近日出臺(tái)的《場外證券業(yè)務(wù)備案管理辦法》，主角并非新三板，卻引起新三板圈內(nèi)的強(qiáng)烈關(guān)注。《辦法》中一個(gè)重要的亮點(diǎn)是：把“全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”區(qū)別在“場外市場”之外。業(yè)界普遍認(rèn)為，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)的提法，釋放了對(duì)新三板的利好信號(hào)。易三板研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，此重要信號(hào)至少有3個(gè)層面的意義。

　　官方認(rèn)可“場內(nèi)”說法 新三板政策地位提高

　　在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)官網(wǎng)上可以查到，新三板的法律地位很早之前就已經(jīng)確立，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)有著與滬深交易所相同的法律地位。但不同的地方是新三板仍然是全國性“交易場所”，而不是滬深兩市“交易所”。“交易場所”和“交易所”一字之差，差異較大。

　　易三板研究發(fā)現(xiàn)，本次中證協(xié)將新三板歸入“場內(nèi)”市場行列，明確了新三板不屬于場外市場的提法，確是值得關(guān)注的。納斯達(dá)克也曾提過要把自己與場外市場區(qū)別開，但場外市場邊界本身就很模糊，后來人們還是一直習(xí)慣于稱納斯達(dá)克是場外市場的鼻祖，直到2006年后，SEC批復(fù)了納斯達(dá)克成為交易所，并可以采用競價(jià)交易方式，納斯達(dá)克才正式完成華麗轉(zhuǎn)身。

　　無論是否屬于場外市場，只要新三板能夠解決企業(yè)融資難題，國家政策必然是支持的，所以這次《辦法》中有意無意的提法，提高了新三板的政策地位。

　　掛牌數(shù)量超過滬深兩市 市場地位攀升

　　盡管如此，官方認(rèn)可新三板值得關(guān)注，但更重要的是市場認(rèn)可度。從掛牌公司數(shù)量來看，從2014年至今已經(jīng)從355家超過3000家，一舉超過了具有25年歷史的滬深交易所2800家上市公司數(shù)量。

　　掛牌數(shù)量的劇增，說明了新三板正在不斷受到企業(yè)的認(rèn)可，盡管目前二級(jí)市場的流動(dòng)性還存在不確定性，但未來中小微企業(yè)股權(quán)融資市場的發(fā)展趨勢是不可逆轉(zhuǎn)的。

　　在新三板的前端，有大量的股權(quán)眾籌和天使投資，甚至是VC／PE，他們更期待一個(gè)市場化公開公平的資本市場，來幫助完成資本鏈條的閉環(huán)循環(huán)。

　　北、滬、深“交易所”三足鼎立

　　最后，回到金融市場的布局上來，滬深交易所在過去25年的發(fā)展過程中，帶動(dòng)了珠三角和長三角金融和商業(yè)的發(fā)展，京津冀的金融活躍度稍弱。本次新三板的出現(xiàn)，可謂是形成全國“交易所”的三足鼎立格局。相信未來新三板的分層完善，競價(jià)交易推出后，新三板會(huì)正式成為交易所。

　　京津冀一體化沒有金融市場的支持很難完成，至少會(huì)減緩一體化發(fā)展速度。所以，新三板的發(fā)展勢必會(huì)為京津冀一體化帶來推動(dòng)力，同時(shí)也符合國家的戰(zhàn)略方向。

　　目前國內(nèi)近2000萬中小微企業(yè)，融資需求快速增長，未來新三板的市場空間巨大，股權(quán)投資時(shí)代正在到來。