■興業(yè)全球基金理財專欄

　　諾貝爾獎得主、心理學(xué)家丹尼爾·卡尼曼曾有論證，資金虧損所帶來的痛苦程度是等額盈利的幸福程度的兩倍。所以，當(dāng)市場震蕩調(diào)整時，投資者們總會緊緊盯住市場行情變化，在乎盈，更算計于虧。

　　因此，在牛熊切換的市場，我們也往往可以看到絕大部分的投資者由于害怕價格的進(jìn)一步下跌，百般糾結(jié)。很多時候，出于“恐跌”的本性，最終大概率還是首選“殺跌”，也就是在股價不斷下跌后賣出。

　　在投資大師格雷厄姆看來，短期內(nèi)，當(dāng)投資者因?yàn)槭种泄善眱r格下跌而過分擔(dān)憂，往往容易失去理智的判斷，并極有可能將自己的“基本優(yōu)勢”變成劣勢。這里的“基本優(yōu)勢”指的是投資者不隨波逐流而可以獨(dú)立做出買賣的判斷；而劣勢指的是投資者過分在意市場趨勢變化而盲目拋售，導(dǎo)致其失去之后更多的獲利機(jī)會。

　　預(yù)測判斷股票和市場的短期波動并試圖從中獲利，是廣大普通投資者的選擇。當(dāng)然，預(yù)測工作本身就較為困難，且模型常由于其他因素而失效。格雷厄姆認(rèn)為，對于普通投資者而言，更恰當(dāng)?shù)耐顿Y方式應(yīng)是在適合的價格購入投資標(biāo)的，并持有一個完整的經(jīng)濟(jì)周期，這是最精明也是比較容易判斷的方式。

　　當(dāng)然，絕不是說在股市下跌時就應(yīng)該一味“死扛”。不盲目拋售不等于就不適時撤退，只是更需要有理智的分析和判斷，莫讓股市下跌亂了自己的陣腳。

　　震蕩中，投資是一場戰(zhàn)勝自我的比賽。障目于短期利益的誘惑和貪婪，投資者們往往也會顧此失彼。選擇一只看好的投資標(biāo)的，追求價值投資；或雇專業(yè)的投資團(tuán)隊管理資產(chǎn)，挑選一只靠譜的基金產(chǎn)品長期持有，也不失為一個好方法。有句玩笑話“以不動應(yīng)亂動”，或許說的就是這樣的道理。

　　對于中小投資者，投資的意義不在于賺取比周圍人更多的利潤，更在于在管理好風(fēng)險的前提下賺取滿足自己需求的收益。風(fēng)險管理和自我約束是最重要也是最難做到的。因?yàn)橥顿Y的最終，重要的不在于你提前到達(dá)終點(diǎn)，更在于你有能力到達(dá)終點(diǎn)。陸申旸