中國(guó)證券報(bào)：最近兩周農(nóng)業(yè)板塊比較受關(guān)注，主要是什么原因？

　　何天翔：首先，近期農(nóng)業(yè)支持政策頻出，國(guó)家政策扶持力度空前；其次，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格，尤其是豬價(jià)上漲趨勢(shì)明顯；最后，資金在經(jīng)歷了大調(diào)整后需要尋找新的投資方向，農(nóng)業(yè)板塊這一確定性投資機(jī)會(huì)受到關(guān)注。

　　中國(guó)證券報(bào)：農(nóng)業(yè)主題未來(lái)的投資機(jī)會(huì)主要有哪些？短期和中長(zhǎng)期的投資前景如何？

　　何天翔：從農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格趨勢(shì)來(lái)看，畜禽養(yǎng)殖景氣度回升，以豬肉為代表的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲趨勢(shì)形成，企業(yè)盈利有望增厚。從資金面來(lái)看，上半年對(duì)農(nóng)業(yè)板塊關(guān)注度較低，新增資金有望流入。與此同時(shí)，農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的發(fā)展趨勢(shì)正在形成，信息化浪潮正在推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，科技附加值將逐步提升。自2004年起，國(guó)務(wù)院每年發(fā)布一號(hào)文件關(guān)注三農(nóng)問(wèn)題，從各個(gè)層面促進(jìn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化改革發(fā)展，今年，國(guó)務(wù)院部署加快轉(zhuǎn)變農(nóng)業(yè)發(fā)展方式，一號(hào)文、土地流轉(zhuǎn)、國(guó)企改革、財(cái)政補(bǔ)貼等利好政策層出不窮。

　　農(nóng)業(yè)板塊偏短期的機(jī)會(huì)主要在豬肉價(jià)格周期和中央一號(hào)文件。最近幾年中央一號(hào)文件都和農(nóng)業(yè)相關(guān)，所以每年二級(jí)市場(chǎng)對(duì)于中央一號(hào)文件都會(huì)有預(yù)期。根據(jù)我們統(tǒng)計(jì)，每年2、8、11、12月份，農(nóng)業(yè)板塊的超額收益是比較明顯的，通常能夠跑贏大盤。2月份基本就是一號(hào)文發(fā)布的時(shí)間點(diǎn)。

　　從季度的規(guī)律來(lái)看，最明顯的是三季度。過(guò)去十幾年的時(shí)間里，三季度農(nóng)業(yè)板塊70%的概率能跑贏大盤。之所以三季度大概率會(huì)有超額收益，與農(nóng)業(yè)自身的行業(yè)規(guī)律緊密相關(guān)。供給端通常下半年才能出貨，需求端也是，通常秋天之后才是農(nóng)產(chǎn)品需求旺季，最近頗受關(guān)注的豬肉價(jià)格就是典型代表。自今年3月份起，目前已進(jìn)入新一輪“豬周期”，未來(lái)豬肉價(jià)格還會(huì)持續(xù)上漲一段時(shí)間。由于補(bǔ)欄仔豬到生豬出欄需5個(gè)月時(shí)間，而上半年存欄是不斷減少的，因此即使現(xiàn)在生豬開始補(bǔ)欄，也需要到年底才能形成新的大批生豬供給，從需求來(lái)看下半年是豬肉消費(fèi)的旺季，其中，中秋、國(guó)慶期間受季節(jié)性需求拉動(dòng)，階段性漲幅可能會(huì)稍大一些。所以說(shuō)，下半年豬肉價(jià)格會(huì)持續(xù)處于上漲通道。

　　中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)則來(lái)自于政策支持下的農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)型，可以用時(shí)代趨勢(shì)來(lái)形容。就像過(guò)去十多年是房地產(chǎn)時(shí)代一樣，相關(guān)的企業(yè)和投資者都會(huì)受益。從國(guó)家政策來(lái)看，農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)型的時(shí)代需求是很迫切的，這會(huì)給農(nóng)業(yè)帶來(lái)長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)型是大話題，但是具體到企業(yè)集中度、效率、盈利都會(huì)得到提升，從而帶來(lái)龍頭股的投資機(jī)會(huì)。比如美國(guó)的孟山都，是美國(guó)乃至全球的農(nóng)業(yè)巨頭，至今已經(jīng)100多年歷史。十幾年前，孟山都開始走兼并、集中化的效率提升道路，盈利、市值、估值都有很快的發(fā)展，最近五年則是創(chuàng)新、高精尖方向的發(fā)展。目前，中國(guó)很多上市公司都還處于并購(gòu)、提升集中度的時(shí)期，所以發(fā)展速度會(huì)比較快，盈利提升也會(huì)有比較明顯的體現(xiàn)。我認(rèn)為，農(nóng)業(yè)行業(yè)會(huì)出來(lái)一些龍頭公司，并且集中度會(huì)比現(xiàn)在更高。

　　其他方面的投資機(jī)會(huì)還包括國(guó)企改革、互聯(lián)網(wǎng)等，這些都是催化劑，會(huì)帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)局部性的發(fā)展。