杠桿交易是一把雙刃劍，牛市中可以讓投資者賺得盆滿缽滿，熊市中則面臨著虧損加倍的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于追蹤各個(gè)指數(shù)的分級(jí)B基金來(lái)說(shuō)，下折風(fēng)險(xiǎn)正成為投資雷區(qū)。深交所在本周罕見(jiàn)的一連兩次提示分級(jí)基金的下折風(fēng)險(xiǎn)。不僅如此，各家基金公司，以及基金業(yè)協(xié)會(huì)也在近日密集發(fā)布分級(jí)基金下折風(fēng)險(xiǎn)提示的信息。

　　按照目前昨天的凈值計(jì)算，只要再跌10%，證券股B、證保B級(jí)、同瑞B(yǎng)、券商B級(jí)、證券B級(jí)、轉(zhuǎn)債B級(jí)、工業(yè)4B、創(chuàng)業(yè)板B、同輝100B等9只B類(lèi)基金，就將觸發(fā)“下折閥值”，投資者將面臨30%以上的損失。

　　9只分級(jí)B

　　下周面臨下折風(fēng)險(xiǎn)

　　昨天，滬深股指再度下跌，滬指跌1.13%，報(bào)3663.73點(diǎn)，這也讓面臨下折風(fēng)險(xiǎn)的B類(lèi)基金雪上加霜。

　　截至收盤(pán)，證券股B、證保B級(jí)、鋼鐵B、成長(zhǎng)B、信息B、轉(zhuǎn)債B級(jí)、國(guó)防B、軍工B、工業(yè)4B、國(guó)企改B、創(chuàng)業(yè)板B等11只分級(jí)B跌停。同輝100B、證券B級(jí)、新能源B、軍工B、可轉(zhuǎn)債B、國(guó)金50B、中小B、醫(yī)療B、智能B等33只分級(jí)B跌幅超過(guò)5%。

　　131只參與交易的分級(jí)B基金昨天平均下跌了3.69%，只有一帶B、醫(yī)療B、酒B等18只分級(jí)B上漲，其中漲幅超過(guò)2%的只有一帶B和醫(yī)療B兩只。

　　臨近下折風(fēng)險(xiǎn)的9只分級(jí)基金中，除券商B級(jí)微漲0.23%、同瑞B(yǎng)跌5.59%外，其他5只跌停，2只臨近跌停。下折風(fēng)險(xiǎn)最大的是證券股B（150302.SZ），截至昨天，其現(xiàn)價(jià)為0.339元，凈值為0.3061元，目前仍溢價(jià)8.81%，下周如果其凈值再跌4%，就將觸及下折閥值。另外，證保B級(jí)、同瑞B(yǎng)、券商B級(jí)、證券B級(jí)、轉(zhuǎn)債B級(jí)、工業(yè)4B、創(chuàng)業(yè)板B、同輝100B等10只分級(jí)B基金，距離下折閥值均不足10%。

　　這9只瀕臨下折的分級(jí)B基金，溢價(jià)率最高的創(chuàng)業(yè)板B溢價(jià)幅度高達(dá)35.46%，工業(yè)4B和證保B級(jí)溢價(jià)幅度也超過(guò)20%，券商B級(jí)溢價(jià)率為16.63%，同瑞B(yǎng)、證券股B溢價(jià)幅度也超過(guò)B。對(duì)于這些溢價(jià)率較高的B類(lèi)基金，一旦下折，持有這些基金的投資者將會(huì)承受較大虧損，要格外關(guān)注投資風(fēng)險(xiǎn)。加之近期市場(chǎng)震蕩較大，市場(chǎng)信心仍有待完全恢復(fù)，需要密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)向。

　　事實(shí)上，7月28日，7月29日，深交所兩度發(fā)布公告提示多只分級(jí)基金可能會(huì)觸發(fā)不定期份額條件的風(fēng)險(xiǎn)。

