核心提示

　　在“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”的熱潮下，股權(quán)眾籌將成為多層次資本市場(chǎng)的重要補(bǔ)充和金融創(chuàng)新的重要領(lǐng)域。專(zhuān)家表示，股權(quán)眾籌可以通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)行無(wú)疑打破了高門(mén)檻限制，人人都能當(dāng)股東的股權(quán)眾籌小額公開(kāi)發(fā)行時(shí)代將馬上到來(lái)。

　　片尾字幕里滾動(dòng)著100余位投資者名字的動(dòng)畫(huà)電影《大圣歸來(lái)》近期火爆銀幕，令眾籌這一匯聚草根創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想的互聯(lián)網(wǎng)投融資方式再次引發(fā)關(guān)注。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，眾籌面臨的痛點(diǎn)仍是“找項(xiàng)目難、找錢(qián)更難”，而隨著《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》出臺(tái)，眾籌真正成為尋常百姓投資理財(cái)方式的時(shí)代可能會(huì)很快到來(lái)。

　　股權(quán)眾籌完成率不足一成

　　“有109名小朋友出現(xiàn)在電影結(jié)尾出品人的名單中?！苯诖鬅岬膭?dòng)畫(huà)電影《大圣歸來(lái)》出品人路偉在接受媒體采訪時(shí)表示，發(fā)起的眾籌獲得100多名家長(zhǎng)投資支持，籌資700萬(wàn)元。

　　《大圣歸來(lái)》的眾籌或是成功的，而“許多影視類(lèi)的眾籌項(xiàng)目其實(shí)只是營(yíng)銷(xiāo)噱頭?！闭憬患掖笮陀耙暪緝?nèi)部人士表示，包括此前有百度大數(shù)據(jù)支持的《黃金時(shí)代》上線(xiàn)“百發(fā)有戲”，近期又有對(duì)接阿里“娛樂(lè)寶”的《小時(shí)代》系列電影，業(yè)內(nèi)不少影視制作項(xiàng)目都會(huì)開(kāi)放一些“準(zhǔn)眾籌”產(chǎn)品。其中，“投資者也許只買(mǎi)了一個(gè)理財(cái)產(chǎn)品，兩年期左右項(xiàng)目收益率在10％左右，門(mén)檻百元起、千元起算一份，并不是真正成為《黃金時(shí)代》股東或者《小時(shí)代》的出品人?！?/p>

　　除了影視產(chǎn)業(yè)外，創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域眾籌也很熱門(mén)。以天使匯網(wǎng)站上一個(gè)以軟硬件設(shè)備結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)的環(huán)境音樂(lè)電臺(tái)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目“ＬａｖａＲａｄｉｏ”為例，在眾籌平臺(tái)上線(xiàn)僅僅14天，就募得335萬(wàn)元資金，比預(yù)定融資目標(biāo)250萬(wàn)元超出34％。

　　眾籌源自西方，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是展示創(chuàng)意點(diǎn)子，獲得大眾資金援助，小到吃飯、旅游，大到買(mǎi)房子、拍電影、開(kāi)公司，都能眾籌。2014年被稱(chēng)為“中國(guó)眾籌元年”，11月19日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出“建立資本市場(chǎng)小額再融資快速機(jī)制，開(kāi)展股權(quán)眾籌融資試點(diǎn)”；12月，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)就《私募股權(quán)眾籌融資管理辦法（實(shí)行）》征求意見(jiàn)，助推眾籌步入“快車(chē)道”。盈燦咨詢(xún)的數(shù)據(jù)顯示，2015年上半年我國(guó)眾籌平臺(tái)總數(shù)達(dá)211家，成功募集46．66億元人民幣。但同時(shí)，能令普通人成為股東的股權(quán)眾籌項(xiàng)目完成率僅為7．14％，尚不足眾籌總項(xiàng)目量一成。

　　網(wǎng)貸之家聯(lián)合創(chuàng)始人朱明春認(rèn)為，眾籌特別是股權(quán)眾籌的快速發(fā)展，主要得益于當(dāng)前活躍的互聯(lián)網(wǎng)金融氛圍以及國(guó)家“雙創(chuàng)”支持政策不斷推出。眾籌項(xiàng)目完成率較低的原因，百籌匯ＣＥＯ王啟明認(rèn)為，主要是前期項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)較高，創(chuàng)業(yè)熱潮初起，創(chuàng)業(yè)者無(wú)論創(chuàng)業(yè)模式還是創(chuàng)業(yè)實(shí)踐都在摸索中。此外，大眾投資人對(duì)新的投資方式還不熟悉。

　　股權(quán)眾籌怎么投？

　　我國(guó)眾籌項(xiàng)目按回報(bào)方式分為股權(quán)眾籌、獎(jiǎng)勵(lì)眾籌、債權(quán)眾籌和公益眾籌。剛剛出臺(tái)的指導(dǎo)意見(jiàn)，首次對(duì)股權(quán)眾籌融資做了規(guī)范，明確股權(quán)眾籌是通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行的“公開(kāi)小額股權(quán)融資的活動(dòng)”，由證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)管。

