○ 消費持續(xù)旺盛，營銷模式翻新，產(chǎn)業(yè)融合提速，為傳媒板塊提供了堅實的業(yè)績支撐

　　○ 在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、互聯(lián)網(wǎng)垂直細分領(lǐng)域發(fā)展深化的背景下，隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”與文化、傳播、教育等領(lǐng)域相結(jié)合，未來互聯(lián)網(wǎng)傳媒發(fā)展空間巨大

　　從已預(yù)披露中報業(yè)績的傳媒板塊來看，逾七成上市公司業(yè)績預(yù)喜，顯示出行業(yè)良好的成長性。而從傳媒板塊的子領(lǐng)域來看，各細分領(lǐng)域存在一定差異。

　　逾七成公司業(yè)績預(yù)喜

　　按申萬一級行業(yè)分類，傳媒板塊下屬有79家上市公司，截至7月18日，已發(fā)布中報業(yè)績預(yù)告的有53家。具體而言，預(yù)喜的有39家，占已發(fā)布業(yè)績預(yù)告公司的比例逾七成，包括略增10家、續(xù)盈3家、預(yù)增26家；預(yù)憂14家，包括略減6家、首虧3家、續(xù)虧1家、預(yù)減4家。

　　在53家公司公布的業(yè)績增減原因中，有41家稱業(yè)績變動受營收增減影響，17家稱業(yè)績變動受到費用升降影響。此外，還有13家公司稱受到合并財務(wù)報表的效應(yīng)影響，這與去年多家文化傳媒類公司實施并購重組有關(guān)。

　　“根據(jù)現(xiàn)已發(fā)布的數(shù)據(jù)來看，傳媒類公司今年上半年業(yè)績依舊維持高速增長。據(jù)統(tǒng)計，從2012年上半年至今，傳媒類上市公司業(yè)績復(fù)合增速達到36%，持續(xù)超出同期創(chuàng)業(yè)板及中小板業(yè)績增速，公司業(yè)績高速增長為行業(yè)享受高估值提供堅實業(yè)績支撐。”國泰君安分析師陳筱表示。

　　從估值來看，當(dāng)前傳媒板塊PE為88倍，在28個申萬一級行業(yè)中位居前列。在業(yè)績增速良好、市場能給予高估值的背景下，東方財富、樂視網(wǎng)等傳媒類龍頭股的總市值一度逾千億元。

　　近年來，政策層面上對文化傳媒行業(yè)支持力度不斷加大，文化部等多部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于加快構(gòu)建現(xiàn)代公共文化服務(wù)體系的意見》，對部分文化傳媒類上市公司的業(yè)務(wù)拓展有利。此外，國家在促進文化傳媒產(chǎn)業(yè)融合方面也出臺了相應(yīng)的稅收優(yōu)惠政策。

　　以掌趣科技為例，公司公告稱，業(yè)績上升的主要原因是公司移動終端游戲的研發(fā)、發(fā)行等業(yè)務(wù)的內(nèi)生增長，以及自去年5月份起將兩個子公司納入合并報表的外延發(fā)展所致。此外，公司非經(jīng)常性損益對凈利潤的貢獻金額預(yù)計為700萬元至1000萬元，主要是收到政府補助資金所致。

　　巨豐投顧分析師丁臻宇認為，傳媒類公司多屬于輕資產(chǎn)型公司，業(yè)績彈性強，并且很多上市公司的業(yè)績有并購重組、國企改革、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型等利好因素推動。當(dāng)前經(jīng)濟增速下行壓力增大，使產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的需求不斷增強，文化傳媒等新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景被市場看好，同時，在文化傳媒產(chǎn)業(yè)內(nèi)部，互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)等相關(guān)新興領(lǐng)域也展現(xiàn)出較強的成長性。

　　細分領(lǐng)域成長性不一

　　具體到文化傳媒、營銷傳播和互聯(lián)網(wǎng)傳媒等細分領(lǐng)域，其發(fā)展勢頭存在一定差異。

　　中信證券分析師郭毅認為，就文化傳媒來看，娛樂消費持續(xù)旺盛，電影票房維持30%以上的高速增長，院線影院等渠道端有望分享行業(yè)性增長紅利。廣播電視同比增速下降，而網(wǎng)絡(luò)視頻增速超過75%，將倒逼廣電改革提速，國資背景的傳統(tǒng)媒體有望迎來并購整合潮。

　　從營銷傳播子領(lǐng)域來看，去年國內(nèi)廣告行業(yè)規(guī)模為5605億元，同比增速僅11.67%。郭毅認為，隨著智能終端的普及、用戶消費習(xí)慣的養(yǎng)成，移動營銷市場將成為整個網(wǎng)絡(luò)廣告市場中最具想象空間的組成部分，未來營銷傳播的內(nèi)部分化將更為顯著。

　　今年《政府工作報告》提出“互聯(lián)網(wǎng)+”行動計劃，互聯(lián)網(wǎng)傳媒類個股也被市場廣為看好，相關(guān)公司業(yè)績增長迅猛。以東方財富為例，公司上半年互聯(lián)網(wǎng)金融電子商務(wù)平臺基金銷售額突破4000億元，業(yè)務(wù)收入同比增長13倍以上，同期公司金融數(shù)據(jù)服務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)廣告服務(wù)的業(yè)務(wù)收入也實現(xiàn)良好增長。

　　丁臻宇認為，在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、互聯(lián)網(wǎng)垂直細分領(lǐng)域發(fā)展深化的背景下，隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”與文化、傳播、教育等領(lǐng)域相結(jié)合，未來互聯(lián)網(wǎng)傳媒發(fā)展空間巨大，已搶占先機的龍頭股將有良好業(yè)績增長空間。

　　郭毅表示，目前國家已明確將文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展作為國民經(jīng)濟支柱產(chǎn)業(yè)，隨著具體措施的進一步出臺，相關(guān)公司也可能獲得更多的發(fā)展機會。

　　從投資機會上看，隨著近期市場的劇烈調(diào)整，部分文化傳媒類公司股價大幅回調(diào)，近90家傳媒類上市公司推出股價維穩(wěn)方案，包括大股東承諾不減持、積極增持和推動股權(quán)激勵等。陳筱表示，目前部分公司已跌破增發(fā)價或員工持股成本，其股票價格存有一定安全邊際。同時，相關(guān)優(yōu)質(zhì)公司市場成長空間可期，股東市值管理態(tài)度積極，此類公司有望在市場分化下展示出投資價值。