周三A股市場出現(xiàn)了上沖下突的態(tài)勢。早盤數(shù)波拉升，漸有沖擊4050點(diǎn)的態(tài)勢。午市前后卻遇阻回落，盤中有所跳水。就在市場參與者認(rèn)為調(diào)整來臨之際，護(hù)盤資金果斷出手，大盤迅速奇跡般地回升。短線A股仍難以擺脫目前上下兩難的格局。

　　護(hù)盤資金

　　降低A股彈性

　　其實(shí)，對(duì)于周二A股市場盤中跳水的走勢來說，又是來源于關(guān)于再融資、IPO等政策信息的猜測和一些不著邊際的解讀，加劇了場內(nèi)本已三心二意的資金的觀望心態(tài)。所以，當(dāng)這些信息在周三午市出現(xiàn)后，拋壓增強(qiáng)，股指一度跳水。

　　但是，當(dāng)前A股市場存在著定海神針的資金，那就是在前期股指急跌時(shí)入市護(hù)盤的資金，它們不僅僅大手筆介入到中國石油等央企概念股，還大手筆介入到民營性質(zhì)的二三線藍(lán)籌股，甚至小盤成長股，比如說友阿股份、三聚環(huán)保等品種，這就避免了以往拉指標(biāo)股護(hù)盤，但小盤股傾瀉的弊端。所以在近期，護(hù)盤資金的護(hù)盤功效較為明顯，略一拉升它們關(guān)注的指標(biāo)股、二三線藍(lán)籌股和小盤股，指數(shù)就會(huì)奇跡般地企穩(wěn)。

　　這就使得當(dāng)前A股市場的彈性大大降低，因?yàn)橹笖?shù)的彈性主要來源于大起大落或單邊走勢。但目前護(hù)盤資金的目的是維穩(wěn)，既不大漲，也不大跌，更不會(huì)出現(xiàn)單邊市。畢竟一旦出現(xiàn)單邊拉升，A股的估值泡沫又會(huì)聚集起來，未來又要面臨泡沫破裂的擔(dān)憂，那么，這場護(hù)盤行動(dòng)不就白努力了。因此，當(dāng)前A股只能是漲，漲不得；跌，跌不得?？磥?，上證綜指繼續(xù)4000點(diǎn)拉鋸戰(zhàn)。

　　期指貼水或隱含

　　中期趨勢不是很樂觀

　　正因?yàn)槿绱?，越來越多的資金開始對(duì)后續(xù)走勢持有相對(duì)謹(jǐn)慎的觀點(diǎn)。畢竟在股齡較長的市場參與者眼里，只有熊市，才會(huì)有護(hù)盤行為。環(huán)顧全球股市，有誰見過牛市過程中的護(hù)盤資金忙不迭地進(jìn)場護(hù)盤的？越護(hù)盤，越意味著A股的不穩(wěn)定。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前滬深300期指主力合約IF1508貼水236點(diǎn)，貼水幅度創(chuàng)下歷史最高水平，高于7月7日股災(zāi)時(shí)的231點(diǎn)和7月8日跌停時(shí)的199點(diǎn)。貼水意味著投資者對(duì)未來走勢信心不足，充滿著擔(dān)憂的情緒，是一個(gè)量化指標(biāo)。分析這么多就是想找到一個(gè)量化投資者情緒指數(shù)的指標(biāo)。也就是說，貼水越多，越意味著后續(xù)行情較為平淡。

　　經(jīng)歷過了前期暴跌之后，相關(guān)各方也開始反思人造牛市的危害，進(jìn)而輿論開始回歸實(shí)體經(jīng)濟(jì)。央視網(wǎng)日前發(fā)表署名國平的評(píng)論員文章，稱“讓國企改革成為制度自信新注腳”，提及無論是德國的“工業(yè)4.0”，還是美國的“再工業(yè)化”，都反映出國際社會(huì)經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)危機(jī)后形成的一個(gè)趨勢，那就是經(jīng)濟(jì)再發(fā)達(dá)，也不能忘了實(shí)體經(jīng)濟(jì)這個(gè)根本。如果一味在資本市場冒險(xiǎn)逐利，將國計(jì)民生寄托于玩弄“金融游戲”，國民經(jīng)濟(jì)終將因貪婪短視而遭受打擊。在這個(gè)意義上說，發(fā)展好實(shí)體經(jīng)濟(jì)，尤其是實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的中流砥柱——國有企業(yè)，就是為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展固本強(qiáng)基、計(jì)利長遠(yuǎn)。如此的信息就說明了市場分析人士提出的改革牛等輿論已經(jīng)被回歸制造業(yè)、發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)的輿論導(dǎo)向取代，這對(duì)于證券市場的長期走勢也會(huì)產(chǎn)生微妙的影響。

　　謹(jǐn)慎中關(guān)注

　　央企改革受益概念股

　　據(jù)此，對(duì)當(dāng)前A股走勢來說，既不悲觀，也不樂觀。無論是指數(shù)還是心態(tài)均會(huì)保持著相對(duì)平靜的走勢。但中期走勢來說，的確不宜過于樂觀。

　　在操作中，宜進(jìn)一步調(diào)整倉位。一方面是對(duì)彈性較佳的品種予以低吸，包括新股與次新股以及產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上漲的品種。另一方面則是關(guān)注央企改革概念股。所以，對(duì)國投系、中化系等國有資本旗下的相關(guān)品種可以適量跟蹤，它們可能會(huì)因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)整合等題材催化劑的存在而反復(fù)活躍。

　　金百臨咨詢 秦洪