　　股權(quán)眾籌項(xiàng)目《大圣歸來(lái)》雖然相應(yīng)回報(bào)沒(méi)有披露，卻燃起了許多普通人的天使投資夢(mèng)?！熬〇|、阿里、百度這些互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上的項(xiàng)目大多屬于實(shí)物獎(jiǎng)勵(lì)類(lèi)、公益類(lèi)眾籌，股權(quán)項(xiàng)目占比非常少?！彬蝌奖娀I聯(lián)合創(chuàng)始人艾海青說(shuō)。目前，更多的眾籌是采取類(lèi)似“會(huì)員制”的方式開(kāi)展。以蝌蚪眾籌為例，該平臺(tái)有約150個(gè)投資人，采取“邀請(qǐng)制”形式，均具有一定的投資經(jīng)驗(yàn)和資產(chǎn)門(mén)檻，圈子小，相對(duì)較為封閉。

　　“大家投平臺(tái)5月上線(xiàn)的一部電視劇項(xiàng)目已完成眾籌融資，電視劇總投資6600萬(wàn)元，眾籌融資600萬(wàn)元，占總投資的9％，一個(gè)月左右時(shí)間有領(lǐng)投和跟投共60余人參與項(xiàng)目融資?！鄙钲诠蓹?quán)眾籌平臺(tái)大家投ＣＥＯ李群林說(shuō)，平臺(tái)投資門(mén)檻是單筆項(xiàng)目融資額度的1％，每個(gè)項(xiàng)目投資者控制在100人內(nèi)，如果是1000萬(wàn)元的項(xiàng)目，就是10萬(wàn)元起投。

　　在艾海青看來(lái)，針對(duì)資本市場(chǎng)的私募股權(quán)眾籌必須要有門(mén)檻?！氨娀I平臺(tái)的大量早期項(xiàng)目基本都?jí)虿簧?a href="http://app.www.zhonghuixigou.com/stock/cate/detail.php?symbol=400124766" target="_blank" title="新三板 400124766">新三板融資門(mén)檻，也不在天使投資和風(fēng)投的目標(biāo)范圍內(nèi)，項(xiàng)目在早期狀態(tài)下面對(duì)公眾并不現(xiàn)實(shí)?！?/p>

　　李群林認(rèn)為，眾籌投資因類(lèi)別不同，不能簡(jiǎn)單地對(duì)“合格投資者”搞一刀切，應(yīng)分類(lèi)予以設(shè)定。

　　如何成大眾投資選擇？

　　在“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”的熱潮下，股權(quán)眾籌將成為多層次資本市場(chǎng)的重要補(bǔ)充和金融創(chuàng)新的重要領(lǐng)域。中國(guó)人民大學(xué)法學(xué)院副院長(zhǎng)楊東表示，股權(quán)眾籌可以通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)行無(wú)疑打破了高門(mén)檻限制，人人都能當(dāng)股東的股權(quán)眾籌小額公開(kāi)發(fā)行時(shí)代將馬上到來(lái)。

　　對(duì)眾籌來(lái)說(shuō)，重要的是如何找到好項(xiàng)目，并為項(xiàng)目“籌人、籌智、籌資源”?！斑@意味著從事互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌的機(jī)構(gòu)既要有傳統(tǒng)投行的專(zhuān)業(yè)能力，又要有互聯(lián)網(wǎng)行銷(xiāo)的思維?！睏顤|說(shuō)。

　　股權(quán)眾籌難做是從業(yè)者共同的感慨?！罢翼?xiàng)目難，找錢(qián)更難，需要找到符合股權(quán)眾籌風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資人，我們依然是摸著石頭過(guò)河。”王啟明說(shuō)，一般是“找錢(qián)無(wú)門(mén)”、前景難測(cè)的項(xiàng)目會(huì)想到眾籌，這類(lèi)項(xiàng)目又具有一定風(fēng)險(xiǎn)，投資者對(duì)眾籌的風(fēng)險(xiǎn)到底有多大承受能力？對(duì)投資項(xiàng)目了解多少？又會(huì)怎樣去考察項(xiàng)目？這些不僅有待眾籌市場(chǎng)的完善，更有待投資者在實(shí)踐中提高。

　　“賺錢(qián)了，眾籌行業(yè)才有故事可講?！崩钊毫终J(rèn)為，眾籌行業(yè)發(fā)展時(shí)間短，賺錢(qián)效應(yīng)還沒(méi)有體現(xiàn)出來(lái)，市場(chǎng)還在培育階段。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著指導(dǎo)意見(jiàn)出臺(tái)，眾籌行業(yè)的發(fā)展環(huán)境進(jìn)一步明晰，眾籌的“大時(shí)代”會(huì)很快到來(lái)。當(dāng)前，需盡快完善眾籌的相關(guān)機(jī)制，如信息披露、退出機(jī)制項(xiàng)目的后續(xù)跟進(jìn)、發(fā)起人違約的懲罰機(jī)制等等，加強(qiáng)部門(mén)監(jiān)管和行業(yè)自我完善。新華社記者 王原

　　新華社上海7月26日電