兒網(wǎng)的成功上市。業(yè)內(nèi)認為，百度選擇和去哪兒網(wǎng)合作是嚴格按照其“中間頁”的戰(zhàn)略布局來實施的，百度通過強大的流量引導(dǎo)用戶進入不同行業(yè)最佳商戶頁面，創(chuàng)造商戶和百度雙贏的局面。阿里在自建旅游品牌推出”阿里去啊”的同時，還投資了在路上、窮游、佰程等多家不同領(lǐng)域的在線旅游網(wǎng)站。

　　騰訊近日來投資并購消息不斷，相繼投資了同程和藝龍，業(yè)內(nèi)認為以在線社交為核心的騰訊找到了合適的投資方式。京東方面，則是持續(xù)投資途牛網(wǎng)。2015年5月8日，途牛旅游網(wǎng)宣布獲得總計5億美元的投資，京東投資3.5億美元。至此，京東在途牛的累計投資額達到4億美元，以27.5%的股權(quán)比例成為途牛第一大股東。

　　不過，從目前各家財報來看，在線旅游大平臺還處于持續(xù)“燒錢”搶占市場時期。財報顯示，藝龍2014年全年凈虧損為2.69億元，途牛網(wǎng)2014年全年凈虧損4.479億元，去哪兒網(wǎng)2014年全年凈虧損18.469億元，攜程網(wǎng)2014年全年凈利潤為2.43億元。至此，去哪兒網(wǎng)、藝龍、途牛、攜程四家上市在線旅游企業(yè)都沒有逃脫虧損的命運。所幸的是，巨額的虧損換來的是業(yè)務(wù)和市場份額上的擴張，尤其以移動端發(fā)展最為顯眼。

　　盡管各家財報虧得一塌糊涂，但根據(jù)投行和股價的反應(yīng)可以看出資本市場對于在線旅游行業(yè)依然普遍看好。讓投行看好的原因，一方面來自于對于“燒錢”換來的高成長，另一方面則是對于這幾家在線旅游網(wǎng)站接下來業(yè)績的看好。攜程預(yù)測2015年第一季度凈營收同比增長率將介于40%至50%之間，去哪兒公開表示2015年前三個月其銷售額可能增長90%，途牛也預(yù)計2015年第一季度營收將加速增長。

　　現(xiàn)象

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　　新興創(chuàng)業(yè)力量扎堆涌入 一月發(fā)生15起投資

　　“我們平臺上擁有4000多位設(shè)計師資源，這就形成競爭壁壘。”指南貓創(chuàng)始人任靜告訴記者，該公司推出的服務(wù)主要針對有一定消費能力去境外旅游，但又沒有時間去做攻略的人，“定制旅游方興未艾，將是未來的一個趨勢?！?/p>

　　初創(chuàng)于去年的指南貓在線旅游服務(wù)，是國內(nèi)一家專注于做旅行前規(guī)劃的平臺，為用戶提供一對一的行程設(shè)計。任靜表示，目前出境游交易比較多，客單價都是在1萬元左右，資金沉淀的金額會非常高。去年，指南貓已獲得中路資本的1000萬pre-A輪融資，今年年底會有A輪融資消息。

　　另一家同樣專注中國人出境游服務(wù)的海外短租平臺住百家，上周宣布完成總額近2億元的B輪融資。該在線旅游公司副總裁兼COO鄒鑫在接受采訪時稱，與Airbnb只起到鏈接租戶與房東的作用不同，住百家是以短租為核心業(yè)務(wù)，補充發(fā)展當(dāng)?shù)亟煌ㄒ约爸苓呌畏?wù)的支持，讓用戶有一個完整而又流暢的出境游體驗。

　　據(jù)介紹，海外優(yōu)質(zhì)民宿與住百家的服務(wù)相結(jié)合，可滿足婚禮、蜜月、親子游等一系列個性化需求，目前在網(wǎng)站和APP上也可以很容易找到對應(yīng)的推薦信息。未來住百家的團隊也會通過“私人訂制”服務(wù)來為用戶提供幫助。

　　記者整理發(fā)現(xiàn)，最近一年在線旅游創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司的資本運作呈現(xiàn)井噴的態(tài)勢，專注于短途度假、旅游租車、海外住宿預(yù)訂、出境游服務(wù)等創(chuàng)業(yè)公司均獲得融資。國外私人向?qū)ьA(yù)訂平臺目的地旅行網(wǎng)獲數(shù)百萬元天使投資，以包車為基礎(chǔ)的目的地深度游平臺走著旅行獲5146萬元A輪融資，專注于海外目的地O2O領(lǐng)域的海玩網(wǎng)獲得數(shù)千萬美元B輪投資，主打親子游的童游和偶們親子出行也分別獲得數(shù)百萬美元和5000萬元的A輪融資。

　　《2015年上半年在線旅游融資大盤點》顯示，從2015年上半年來看，資本市場仍然延續(xù)2014年的熱情。而根據(jù)獵云網(wǎng)發(fā)布的“一周融資匯”公布投融資數(shù)據(jù)，初步統(tǒng)計，從6月29日至8月7日約一個月內(nèi)，在線旅游共發(fā)生15起投資案例，平均每兩天一宗。

