中關(guān)村科技園200米長的街區(qū)上掛牌了一連串的“天使投資”公司。以“天使匯”為代表的投資公司成為聚集天使投資人的平臺，為大批創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的公司提供了創(chuàng)業(yè)初期最需要的資金支持。

　　這些天使投資人大多數(shù)是曾經(jīng)的創(chuàng)業(yè)者。國內(nèi)外的經(jīng)驗以及這些天使投資人自己成功和失敗的經(jīng)歷都反復(fù)證明：創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)在開創(chuàng)的初期很長時間是不賺錢的，而且未來是不是有成長性也是不明朗的，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)失敗的概率很大。就算經(jīng)過專家“篩選”的創(chuàng)新企業(yè)，一般也需要至少5-8年甚至更長的時間來完成產(chǎn)品創(chuàng)新和開發(fā)過程，這是創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)必經(jīng)的發(fā)展階段和基本規(guī)律。曾經(jīng)的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷使他們深刻認(rèn)識到，只有風(fēng)險承受能力較強(qiáng)的天使投資，才是對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)最重要的基礎(chǔ)資金的支持，由天使、風(fēng)險投資和不同階段股權(quán)投資基金組成的融資體系才是支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)體系的融資體系。

　　21世紀(jì)初的IT泡沫危機(jī)，給美國創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)帶來的最大教訓(xùn)就是在創(chuàng)業(yè)初期要遠(yuǎn)離華爾街，危機(jī)也同時培育了美國成熟的初始期以天使、風(fēng)險為主，中后期以不同階段股權(quán)投資為主的，為新業(yè)態(tài)企業(yè)成長過程提供融資的體系，也就是我們所說的“場外”多層次資本市場。美國的300萬天使投資人，造就了成千上萬的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，也促使美國成為第三次產(chǎn)業(yè)革命的世界創(chuàng)新基地。

　　創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)是否有持續(xù)盈利能力，在創(chuàng)業(yè)初期是很難判斷的，所以創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司生生死死是非常正常的，并非創(chuàng)新的公司未來都有成長性。有統(tǒng)計顯示，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司成功的比例是10∶1或10∶2，甚至有觀點認(rèn)為是100∶1。很大一部分被淘汰的企業(yè)并不完全是“錢”的問題，不具備潛力和發(fā)展前景得不到市場的檢驗，是主要問題之一。不是所有新業(yè)態(tài)公司，都能成為阿里巴巴。馬云的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷也是歷經(jīng)失敗挫折。阿里巴巴在創(chuàng)立初期得不到國內(nèi)投資人支持的原因之一，是國內(nèi)投資人不能夠認(rèn)識和準(zhǔn)確判斷15年后阿里巴巴的經(jīng)營前景。因為互聯(lián)網(wǎng)電商平臺模式有一個摸索完善的過程，消費者長期消費購物的習(xí)慣不是一天就能改變的，特別是網(wǎng)上購物的主力80后、90后十幾年前還根本沒有進(jìn)入消費市場，而且支付寶體系的支持和物流快遞行業(yè)的跟進(jìn)，這些都不是阿里早期具備的環(huán)境和條件。也就是說，電商模式是隨著信息化發(fā)展和年輕一代對傳統(tǒng)消費行為和生活方式的顛覆性變化而逐漸發(fā)展起來的。一般投資人難以對這種變化所帶來的經(jīng)營前景具有前瞻性的判斷，這也是阿里巴巴早期必須尋求國外“風(fēng)險承受能力較強(qiáng)”的天使投資支持的原因。

　　借鑒全球成功案例，以天使投資資金開始的“多層次場外”投資資金的“接力式”扶持機(jī)制，是最有效最合適的支持初期創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展的方式。也就是說，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資支持體系在“場外”而不是在“場內(nèi)”。重視“場外多層次”融資市場的發(fā)展，特別是重視“場外多層次”中“天使”基金層次市場的發(fā)展，是扶持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長的重要金融生態(tài)環(huán)境。

　　中關(guān)村科技園聚集了一大批專門為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供初始資金，與創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)共進(jìn)退的天使基金。其按照創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長規(guī)律，采取天使資金和其他股權(quán)投資資金“接力”投資進(jìn)行資金支持的思路，已經(jīng)孵化了2萬個創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的“思想”，并脫穎成創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)。

　　必須指出的是，目前國內(nèi)的場外多層次資本市場還不成熟，還遠(yuǎn)未能形成支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資生態(tài)體系。近期在一個論壇上，一批來自美國、加拿大的創(chuàng)新企業(yè)，帶著最新民用創(chuàng)新產(chǎn)品到中國尋找產(chǎn)品制造配套的合作企業(yè)。在場的投資人問了一個問題，“你們的產(chǎn)品研究開發(fā)經(jīng)歷的時間至少8—10年，你們的投資人能夠忍受這么長時間投資沒有收益回報的企業(yè)，他們沒有催促你們趕快上市后退出嗎？”外國企業(yè)覺得這個問題提得很奇怪。國內(nèi)當(dāng)前流行快進(jìn)快出最后一公里的投資文化，持有巨量資金的個人投資人和國內(nèi)活躍的推動企業(yè)以上市退出為目標(biāo)的財務(wù)投資基金，顯然不是支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長的生態(tài)環(huán)境。

　　政府的創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)基金作為有限合伙人，加入民間天使投資基金，引導(dǎo)國內(nèi)場外多層次資本市場的建設(shè)，加大培育創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資體系的支持力度，這可能是推動大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略最基礎(chǔ)、最有效、最具實質(zhì)性、最有必要的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。