“規(guī)治”互聯(lián)網(wǎng)金融

　　《意見》更多體現(xiàn)為“承前”，即落實政策層提出的合理促進互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的思路，但在“啟后”方面還需要不斷進行更加深入細致的探討和完善。

　　2015年7月18日，央行等十部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》，這一備受矚目的政策終于落地?？梢钥吹剑殡S互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)對于金融業(yè)的沖擊日益凸顯，現(xiàn)有的政策與規(guī)則越來越難以涵蓋各種新興組織、產(chǎn)品和業(yè)務(wù)，也出現(xiàn)了大量創(chuàng)新的“空白區(qū)”和“灰色地帶”，因此進行監(jiān)管制度的“打地基”就變得非常迫切。

　　《意見》出臺后引起了各方的廣泛熱議。就其內(nèi)容來看，既有一些原則性的描述，也存在許多頗具建設(shè)性的亮點。應(yīng)該說，在各方認識和監(jiān)管思維一直存在模糊的情況下，《意見》出臺意味著“后互聯(lián)網(wǎng)金融時代”的到來，即進一步明確各類互聯(lián)網(wǎng)金融活動的基本游戲規(guī)則，努力實現(xiàn)金融創(chuàng)新、服務(wù)效率與風(fēng)險控制、安全穩(wěn)健等目標(biāo)的協(xié)調(diào)。

　　需要看到的是，雖然《意見》在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展中一定程度上彌補了政策空白，但是從“承前啟后”的視角來看，該意見更多體現(xiàn)為“承前”，即落實政策層提出的合理促進互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的思路；但在“啟后”方面還需要不斷進行更加深入細致的探討和完善。

　　“筑基”互聯(lián)網(wǎng)金融制度建設(shè)

　　就《意見》的作用來看，主要體現(xiàn)為三個方面。首先，為互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的制度建設(shè)打下了第一塊“地基”。眾所周知，各國面對各類互聯(lián)網(wǎng)金融的新業(yè)態(tài)，都在不斷探討制度規(guī)則的完善或者創(chuàng)新。在我國，由于法律層面本來就存在諸多“缺失”，因此在近年來互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展中，產(chǎn)生了更加復(fù)雜的矛盾。雖然《意見》只是體現(xiàn)了政府的政策導(dǎo)向，還談不上是“基本法”，但也表明了許多互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)中“劣幣驅(qū)逐良幣”的狀況將逐漸被扭轉(zhuǎn)。

　　其次，重在促進互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新中的“效率”與“風(fēng)險”平衡。一方面，互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)確實對于提高金融運行效率、降低交易成本、更好地覆蓋服務(wù)“長尾”人群等，都有積極作用，因此鼓勵創(chuàng)新符合主流趨勢。另一方面，技術(shù)變革有可能給金融穩(wěn)定帶來諸多新的挑戰(zhàn)，同時我國還有市場化轉(zhuǎn)軌期的“制度套利”問題。因此，如何把握好效率與風(fēng)險平衡成為互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的關(guān)鍵。

　　還有，突出了互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)環(huán)境建設(shè)的重要性?！兑庖姟烦藢Σ煌幕ヂ?lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)加以詳述，更強調(diào)了包括信用基礎(chǔ)設(shè)施、財稅政策、資金第三方存管、消費者權(quán)益保護等環(huán)境要素的建設(shè)，這些都是制度“地基”中最重要的“成分”，也是整個金融市場化改革所共同面臨的難點與挑戰(zhàn)。

　　監(jiān)管體系仍需進一步完善

　　當(dāng)然，《意見》本身還有一些不足之處。例如對互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)的界定還需要商榷、有些規(guī)定與國際主流監(jiān)管思路還有不協(xié)調(diào)的地方、有的政策重點和方向尚需探討等。進一步來看，為了有效構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)金融的制度與監(jiān)管體系，在《意見》的基礎(chǔ)上，可以在如下幾方面繼續(xù)加強和完善。

