中國救市得與失
- 發(fā)布時間:2015-07-16 16:30:57 來源:國際商報 責任編輯:羅伯特
中國近年來對經(jīng)濟改革的決心很大,在2013年年末的一次高層會議上,決策層宣布要讓市場在資源配置中起到?jīng)Q定性的作用。而此前,市場的影響力僅僅只是“最基本”的。雖然僅是在措辭上的略微變化,但這預示著中國政府將逐漸退出主導經(jīng)濟角色的決心。
不過,在此前的中國股市暴漲暴跌中,多數(shù)股票在不到一個月的時間里下跌了三分之一,抹去了大約3.5萬億美元的財富,超過了印度股市的總市值。此時,中國政府不得不嘗試叫停賣空。但是這種行為頗讓人擔憂,此舉會不會影響到中國經(jīng)濟未來的改革之路?
決策層判斷失誤之一在于其認為股市崩盤預示著一場經(jīng)濟危機。這顯然是不對的。雖然股市在幾周內(nèi)下跌了三分之一,但也僅是跌回到3月份的水平,股市仍然在一年內(nèi)上漲了75%。
此外,股市在中國經(jīng)濟發(fā)展中僅扮演著一個小角色,中國可供交易的流通總市值僅占GDP的三分之一。而發(fā)達國家的這個比例都在100%以上。另外,中國投資于股市的資金僅占家庭金融資產(chǎn)的15%,股市暴跌不會對刺激消費造成影響。目前,中國股市的風險主要是由融資融券等杠桿性操作引起的,但這并不會造成系統(tǒng)性風險,因為這部分貸款僅占銀行系統(tǒng)總資產(chǎn)的1.5%。中國的經(jīng)濟增長還是很穩(wěn)定的,雖然正在放緩,但經(jīng)濟增長的基本面和勢頭都是良好的,因此不必過多擔憂由此而引發(fā)經(jīng)濟危機。
股市的這種暴漲暴跌真實反映了中國金融市場結構的不穩(wěn)定性。創(chuàng)業(yè)板泡沫顯而易見,從2014年年中到今年6月上旬,創(chuàng)業(yè)板上漲了3倍多。監(jiān)管層放慢了對IPO的審核,推高了創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的股價。創(chuàng)業(yè)板的市盈率一度達到147倍,使其處于科技股泡沫時期的納斯達克一樣的處境中。此外,中國市場資金的合理性流動仍然受到很多限制,使得投資者投資渠道狹窄。
中國并不是第一個對股市采取救市措施的國家,美國、部分歐洲國家和日本都這樣做過,這些國家救市是為了提振投資者的信心。不過中國此次密集救市措施略顯得有些驚慌失措。
確實,從計劃經(jīng)濟到市場經(jīng)濟的道路漫長且艱難。中國一直做得都很好。但是,在金融市場改革中,中國還需要再努把力。在這場股市混戰(zhàn)中,政府應該意識到,資本市場逐步開放的同時,會給投資者帶來一些不確定性因素,需要決策層有更完善的管理手段。但是中國資本市場的開放不能因此而放慢腳步,更不能走回頭路。此次股市混戰(zhàn)的經(jīng)驗教訓是要堅定地讓市場決定一切。(何詩霏)
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