蘭州晚報(bào)訊21日，分類信息網(wǎng)站百姓網(wǎng)宣布完成22億元融資，并已完成拆除VIE(在國(guó)內(nèi)被稱為“協(xié)議控制”，是指境外注冊(cè)的上市實(shí)體與境內(nèi)的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)實(shí)體相分離，境外的上市實(shí)體通過協(xié)議的方式控制境內(nèi)的業(yè)務(wù)實(shí)體)，計(jì)劃最快在10月于新三板掛牌上市。隨著易居中國(guó)、奇虎360、人人網(wǎng)等一系列企業(yè)中概股的私有化，市場(chǎng)上再次涌現(xiàn)出“中概股私有化”潮流。但是，隨著A股近期的大幅波動(dòng)，也給中概股的歸途蒙上了一層陰影。“中概股境內(nèi)回歸仍然是大趨勢(shì)，”IDG資本合伙人楊飛在21日普華永道舉辦的中概股回歸境內(nèi)資本市場(chǎng)專業(yè)研討會(huì)上表示，雖然經(jīng)歷之前的一波調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板的整體市盈率仍然比國(guó)外資本市場(chǎng)的市盈率高，而且在短時(shí)間內(nèi)不可能回到理性的低市盈率。

　　中概股回歸是大趨勢(shì)

　　自去年下半年開始，中國(guó)A股市場(chǎng)進(jìn)入瘋狂攀升周期，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)升勢(shì)更是引人注目。作為第一個(gè)打破VIE架構(gòu)，回歸A股的公司暴風(fēng)科技從3月24日登陸深圳創(chuàng)業(yè)板，連續(xù)打開34個(gè)漲停。這個(gè)“成功樣板”掀起了一輪海歸熱潮。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年上半年中國(guó)企業(yè)上市220家，在境內(nèi)上市187家，境外上市僅33家。半年來已有29家在美國(guó)上市的中國(guó)公司宣布了私有化退市，僅6月就有13家，7月初又有丫丫、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)、歡聚時(shí)代等宣布回歸。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今年6月底，A股主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板的平均市盈率分別為16倍、45倍和68倍，而香港主板、納斯達(dá)克和紐交所的平均市盈率分別為11倍、16倍和16倍。

　　但是從6月下旬開始，中國(guó)A股市場(chǎng)開啟的暴跌模式，A股市值大幅縮水，上市企業(yè)高市盈率不再，意味著中概股公司為私有化、拆解VIE架構(gòu)和回歸境內(nèi)上市付出大量時(shí)間和金錢成本后，很可能達(dá)不到預(yù)期估值；另一方面，此次A股巨震也暴露國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)存在不少不健全的地方，給欲回歸的中概股造成極大不確定性。

　　國(guó)內(nèi)可以有更高的估值？

　　楊飛認(rèn)為，現(xiàn)在中概股回歸的動(dòng)力來源于國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)投資者更了解其商業(yè)模式，可以有更高的估值。但是也有一些企業(yè)的價(jià)值體現(xiàn)不局限在境內(nèi)投資者，所以境內(nèi)外上市的政策沒有發(fā)生任何變化的情況下，在上市地點(diǎn)的選擇一直是開放的。那中概股回歸境內(nèi)，是否意味著選擇海外上市的企業(yè)數(shù)量就會(huì)逐漸減少呢？

　　廣發(fā)乾和投資的風(fēng)控總監(jiān)張潔認(rèn)為，為了方便在海外上市的優(yōu)秀中國(guó)企業(yè)回歸國(guó)內(nèi)A股，推出了許多政策紅利，例如日前上交所擬設(shè)立新興戰(zhàn)略板，以及深交所放開互聯(lián)網(wǎng)公司上市盈利要求等，這都表明中概股回歸長(zhǎng)期來看是有機(jī)會(huì)的。

　　楊飛表示，企業(yè)選擇在國(guó)內(nèi)上市和海外上市應(yīng)該是并行的，在一段時(shí)間內(nèi)一定是國(guó)內(nèi)的股價(jià)會(huì)比海外的更高，在國(guó)內(nèi)上市的企業(yè)會(huì)相對(duì)集中一些，但是從長(zhǎng)期來看，在國(guó)內(nèi)外的估值差價(jià)比較小的時(shí)候，一些企業(yè)會(huì)根據(jù)自身發(fā)展或者股東對(duì)其自身資產(chǎn)配置的需要也會(huì)選擇海外上市。南都記者田嬌