7月1日，江蘇證監(jiān)局網(wǎng)站公告，對交銀國際控股有限公司(交行全資子公司)依法受讓華英證券33.3%股權(quán)無異議。這被市場認為是金融混業(yè)經(jīng)營、銀行尋求券商牌照的一次實質(zhì)化推進。7月20日，天風(fēng)證券持股宜賓商業(yè)銀行又有新進展，一旦獲得銀監(jiān)會批文，也意味著天風(fēng)證券將獲得銀行牌照，將是金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營的又一次重大進展。

　　從分業(yè)經(jīng)營到混業(yè)經(jīng)營，有業(yè)內(nèi)人士樂觀估計，未來一個賬戶下多項業(yè)務(wù)統(tǒng)一、居民享受“一站式”便利金融服務(wù)不遠了。不過，混業(yè)經(jīng)營的推行也有賴于監(jiān)管的完善，尤其是在互聯(lián)網(wǎng)+的帶動下，金融跨界正悄然發(fā)生，監(jiān)管層將面臨一場新的跨界監(jiān)管考題。

　　券商將獲銀行牌照？

　　如果參股宜賓市商業(yè)銀行事宜獲得銀監(jiān)會的批準，天風(fēng)證券有望成為首家獲得銀行牌照的券商。

　　7月20日，據(jù)央廣網(wǎng)報道，宜賓市商業(yè)銀行大股東——中國長江三峽集團與天風(fēng)證券已就股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜基本談妥，一旦獲銀監(jiān)會批準，天風(fēng)證券或成國內(nèi)首家躋身商業(yè)銀行單一大股東的券商，也意味著成為境內(nèi)第一家獲得銀行牌照的證券公司。

　　這是券商主動向銀行牌照邁出的一步嘗試。事實上，天風(fēng)證券與宜賓商業(yè)銀行的“聯(lián)姻”早有跡象。

　　在與長江三峽談判被曝獲進展之前，天風(fēng)證券與宜賓商業(yè)銀行的第五大股東、天原集團達成更進一步的股權(quán)收購意向。

　　5月11日，宜賓天原集團發(fā)布公告，稱其在西南聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌交易的宜賓商業(yè)銀行5608萬股股權(quán)，在5月8日進行了股權(quán)交易的網(wǎng)絡(luò)競價會，三家意向受讓方之一的天風(fēng)證券以2.43億元成為最高報價人，最終交易結(jié)果尚待監(jiān)管機構(gòu)的審批核準。

　　盡管銀監(jiān)會的批文尚未到來，但天風(fēng)證券拿出十足誠意，向宜賓商業(yè)銀行持股方天原集團支付了股權(quán)價款。6月2日，天原集團公告稱已收到天風(fēng)證券通過西南聯(lián)交所轉(zhuǎn)來的股權(quán)價款2.42億元（扣除交易手續(xù)費）。

　　7月21日，天風(fēng)證券品牌管理部負責(zé)人向新京報記者表示，目前市場上有這樣的傳聞，不過天風(fēng)證券將收購宜賓市商業(yè)銀行大股東——中國長江三峽集團股權(quán)一事，尚在進展中，還沒到披露的時候。而對于此前天風(fēng)證券收購宜賓天原集團股權(quán)一事，該負責(zé)人表示，目前以公司公告為準。至于混業(yè)經(jīng)營何時獲監(jiān)管部門批準，該負責(zé)人表示，“那就不清楚了，要看監(jiān)管層那邊”。

　　若這兩項股權(quán)收購最終通過銀監(jiān)會批準，天風(fēng)證券將獲得宜賓商業(yè)銀行24.78%的股權(quán)，遠超過第二大股東四川省宜賓五糧液集團有限公司13.16%的持股比例。

　　交行參股華英證券獲準

　　銀行跨界邁向券商已經(jīng)獲得了更大進展。交銀入股華英證券一事獲批準。

　　7月1日，江蘇證監(jiān)局網(wǎng)站公布消息稱批準由交銀國際收購華英證券33%股權(quán)，該次收購案被市場認為是金融混業(yè)經(jīng)營、銀行尋求券商牌照的一次實質(zhì)化推進。

