上周，上證綜指圍繞3600-3780點(diǎn)區(qū)間展開震蕩筑底走勢(shì)，成交量出現(xiàn)明顯萎縮，市場(chǎng)熱點(diǎn)也從前期的國企改革、軍工、畜牧業(yè)板塊逐步擴(kuò)散，港口航運(yùn)、水泥基建、新能源汽車、軟件服務(wù)等板塊均有不錯(cuò)的表現(xiàn)。整體來看，市場(chǎng)仍然處于深度調(diào)整之后的修復(fù)期。

　　短線：現(xiàn)積極信號(hào)

　　短線來看，上周五市場(chǎng)反彈較為強(qiáng)勁，盤面上有三方面積極信號(hào)值得關(guān)注。

　　一是，兩市成交金額8943億元，比上周四多了近2000億元，體現(xiàn)了買盤難得的主動(dòng)性和積極性，市場(chǎng)剛剛回暖，能達(dá)到這樣的水準(zhǔn)已屬不易。二是，漲停個(gè)股數(shù)量不到200家，相比前幾次反彈的數(shù)量雖明顯減少，但筆者認(rèn)為這不是壞事，若短線獲利盤突然堆積過大，反而不利于行情的整固。三是，市場(chǎng)熱點(diǎn)開始蔓延，各路題材股板塊發(fā)力，小票明顯受寵，這是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好開始提升的信號(hào)。前期牛市中炙手可熱的題材股板塊行情開始發(fā)酵，漲幅居前的電子支付、軟件服務(wù)、信息安全、電商概念、云計(jì)算等等，經(jīng)過長期的蟄伏后再度涌上前臺(tái)。

　　中期：信心恢復(fù)仍需時(shí)間

　　中期來看，市場(chǎng)的筑底和信心恢復(fù)仍需時(shí)間。

　　首先，歷史經(jīng)驗(yàn)上，在中國的幾次大牛市中，多次出現(xiàn)短線大幅急跌，但期間都會(huì)迎來長期的盤整期。本輪下跌過程出臺(tái)了較多的維穩(wěn)政策，預(yù)計(jì)回歸常態(tài)化將需要更長的時(shí)間。

　　其次，宏觀基本面上，我國7月財(cái)新制造業(yè)PMI終值降至47.8，創(chuàng)2013年7月以來的最低水準(zhǔn)，不及6月終值49.4和7月初值48.2;該指數(shù)已連續(xù)五個(gè)月處于榮枯線下方，顯現(xiàn)出內(nèi)外需求偏弱環(huán)境下，制造業(yè)依然面臨較大困難，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程仍然有所反復(fù)。

　　再次，直觀數(shù)據(jù)上，上周兩市成交量出現(xiàn)明顯萎縮，上周五個(gè)交易日均在萬億以下，且上周三出現(xiàn)7000億左右地量，創(chuàng)下近100個(gè)交易日以來的最低單日成交量，顯示場(chǎng)外資金的觀望態(tài)度依舊濃厚；上周A股新增投資者數(shù)量34.05萬戶，比前一周減少13%，創(chuàng)出5月份以來開始公布該項(xiàng)數(shù)據(jù)以來的最低水平，持股賬戶比股災(zāi)前大幅減少30%顯示投資者信心處于低位；兩融余額持續(xù)下滑。（民族證券 黃博）