本報(bào)記者 唐燁

　　證監(jiān)會(huì)等有關(guān)部門(mén)連續(xù)出臺(tái)“救市”政策后，A股市場(chǎng)表現(xiàn)仍不給力。上海交大安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院教授潘英麗昨天向本報(bào)記者表示，“救市”非常必要，同時(shí)要警惕股市風(fēng)險(xiǎn)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)。

　　她認(rèn)為，本次股市大幅下跌，直觀表現(xiàn)就是體量：千余股直接跌停，近半股票停牌，嚴(yán)重有損市場(chǎng)信心與流動(dòng)性。券商場(chǎng)內(nèi)融資不下2萬(wàn)億元，而場(chǎng)外融資配額約為這一數(shù)據(jù)的2倍至3倍，杠桿平倉(cāng)與止損盤(pán)數(shù)量相當(dāng)大。更為重要的是，整個(gè)市場(chǎng)各類型金融機(jī)構(gòu)可能都已參與其中。

　　潘英麗認(rèn)為，此輪救市目標(biāo)很明確，就是預(yù)防系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，警惕股市暴跌引發(fā)金融領(lǐng)域的更大危險(xiǎn)，并防止資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延。她大致勾畫(huà)了股市下跌可能引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)路徑：首先表現(xiàn)在金融領(lǐng)域，在上證指數(shù)下跌到一定程度，民間配資大量平倉(cāng)，引發(fā)創(chuàng)業(yè)板與主板下跌； 隨著主板市場(chǎng)繼續(xù)下跌，銀行配資會(huì)出現(xiàn)一定壞賬；接著，券商融資盤(pán)涌出，引發(fā)股市進(jìn)一步惡化；再接著，券商質(zhì)押出現(xiàn)拋售。如果繼續(xù)發(fā)展下去，銀行會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題，進(jìn)而會(huì)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)，引發(fā)信用事件與違約事件。同時(shí)，資本大量從中國(guó)外流，引發(fā)本幣貶值，使中國(guó)經(jīng)濟(jì)與金融轉(zhuǎn)型受到挫折。

　　她建議，中國(guó)股市改革的立足點(diǎn)，亟需從幫助企業(yè)籌到廉價(jià)資本向保護(hù)中小投資者、防范商業(yè)欺詐轉(zhuǎn)變，同時(shí)通過(guò)加強(qiáng)監(jiān)管震懾性、司法獨(dú)立性、執(zhí)法有效性等方面，提高違法成本。