　　據(jù)行業(yè)相關(guān)統(tǒng)計，傳統(tǒng)旅游行業(yè)市場容量大約為3000多萬億，在線旅游在其中滲透率非常低，只有12%左右，去年滲透率為8%，這也說明滲透率在加快。未來五六年百分比可能占到20%、30%。根據(jù)發(fā)展趨勢，傳統(tǒng)旅游要向在線旅游轉(zhuǎn)移，旅游消費本身也在增長，市場規(guī)模非常大，這也意味著市場一定有很多新機會誕生，會有很多旅游創(chuàng)業(yè)項目出來。

　　任靜坦承，這兩年很多資本投資機構(gòu)青睞在線旅游的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司。據(jù)她分析，該領(lǐng)域引來眾多資本是由于市場容量擴大。

　　“旅游已經(jīng)成為大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新最為活躍的領(lǐng)域之一，并呈現(xiàn)出多類型、多層次、多主體、多業(yè)態(tài)的特點。”國家信息中心旅游規(guī)劃研究中心主任石培華表示，旅游業(yè)創(chuàng)新開始從技術(shù)走向產(chǎn)品，專注特定領(lǐng)域旅游產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新增多，資本進入加快。

　　現(xiàn)象

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　　一批中小型公司倒閉 行業(yè)并購重組或加速

　　一方面，諸多巨頭資本以及新興創(chuàng)業(yè)力量紛紛涌入在線旅游市場。但另一方面，在線旅游行業(yè)存在的諸多問題也日漸凸顯。

　　記者了解到，各大在線旅游平臺的傭金率越來越低。目前在在線旅游預(yù)訂行業(yè)，各大在線旅游紛紛向產(chǎn)業(yè)鏈的上下游業(yè)務(wù)不斷延伸，整個旅游產(chǎn)業(yè)鏈呈扁平化發(fā)展趨勢。

　　艾媒咨詢CEO張毅表示，更重要的是國內(nèi)在線旅游企業(yè)提供的旅游服務(wù)異質(zhì)化不明顯，易造成同質(zhì)化旅游服務(wù)資源提供的浪費。大多數(shù)OTA（Online Travel Agent 即在線旅游）主要集中于機票和酒店業(yè)務(wù)的提供，缺少完整的一站式旅游服務(wù)?！昂芏啻笃脚_差異化不強，模仿性較強，缺乏核心競爭力，尤其是面對國際巨頭在線旅游企業(yè)的威脅和挑戰(zhàn)，更顯得乏力?！?/p>

　　此外，越來越多創(chuàng)業(yè)者和資本流入在線旅游市場。但鮮花背后，一大批敗北者也不斷涌現(xiàn)。據(jù)市場不完全統(tǒng)計，從2011年至2014年，在線旅游項目至少關(guān)閉13個，這些項目包括：旅付通、拒宅網(wǎng)、腳丫旅游網(wǎng)、找好玩、周五旅游網(wǎng)、徒步狗旅行、哪旅游網(wǎng)、果凍旅行、中國好導(dǎo)游、旅途求助、壹游出境網(wǎng)、步旅網(wǎng)、口袋旅行等，部分旅游網(wǎng)一度曾經(jīng)輝煌。據(jù)悉，這批“陣亡”名單，創(chuàng)立時間基本都集中在近三年間，也就是說，它們的“壽命”僅僅只有2至4年。

　　指南貓創(chuàng)始人任慧宣稱，“我估計這個行業(yè)里，死亡率可能60%-70%，2013年時跟我們一樣、開始做創(chuàng)業(yè)的公司很多，現(xiàn)在很多已經(jīng)聽不到聲音了?！?/p>

　　“目前很多新創(chuàng)立的OTA公司為了差異化，都會切入一個特殊的細分市場，做專而不求做全。這種想法是好的，可惜要精準定位并形成盈利模式很不容易?！币晃煌顿Y機構(gòu)有關(guān)人士指出，這些細分市場看著挺美，但做下去會發(fā)現(xiàn)重復(fù)性很多，很多大的在線旅游公司都可以覆蓋到。

　　華美首席知識專家趙煥焱告訴記者，最關(guān)鍵的是這些模式大多缺乏盈利點，很多旅游服務(wù)都是免費使用的，企業(yè)幾乎無法實現(xiàn)利潤指標?！坝行〢PP或網(wǎng)站都是短暫的流量暴漲，但實際上難以長久維持。細分領(lǐng)域旅游項目，定位過于狹窄，細小的領(lǐng)域很難獲得客源，難以長期維系經(jīng)營?！?/p>

　　不過，有投資機構(gòu)人士認為，大家對于創(chuàng)業(yè)公司死亡率高也不必太驚訝，“創(chuàng)業(yè)公司本來就是死亡率高的，在初創(chuàng)時期沒有調(diào)整好發(fā)展方向，沒有挨過前期投入期，在競爭中被自然淘汰，都是正常的?！?/p>