　　深交所提示風(fēng)險(xiǎn)的基金第一批有7家基金公司的9只分級(jí)基金產(chǎn)品，第二批涉及4家公司的4只分級(jí)基金產(chǎn)品。而兩次皆有上榜的基金公司為中融基金、華安基金和長(zhǎng)盛基金。

　　中融一帶B下折后

　　投資者一天虧25%

　　一旦分級(jí)B基金觸及下折，投資者損失會(huì)有多嚴(yán)重，中融一帶B就是一個(gè)活生生的例子。

　　昨天，中融一帶B強(qiáng)勢(shì)漲停，收?qǐng)?bào)1.087元。但對(duì)于本周買(mǎi)入的投資者來(lái)說(shuō)，這個(gè)漲停聊勝于無(wú)，因?yàn)榧词?月29日跌停價(jià)買(mǎi)入的投資者，目前也損失25%。

　　7月29日，中融基金發(fā)布中融中證一帶一路主題指數(shù)分級(jí)證券投資基金辦理不定期份額折算公告稱(chēng)，根據(jù)約定，當(dāng)中融一帶B基金份額參考凈值小于或等于 0.250元時(shí)，基金將進(jìn)行不定期份額折算。

　　截至 2015年7月28日，一帶一路B份額的基金份額參考凈值為0.239元，達(dá)到基金合同規(guī)定的不定期份額折算條件。根據(jù)中融一帶B的公告，40.64億股合并成了10.61億股，幾乎是每4股合成了1股。7月29日，中融一帶B每份0.261元，合并后凈值為1元。

　　7月27、28、29日，中融一帶B連續(xù)三個(gè)跌停，價(jià)格從7月24日的0.501元，一路跌到了7月29日收盤(pán)的0.365元。但按照每4份*一帶B合成一份新的一帶B，投資者即使7月29日買(mǎi)入，截至昨天的虧損也達(dá)到25.4%。如果投資者是上周五按照0.501元的價(jià)格買(mǎi)入的，目前的虧損更是高達(dá)45%。

　　實(shí)際上，此次下折到中融一帶B上市前后間隔時(shí)間僅短短兩個(gè)多月時(shí)間。此前，中融一帶B剛于今年5月22日上市。

　　事實(shí)上，此前中融一帶B因凈值表現(xiàn)嚴(yán)重偏離指數(shù)就已被諸多市場(chǎng)人士質(zhì)疑。

　　現(xiàn)實(shí)情況是，中融一帶B在7月14日至7月27日期間，該分級(jí)最低倉(cāng)位是0，最高是50%，與跟蹤指數(shù)偏離嚴(yán)重。分析人士認(rèn)為，中融一帶B的基金經(jīng)理并沒(méi)按合同中的目標(biāo)進(jìn)行操作，而是利用建倉(cāng)期內(nèi)基金倉(cāng)位比較隨意的漏洞，隨意加減倉(cāng)，導(dǎo)致66億規(guī)模中，將近一半份額的持有人，慘遭下折。

　　半年規(guī)模大了165%

　　分級(jí)基金野蠻生長(zhǎng)

　　借助今年上半年A股牛市，分級(jí)基金這個(gè)此前并不為普通投資者熟悉的品種獲得了快速發(fā)展。不過(guò)，狂歡過(guò)后難免狼藉。

　　無(wú)論規(guī)模還是數(shù)量，今年上半年的分級(jí)基金都迎來(lái)了大規(guī)模的快速增長(zhǎng)。上海證券的研究報(bào)告指出，國(guó)內(nèi)第一只分級(jí)基金誕生于2007年牛市行情中，隨后在2009年、2014年和2015年的上漲行情中基金規(guī)模有較大提升。2015年牛市中，分級(jí)基金在前期近2000億規(guī)?；A(chǔ)上再度提升165%，達(dá)到5000億元以上的歷史高點(diǎn)。