　　首先，是向上加快避免法律制度和技術(shù)規(guī)則層面的不足和缺失。一方面，例如在P2P網(wǎng)貸和股權(quán)眾籌快速發(fā)展的背后，雖然出現(xiàn)了一些優(yōu)秀的本土機構(gòu)，但也有大量民間非法集資和影子。要充分解決披上“互聯(lián)網(wǎng)外衣”的這些“灰色”乃至“黑色”的融資活動，還需要包括《放貸人條例》在內(nèi)的民間融資基本法的約束與保障。再如，新興電子支付的快速發(fā)展對各國監(jiān)管者都帶來巨大挑戰(zhàn)，而無論是從整個支付清算體系來看，還是從電子支付工具帶來的深遠影響來說，都需要更加完備的上位法支撐，以此來協(xié)調(diào)支付清算領(lǐng)域的低層次規(guī)章和混亂的概念范疇。另一方面，以新興電子支付為例，未來加以完善的重心不在于令人眼花繚亂的支付產(chǎn)品，而是背后的“軟硬件”技術(shù)規(guī)則在國家層面的協(xié)調(diào)統(tǒng)一。

　　其次，是橫向的兩手抓。一方面，是推動多層次的監(jiān)管協(xié)調(diào)機制建設(shè)。我們?nèi)匀徽J為現(xiàn)有的“歸口管理”模式不一定最佳，但是在既定格局下，加強部門協(xié)調(diào)就成為重中之重。實際上就許多互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)來看，都難以簡單納入到現(xiàn)有分業(yè)監(jiān)管框架之中。無論是積極蓬勃的有益創(chuàng)新，還是“掛羊頭賣狗肉”的灰色創(chuàng)新，過去都主要發(fā)生于不同監(jiān)管部門的視線交叉或空白領(lǐng)域。就此而言，如果下一步的細則落實變成各監(jiān)管部門“各管各的孩子”，顯然難以達到有效監(jiān)管的目的。另一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展應(yīng)該以自律監(jiān)管為重中之重。因為一方面，制定和完善法律予以約束往往是最終不得不采取的手段，其成本最高、效率最低。另一方面，在各國都面臨互聯(lián)網(wǎng)金融形態(tài)不斷變化的時代，“一步到位”的規(guī)則顯然難以形成，更需要以自律來構(gòu)建良好的發(fā)展生態(tài)環(huán)境。

　　再者，是向下促進分類監(jiān)管細則的落實與深化。一方面，需要進一步細分不同互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)的具體監(jiān)管思路。我們看到，《意見》尚未理順和覆蓋現(xiàn)實中混亂的互聯(lián)網(wǎng)金融概念范疇，實踐中有諸多的組織機構(gòu)、產(chǎn)品、渠道等要素摻雜在一起，各自的業(yè)務(wù)運行與風(fēng)險特點差異較大，難以進行一致性監(jiān)管。對此，還需要在深入梳理合理的業(yè)態(tài)劃分基礎(chǔ)上，進一步落實相應(yīng)監(jiān)管細則。特別需要注意的是，監(jiān)管細則的制定必須跳出監(jiān)管主體分割、圍繞機構(gòu)對象的傳統(tǒng)思路，真正以功能監(jiān)管、業(yè)務(wù)監(jiān)管為主，通過加強監(jiān)管協(xié)調(diào)和配合，真正解決互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)所導(dǎo)致的混業(yè)型金融創(chuàng)新帶來的潛在風(fēng)險與不確定性。

　　另一方面，是監(jiān)管的層級下沉。當(dāng)前我國金融體系改革的一項重要內(nèi)容，就是要構(gòu)建中央與地方的多層次監(jiān)管體系。在互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展中，許多組織形態(tài)都體現(xiàn)出類金融機構(gòu)的特征，而且其業(yè)務(wù)更需要扎根于服務(wù)地方的“小而美”。目前許多地方也把促進互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展作為地方金融改革的抓手之一。實際上，當(dāng)前許多投融資類互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)無法納入到現(xiàn)有自上而下的監(jiān)管框架中，而且各地方情況千差萬別，因此地方金融監(jiān)管機制的介入也非常重要，重在明確地方政府在其中的責(zé)任、權(quán)利和義務(wù)。

　　護航互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展

　　我們看到，《意見》強調(diào)了“互聯(lián)網(wǎng)金融本質(zhì)仍屬于金融，沒有改變金融風(fēng)險隱蔽性、傳染性、廣泛性和突發(fā)性的特點”，這也引起了一些爭議。我們認為，本質(zhì)之爭的意義并不大，從大的思路來看，未來互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展中，需要充分關(guān)注如下幾方面問題。