　　前景

　　政策利好或掀新熱潮

　　游輪游境外游望成新亮點

　　近日，國務(wù)院于發(fā)布了《關(guān)于進一步促進旅游投資和消費的若干意見》，指出旅游業(yè)是我國經(jīng)濟社會發(fā)展的綜合性產(chǎn)業(yè)，是國民經(jīng)濟和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的重要組成部分，并提到要鼓勵彈性作息，為職工周五下午與周末結(jié)合外出休閑度假創(chuàng)造有利條件。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，《意見》出臺或?qū)⑾破鹦乱惠喡糜螣?，其中，游輪、短途度假游、境外游成新亮點。

　　艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，近兩年國內(nèi)郵輪市場發(fā)展迅速且前景廣闊。2014年中國內(nèi)地運營郵輪達466航次，相較于去年增長14.8%；接待郵輪出入境游客86.2萬人，共計172.4萬人次，預(yù)計到2015年將突破100萬游客。

　　記者了解到，在線旅游企業(yè)也紛紛加大郵輪業(yè)務(wù)投入，搶占市場藍海。攜程通過投資郵輪公司掌握上游資源；同程、途牛等企業(yè)通過包船、切艙位囤積產(chǎn)品。

　　另據(jù)艾瑞研究報告，度假游發(fā)展速度最快，值得關(guān)注。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2014年中國在線旅游市場中，度假占比達14.6%，比去年提升0.9個百分點。艾瑞咨詢認為，在線旅游整體市場中，度假是發(fā)展最快的領(lǐng)域，2014年增速為48.1%。隨著《意見》提到職工周五下午與周末結(jié)合外出休閑度假創(chuàng)造有利條件，預(yù)計將帶旺短途周邊度假游。

　　近年來，隨著居民收入水平以及消費觀念的提升，境外游熱度也是持續(xù)攀升。而事實上，在這些垂直細分領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)型企業(yè)中，海外目的地是其市場“重鎮(zhèn)”，海玩網(wǎng)、目的地旅行網(wǎng)、會玩旅行等均針對境外中國游客提供旅游服務(wù)。

　　國家旅游局的數(shù)據(jù)顯示，在旅游趨勢發(fā)生變化的同時，市場需求和消費模式也發(fā)生改變，創(chuàng)新型企業(yè)正是迎合這些改變而占據(jù)商機。

　　中投顧問研究總監(jiān)郭凡禮認為，《意見》的出臺對我國旅游業(yè)發(fā)展有重大促進作用，將有效拉動我國旅游的投資和消費增長。在旅游消費進一步繁榮的情況下，在線旅游業(yè)勢必出現(xiàn)大發(fā)展局面。目前在旅游產(chǎn)品銷售方面，在線旅游企業(yè)所占市場份額極大，只要旅游消費需求有所增長，在線旅游企業(yè)的業(yè)績增速必然也會出現(xiàn)顯著提升。

　　觀點

　　易觀智庫分析師朱正煜：

　　解決線上線下

　　轉(zhuǎn)化是關(guān)鍵

　　在線旅游發(fā)展的熱火朝天，但也存在一些問題，如何解決線上下轉(zhuǎn)化問題以及協(xié)調(diào)合作是關(guān)鍵。近年來，部分酒店下架“去哪兒網(wǎng)”等平臺，這是因為線上企業(yè)和線下實體存在分配不均的情況，沒達到相對雙贏合作關(guān)系。只有通過某種方式線上下共同發(fā)展，把很多浪費在線上分配的資金協(xié)調(diào)好才能實現(xiàn)更好的互動。另外，線上線下隔離較大，結(jié)果就是都需要用戶基礎(chǔ)，卻對用戶失去掌控，相互矛盾。

　　在資金方面，大部分產(chǎn)品預(yù)訂都是有效期，小型經(jīng)營主體對資金周轉(zhuǎn)都比較敏感，風(fēng)險比較大，大部分客流來自線上APP，違約風(fēng)險等都比較大。解決之道是，平臺用戶達成共享，開放程度增強，打響自己品牌同時推廣商戶自己的品牌。

　　走著旅行創(chuàng)始人崔濤：

　　個性化目的地

　　旅游是中小企業(yè)的機會

　　目前，大資本大平臺都聚集在出發(fā)地，比如機票預(yù)定等等。與大資本平臺相比，中小型創(chuàng)業(yè)企業(yè)應(yīng)該抓住旅游目的地這個機會，創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展。旅游目的地是天然碎片化的，同時用戶的需求又是多樣的差異化的，這就給了中小型創(chuàng)新型公司更多機會。

　　隨著出行成本的降低，各個地方政府對旅游相關(guān)配套硬件的投入也越來越多。政策上的支持對旅游業(yè)的快速發(fā)展有很大幫助，最直接的表現(xiàn)比如每周休息日多半天。有了政策支持，再加之行業(yè)的新一波發(fā)展態(tài)勢，在線旅游業(yè)肯定會迎來新高潮。