　　濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心的最新統(tǒng)計(jì)顯示，相對(duì)于2014年年底，今年上半年，分級(jí)基金的數(shù)量從122只增加到了168只，凈增加46只，增幅為37.7%；資產(chǎn)總規(guī)模從1947.52億元增加到了5170.45億元，凈增加3222.93億元，增幅為165.49%?？晒?duì)比的是，同期全部公募基金規(guī)模在牛市烘托下節(jié)節(jié)攀升，但公募的凈資產(chǎn)總值只增加了25854.18億元，增幅為56.98%。以此計(jì)算，分級(jí)基金在今年上半年的發(fā)展速度高于公募基金整體同期的發(fā)展速度將近兩倍。

　　系好安全帶

　　再買(mǎi)分級(jí)B

　　盡管一帶B7月29日就觸及下折，但當(dāng)天該基金還是成交2788萬(wàn)元，換手率達(dá)到1.88%。7月27日，一帶B連續(xù)跌停首日，換手率更是高達(dá)29.37%，成交了4.7億元。投資者在臨近下折時(shí)還沖進(jìn)去，主要原因在于被高杠桿所誘惑。

　　“分級(jí)B基金是帶高杠桿的投資品種，不適合普通投資者。對(duì)于臨近下折的分級(jí)B基金，投資者更是不要貪圖便宜，火中取栗?！北緢?bào)錢(qián)哥私募沙龍專(zhuān)家、長(zhǎng)城證券投顧林毅表示，投資者如果一定要買(mǎi)分級(jí)B基金，在看好大盤(pán)走勢(shì)的前提下，最好先設(shè)好止損位，再仔細(xì)研究分級(jí)B基金的下折條件和持倉(cāng)等，不要盲目追入分級(jí)B基金。

　　所謂分級(jí)基金，其本質(zhì)就是借錢(qián)炒股。母基金分成A基金跟B基金，A基金比較保守，把錢(qián)以吃利息的方式借給B基金；B基金比較激進(jìn)，把A基金的錢(qián)借來(lái)炒股，保證A基金的安全，賺了剩下就是自己的，虧了還是要付給A基金利息。

　　B基金杠桿交易的結(jié)果，就是碰到牛市賺大錢(qián)，碰上熊市就虧大了。

　　分級(jí)B越臨近下折點(diǎn)，其杠桿率對(duì)應(yīng)越高。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，分級(jí)B在臨近下折點(diǎn)時(shí)往往反復(fù)出現(xiàn)波動(dòng)，基金在最終下折前可能經(jīng)歷數(shù)次瀕臨下折但反復(fù)出現(xiàn)上漲的狀態(tài)。這時(shí)候，會(huì)有部分投機(jī)資金因判斷市場(chǎng)上漲，為了追逐高杠桿而買(mǎi)入分級(jí)B。但經(jīng)驗(yàn)表明，買(mǎi)入臨近下折的分級(jí)B無(wú)異于刀口舔血。

　　在買(mǎi)入分級(jí)B時(shí)一定要關(guān)注凈值變化。各基金約定的下折條件不完全一樣，大多數(shù)股票類(lèi)的下折條件是B類(lèi)份額的凈值達(dá)到0.25元，而轉(zhuǎn)債類(lèi)的產(chǎn)品由于杠桿高，下折凈值一般定為0.45元。為避免錯(cuò)誤投資，投資者若看到凈值低于0.55元的B類(lèi)產(chǎn)品，最好花時(shí)間查一下其下折條款和基金的杠桿水平。

　　對(duì)于預(yù)計(jì)觸發(fā)下折的B份額基金要堅(jiān)定賣(mài)出，賣(mài)不出的買(mǎi)份額A合并贖回；對(duì)于已經(jīng)觸發(fā)下折的分級(jí)B一定要賣(mài)出，即使當(dāng)日有上漲也不能買(mǎi)，避免當(dāng)前B份額溢價(jià)導(dǎo)致的巨虧。