　　華英證券是一家合資券商公司，成立于2011年4月，注冊資本金8億元，現(xiàn)在僅持有投行牌照，并無證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)。此前國聯(lián)證券與蘇格蘭皇家銀行分別持有華英證券的66.7%與33.3%的股權(quán)，而收購?fù)瓿珊?，交銀國際將獲得蘇格蘭皇家銀行所持有的全部股權(quán)。

　　早在今年3月6日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍曾表示，2014年5月發(fā)布的“國九條”明確提出要實施進退有據(jù)的證券期貨業(yè)務(wù)牌照管理制度，研究證券公司、基金管理公司和期貨公司等交叉持牌，支持符合條件的其他金融機構(gòu)在風(fēng)險隔離基礎(chǔ)上申請證券期貨業(yè)務(wù)牌照。市場普遍認為這是監(jiān)管層對銀行放開券商牌照的信號。

　　在6月29日召開的股東大會上，交行董事長牛錫明表示證券業(yè)將是交行未來發(fā)展很重要的選項，并透露交行正在制定實施綜合化轉(zhuǎn)型發(fā)展規(guī)劃，及早實現(xiàn)金融業(yè)務(wù)全牌照，完善綜合經(jīng)營總體布局。

　　交銀國際是交通銀行在香港設(shè)立的全資國際投資銀行，注冊資本20億港元。交行旗下的全資子公司及控股子公司擁有的主要金融業(yè)務(wù)牌照涵蓋銀行、信托、金融租賃、基金管理、保險等，在華英證券的收購案獲批后，交行距離金融全牌照僅剩期貨一項。

　　中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，交行本次的獲批是我國銀行業(yè)混業(yè)經(jīng)營的一次突破。但《商業(yè)銀行法》對銀行直接進行證券投資的限制比較嚴格，未來銀行的證券業(yè)務(wù)有可能會以銀行子公司的形式來呈現(xiàn)。

　　華泰證券銀行業(yè)分析師表示，從市場預(yù)期來看，混業(yè)經(jīng)營是大勢所趨，交行此次的突破仍在預(yù)期之中。他認為，通過獲取券商牌照，銀行可以完善其業(yè)務(wù)布局，通過打通業(yè)務(wù)鏈條，穩(wěn)固金融核心地位，為客戶提供綜合化的金融服務(wù)，從而增強客戶黏性，加強銀行運營的市場化程度和產(chǎn)品及業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新。

　　值得注意的是，交行對華英證券股權(quán)的收購是通過境外全資子公司交銀國際受讓。而中國銀行也是通過其全資子公司中銀國際與中石油等公司共同成立中銀國際證券，中銀國際作為第一大股東持有中銀國際證券37.14%股權(quán)。

　　據(jù)媒體報道，目前，五大行及招行均在香港成立全資控股子公司或?qū)O公司開展上市保薦等投行業(yè)務(wù)。銀行紛紛選擇“曲線救國”的策略，有市場人士表示，這說明銀行業(yè)進軍內(nèi)地券商仍有限制。

　　混業(yè)經(jīng)營為居民帶來更多方便

　　金融產(chǎn)品互相交叉影響的趨勢已明顯，居民享受一站式便利金融服務(wù)并不遙遠。

　　此前，也曾有銀行試圖并購券商的消息出現(xiàn)，如興業(yè)銀行曾傳出研究并購華福證券等，但最終并無下文。

　　在業(yè)內(nèi)看來，通過交銀國際，交通銀行將借此擁有內(nèi)地證券牌照。此舉被看做是銀行加快推進混業(yè)經(jīng)營。

　　混業(yè)經(jīng)營是指允許包括商業(yè)銀行在內(nèi)的金融機構(gòu)從事多個金融市場的業(yè)務(wù)，包括但不限于銀行、證券（投行）、保險、信托、基金等等。而我國現(xiàn)在普遍實行的分業(yè)經(jīng)營制度，則意味著各金融機構(gòu)只能在法律規(guī)定下從事單一的金融市場業(yè)務(wù)，不能跨市場運行。

　　隨著經(jīng)濟與金融系統(tǒng)的高度發(fā)展，利率市場化與注冊制等金融改革的推進，以及各類金融創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)，各類金融機構(gòu)之間的界限逐漸模糊滲透。