　　一是互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)使得傳統(tǒng)金融業(yè)的邊界進一步模糊，逐漸從機構(gòu)為主向業(yè)務(wù)產(chǎn)品與功能為主的時代轉(zhuǎn)換。在金融中前臺層面的混業(yè)經(jīng)營尚存疑慮時，在產(chǎn)品與服務(wù)層面已經(jīng)出現(xiàn)了融合，這也給監(jiān)管帶來新的壓力。

　　二是各國的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管情況千差萬別，但是關(guān)鍵在于盡快根據(jù)情況完善和制定規(guī)則，然后再逐漸加以完善。如果長期處于制度空白狀態(tài)，則必然帶來各種“亂象”。這也提醒了我們，在互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管制度建設(shè)中，應(yīng)更加注重確立規(guī)則的及時性而非完美性。

　　三是無論在發(fā)達國家還是發(fā)展中國家，迄今為止的主要互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)的存續(xù)空間，更主要是對原有金融體系的“短板”彌補。尤其對金融發(fā)展一直“量大于質(zhì)”的我國來說，推動互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展不在于規(guī)模、數(shù)量，而在于最終的服務(wù)功能落實，尤其是與普惠金融目標(biāo)的結(jié)合，而不應(yīng)強化現(xiàn)有金融體系的不足與缺失，更不是使得諸多新型金融機構(gòu)被主流金融體系“收編”后，也變成“大而不倒”的“巨無霸”，從而離普惠、小微越來越遠，變成大資本的游戲?qū)ο蟆?

　　四是在我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展中，其根本動力有技術(shù)和制度兩條主線，前者具有長期效應(yīng)，后者則具有中短期效應(yīng)，需要區(qū)分二者所引發(fā)的互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新，從而更有效地進行監(jiān)管應(yīng)對。

　　五是進一步強化信用機制建設(shè)，這是改善互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展?fàn)顩r的重中之重。在金融信用環(huán)境與基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)方面，我國一直沒有從根本上解決短板問題。應(yīng)該說，在金融運行中的很多矛盾問題，如中小企業(yè)融資難、消費金融發(fā)展不足、互聯(lián)網(wǎng)金融組織不夠規(guī)范等，在某種程度上都可以歸因于信用體系的缺少，包括商業(yè)信用和個人信用。當(dāng)然，在互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)的影響下，可以充分利用大數(shù)據(jù)手段來更好地推動信用體系建設(shè)，實現(xiàn)信用服務(wù)能力的大幅提升，這不僅有利于互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管與發(fā)展，同樣也會給現(xiàn)有金融業(yè)態(tài)帶來積極作用。

　　最后，還需要看到的是，《意見》的重點之一，也是著力推動傳統(tǒng)金融業(yè)與新興機構(gòu)在同一起跑線上共同致力于創(chuàng)新。對于銀行業(yè)機構(gòu)來說，也迎來新的機遇和挑戰(zhàn)。一方面，是可以更加有效地參與到新興互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)中。現(xiàn)在之所以有些互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)存在監(jiān)管套利，就是因為存在不合理的“雙軌制”，如傳統(tǒng)金融體系受到過度金融管制?！兑庖姟酚兄谶m度提高銀行類金融機構(gòu)的創(chuàng)新空間，既然認為銀行類機構(gòu)的風(fēng)險控制能力較強，那么這種思路轉(zhuǎn)變，同樣也有助于在改革的過渡期內(nèi)，實現(xiàn)平等競爭秩序的形成。通俗地說，也就是在創(chuàng)新型互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的發(fā)展中，相對現(xiàn)實的選擇應(yīng)該是對銀行稍微松一些，對無序的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)稍微嚴一些，從而達到新的利益均衡。

　　另一方面，傳統(tǒng)銀行業(yè)機構(gòu)利用互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)來進行業(yè)務(wù)與產(chǎn)品的優(yōu)化升級，也是重中之重。尤其對于綜合實力強的大銀行來說，更需要適應(yīng)移動互聯(lián)網(wǎng)時代的來臨，充分組織自己的資源、渠道、數(shù)據(jù)優(yōu)勢等，打造面向居民與企業(yè)的移動金融服務(wù)超市。當(dāng)然在此過程中，銀行業(yè)可以與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)展開更積極的合作，實現(xiàn)資源與優(yōu)勢互補，達到互聯(lián)網(wǎng)時代的新型產(chǎn)融結(jié)合?！跷?楊濤 中國社科院金融所所長助理、研究員。