鳳凰iMarkets訊 據(jù)路透社報(bào)道，上一次美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)如此之低，還是在1973年，時(shí)任美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(美聯(lián)儲(chǔ)/FED)主席的伯恩斯(Arthur Burns)是在通脹問題上最能沉得住氣的人。

　　伯恩斯當(dāng)時(shí)不僅要面對(duì)來(lái)自總統(tǒng)尼克松的蠻橫政治壓力，還要應(yīng)對(duì)阿拉伯國(guó)家石油禁運(yùn)所帶來(lái)的通脹和經(jīng)濟(jì)夢(mèng)魘。不過，因此就批評(píng)現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫過于膽小，還是站不住腳。

　　市場(chǎng)并不期待升息，而且無(wú)疑討厭升息；但對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)而言，9月升息并不算太早。

　　上周美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)減少2.6萬(wàn)人，至41年半低位25.5萬(wàn)人。初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)四周均值減少4，000人，至27.85萬(wàn)人，較5月創(chuàng)下的15年低點(diǎn)僅多出1.2萬(wàn)人。世界大型企業(yè)研究會(huì)(Conference Board)亦表示，6月領(lǐng)先指標(biāo)上升0.6%，部分得益于樓市堅(jiān)挺；5月領(lǐng)先指標(biāo)為上升0.8%。

　　這進(jìn)一步支持亞特蘭大聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的GDPNow實(shí)時(shí)指標(biāo)的強(qiáng)勁表現(xiàn)，該指標(biāo)預(yù)示美國(guó)第二季實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為2.4%，而6月初時(shí)還不到1%。

　　當(dāng)然，通脹也依然在控制范圍之內(nèi)。截至6月的一年，核心通脹率為1.8%。美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)注的指標(biāo)--個(gè)人消費(fèi)支出通脹率按同比計(jì)算僅上升了1.2%。

　　從耶倫的講話來(lái)看，她更愿意較早而非較晚升息。

　　“我要說(shuō)...美國(guó)經(jīng)濟(jì)改善了很多，”她上周在國(guó)會(huì)稱，“低利率有助于經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而做出升息決定，相當(dāng)于是說(shuō)‘是的，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并不糟。’我們正接近達(dá)到期望的目標(biāo)，現(xiàn)在認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)不僅能夠經(jīng)受住，而且也需要升息?！?

　　經(jīng)濟(jì)或許并沒有飛速增長(zhǎng)，但顯然并不糟糕。

　　有點(diǎn)讓人意外的是，金融市場(chǎng)是多么不情愿消化升息預(yù)期。投資者用于押注未來(lái)利率水準(zhǔn)的聯(lián)邦基金利率期貨走勢(shì)顯示，市場(chǎng)認(rèn)為的美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)下周升息的機(jī)率為零，9月升息機(jī)率也只有17%。

　　從安全和實(shí)用兩個(gè)角度考慮

　　兩條絕好但又差距甚大的推理方法都支持美聯(lián)儲(chǔ)立刻升息，一條從實(shí)用角度出發(fā)，另一條則是出于未雨綢繆的考慮。

　　出于安全考慮，面對(duì)除薪資和通脹之外各方面都表現(xiàn)良好的經(jīng)濟(jì)，耶倫及其同僚需要采取行動(dòng)。而從實(shí)用角度出發(fā)，美聯(lián)儲(chǔ)也不應(yīng)該等太久，以免通脹以及下一輪衰退都來(lái)勢(shì)洶洶了，卻還沒有升息。要知道，超低的請(qǐng)領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)不僅僅告訴我們當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，有時(shí)還會(huì)是衰退的先兆。

　　特別是考慮到資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃的結(jié)果及受到的評(píng)價(jià)好壞不一，美聯(lián)儲(chǔ)希望在下次經(jīng)濟(jì)走軟之前，能夠有一些降息的空間。

　　鑒于美聯(lián)儲(chǔ)本輪升息很可能是緩慢且分布不均的，并非每次政策會(huì)議都升息一次，因此升息的時(shí)點(diǎn)就顯得尤為重要。

　　請(qǐng)領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)占勞動(dòng)力大軍的百分比只略高于紀(jì)錄低點(diǎn)。從追溯至1969年的最近七次衰退來(lái)看，這一指標(biāo)的周期性低點(diǎn)往往出現(xiàn)在衰退到來(lái)前不久，或是剛剛步入衰退時(shí)。

　　這也表明美聯(lián)儲(chǔ)不宜再等了。

　　同樣，美聯(lián)儲(chǔ)也不希望到通脹上升時(shí)還沒來(lái)得及升息。

　　“貨幣政策效果的傳輸存在滯后性，等到薪資和物價(jià)壓力對(duì)于金融市場(chǎng)參與者和決策者而言都變得顯而易見時(shí)，那就太晚了：美聯(lián)儲(chǔ)將不得不努力奮力追趕，”德意志銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Joseph LaVorgna在一份客戶報(bào)告中說(shuō)。

　　“這或許意味著，美聯(lián)儲(chǔ)的升息過程將比金融市場(chǎng)目前預(yù)計(jì)的要快得多?！?

　　最后這一點(diǎn)，即金融市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)而言十分棘手。自大蕭條以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)就一直非常在乎金融市場(chǎng)情緒，盡管這種做法或許不太明智。另外，金融市場(chǎng)的長(zhǎng)期通脹預(yù)期一直在下降，表明很多投資者認(rèn)為，當(dāng)前的低通脹是結(jié)構(gòu)性的。

　　美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)幾周或許會(huì)做兩件事情：既要溫和地對(duì)外暗示升息就要來(lái)了，同時(shí)還要強(qiáng)調(diào)，升息將是逐步的，而且在必要時(shí)還可能發(fā)生逆轉(zhuǎn)。

　　(本文作者為路透專欄作家，以下內(nèi)容僅代表其個(gè)人觀點(diǎn))