　　中國銀行財富管理與私人銀行部投資策略分析師蔡喜洋認為，目前的金融產(chǎn)品互相交叉影響的趨勢已經(jīng)非常明顯，受混業(yè)經(jīng)營趨勢的影響，未來的居民資產(chǎn)配置以及面向居民的金融產(chǎn)品將走向創(chuàng)新品種更多元、產(chǎn)品來源更穩(wěn)定、研發(fā)更具有創(chuàng)新效率與合作深度的方向。

　　“目前混業(yè)經(jīng)營比較成熟的香港，在一個銀行柜臺客戶可以辦理股票、保險等各項業(yè)務(wù)，”蔡喜洋表示，“短期內(nèi)內(nèi)地市場可能還到不了這個程度，但未來實現(xiàn)一個賬戶下多項業(yè)務(wù)統(tǒng)一，居民享受‘一站式’便利金融服務(wù)并不遙遠。”

　　一位銀行業(yè)人士認為，混業(yè)經(jīng)營對降低社會融資成本和提升銀行估值都有一定幫助。他表示，混業(yè)經(jīng)營要求以客戶為驅(qū)動，可以促使商業(yè)銀行通過非息收入的增長擺脫對利息收入的依賴性，最終降低企業(yè)與個人客戶的融資成本。

　　監(jiān)管迎來“跨界”新考題

　　業(yè)內(nèi)分析人士普遍認為，隨著金融機構(gòu)混業(yè)經(jīng)營，監(jiān)管部門也需要隨之改革，由分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管向混業(yè)經(jīng)營、綜合監(jiān)管轉(zhuǎn)變，由機構(gòu)監(jiān)管模式向業(yè)務(wù)監(jiān)管模式轉(zhuǎn)變。

　　3月6日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人曾表示，正研究不同類型的金融機構(gòu)交叉持牌，支持符合條件的其他金融機構(gòu)申請證券期貨業(yè)務(wù)牌照，并同時提到，要以風(fēng)險隔離為基礎(chǔ)，以風(fēng)險可控為前提。

　　隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的興起，金融機構(gòu)的“跨界”正在發(fā)生。在興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委看來，余額寶、支付寶中的余額實際上是存款，存款業(yè)務(wù)在過去是銀行獨一無二的特征，而如今這項業(yè)務(wù)正向更多領(lǐng)域蔓延，同時，形形色色的提供保本的理財服務(wù)實際上也是吸收存款。

　　“當(dāng)前金融機構(gòu)的發(fā)展已經(jīng)出現(xiàn)了跨界，無論銀行要不要混業(yè)，混業(yè)已經(jīng)成為一種現(xiàn)實。”魯政委此前表示。

　　也有部分業(yè)內(nèi)人士對混業(yè)經(jīng)營將擴大金融風(fēng)險表示擔(dān)憂，認為一旦“大金融”實現(xiàn)，銀行、證券互分彼此一杯羹的同時，以往分業(yè)經(jīng)營形成的“防火墻”也將被打破，一旦一個環(huán)節(jié)出問題，更容易演化成全局性問題。甚至有悲觀人士認為，最近股市波動讓整個金融體系高度緊張，正是與混業(yè)經(jīng)營趨勢下的風(fēng)險高流動性有關(guān)。

　　不過，魯政委21日對新京報記者表示，這樣的說法并不成立，嚴格來說現(xiàn)在還不是混業(yè)時代，這次股市震蕩也不是在混業(yè)環(huán)境下發(fā)生的。另外，全球完成利率市場化的國家大多數(shù)都在做混業(yè)經(jīng)營。

　　比擔(dān)心風(fēng)險更要緊的，魯政委認為是監(jiān)管的改變。因為一旦實現(xiàn)混業(yè)，監(jiān)管架構(gòu)需要拆分重組。新的監(jiān)管體系應(yīng)按照業(yè)務(wù)來分工，而現(xiàn)在的一行三會更多是按照行業(yè)來分。魯政委指出，美國、法國等實現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營的國家都建立了較為復(fù)雜的監(jiān)管體系，中國未來監(jiān)管體系有兩條路走，一條是重新按照監(jiān)管業(yè)務(wù)構(gòu)建監(jiān)管部門，另一條路是在目前的“一行三會”體系之上再加入一個統(tǒng)領(lǐng)全局的部門。

　　隨著銀行、券商、信托、保險等金融機構(gòu)的深度跨界加劇，監(jiān)管層將面臨一場新的跨界監(jiān)管考題。

　　本版采寫/新京報記者 劉素宏 陳楊