湖北日報(bào)訊 記者 林建偉 劉天縱

　　從年初的一路上揚(yáng)到近3周的暴跌，股指走出倒V型。哪些原因?qū)е卤据喒墒斜┑?？為何救市政策失效?日至5日，包括28家過會企業(yè)暫緩IPO、券商1200億資金入市等重磅利好出臺，股市能否企穩(wěn)？

　　滬指緣何反轉(zhuǎn)暴跌近30%

　　5.77%，這是3日滬指的收盤跌幅，也是滬指半個(gè)多月以來的第10次大幅下挫。

　　6月12日，滬指盤中達(dá)到5178.19點(diǎn)，創(chuàng)7年來反彈新高，而在接下來的3周滬指開始急速下跌。根據(jù)同花順財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)，自6月15日至7月3日，滬指三周跌幅達(dá)28.64%。

　　大盤一路大跌下行，個(gè)股難有幸免。截至7月3日，股價(jià)自本輪最高點(diǎn)跌幅超50%的個(gè)股達(dá)1025只，其中漢邦高科以73.28%的跌幅高居榜首。

　　此外，多只停牌股在公告利好后，也難逃跌停命運(yùn)。停牌近一月的澄星股份于7月1日發(fā)布定增預(yù)案，當(dāng)天復(fù)牌后便連續(xù)三個(gè)一字跌停。

　　股指緣何從6月中旬前的持續(xù)上漲，演變成近3周的單邊暴跌？

　　省社科院經(jīng)濟(jì)研究所所長葉學(xué)平指出，起因是監(jiān)管層清理場外配資，其初衷是好的，防止大量資金流向股市對實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成影響，但缺少風(fēng)險(xiǎn)預(yù)估措施?！氨O(jiān)管層控制兩融業(yè)務(wù)的市場信號，傳導(dǎo)到了場內(nèi)的兩融平倉、公募基金的贖回，造成市場大跌，這是第一個(gè)階段?！比~學(xué)平認(rèn)為，獲利盤特別是上市公司高管的減持，也是市場第一階段下跌的原因之一。今年上半年，上市公司高管掀起了史上最大規(guī)模減持潮，集中減持套現(xiàn)5000億元。

　　他認(rèn)為，現(xiàn)在市場的焦點(diǎn)已經(jīng)不在場外配資，也不是高管減持。借著證監(jiān)會清理配資引發(fā)市場動蕩契機(jī)，用做空股指期貨的手段造成股指大跌、擊垮大盤，已經(jīng)成為新的市場風(fēng)暴點(diǎn)，這是股市下跌的第二階段。

　　救市政策為何止不住跌勢

　　6月26日，滬指重挫7.4%，創(chuàng)年內(nèi)第二大單日跌幅。6月27日，央行打出組合拳，宣布降息的同時(shí)定向降準(zhǔn)，這是央行時(shí)隔7年再次祭出組合拳。

　　然而市場并不領(lǐng)情，6月29日，滬指收盤下跌3.34%，盤中一度下跌7.55%。

　　隨后，中國證券金融公司罕見盤中答問表示強(qiáng)制平倉規(guī)模很小，同日養(yǎng)老金投資辦法征求意見，投資股票比例不超30%，滬深交易所也調(diào)降交易結(jié)算費(fèi)用三成。管理層利好頻出，但股市依然回天無力，6月29日至7月3日，滬指周跌幅超過12%。

　　救市屢出重拳，緣何止不住大盤跌勢？

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新指出，養(yǎng)老金入市要到下半年才能實(shí)現(xiàn)，遠(yuǎn)水解不了近渴。而對于證監(jiān)會發(fā)文表示回調(diào)過快不利于股市的平穩(wěn)健康發(fā)展的言論，有市場人士表示，這屬于“舌尖上的利好”，對股市下跌并無實(shí)質(zhì)幫助。

　　而在期貨人士看來，分散拉動權(quán)重股救市難以形成合力，目前股市戰(zhàn)爭的主戰(zhàn)場很可能是在股指期貨。

　　做空股指期貨，被認(rèn)為是本輪股市暴跌的元兇，如何做空？記者采訪了省內(nèi)一期貨人士。

　　期指市場被認(rèn)為是股票價(jià)格發(fā)現(xiàn)者，對股價(jià)有引導(dǎo)作用，可以帶動股市上漲或殺跌。中證500指數(shù)綜合反映滬深證券市場內(nèi)小市值公司的整體狀況，其中IC1507是中證500指數(shù)期貨2015年7月份的指數(shù)情況。

　　目前股指期貨的做空成本很低，只要10%的保證金，不需要持有現(xiàn)貨，可以裸空，直接開空單。

　　該期貨人士表示，IC1507的市場規(guī)模最小，對它發(fā)力最容易形成市場恐慌效應(yīng)，帶動其他指數(shù)往下走。

　　其做空手法是，先做空IC1507大跌，帶動中證500成份股跌停，引發(fā)場外融資盤和場內(nèi)兩融的融資盤被迫平倉，公募基金也遭到贖回，從而引發(fā)A股市場的大面積跌停。“從盤面分析看，每次下跌都是從期指開始，股市的下跌緊隨在期指之后，做空股指期貨可能才是本輪股災(zāi)的導(dǎo)火索?！痹撈谪浫耸勘硎?。

　　重磅政策穩(wěn)定股市可期

　　目前兩融規(guī)模超過2萬億，公募基金超過10萬億，放任市場繼續(xù)跌下去，每天都有巨大的平倉、贖回壓力，后市風(fēng)險(xiǎn)巨大。

　　如何控制股指期貨做空？上述期貨人士表示，首先要增加股指期貨的做空成本，大幅增加空頭保證金比例。國家層面，需要匯金、社保基金等迅速入場，購買三大期指特別是中證500期貨指數(shù)主力合約對應(yīng)的ETF。

　　7月4日，21家證券公司出資不低于1200億元，投資藍(lán)籌股ETF。25家公募基金救市方案正式出爐，積極申購本公司偏股型基金。同日，28家已過會企業(yè)在滬深交易所發(fā)布公告，暫緩IPO。

　　7月5日，中國人民銀行表示將通過多種形式給予中國證券金融股份有限公司流動性支持。

　　中國社科院教授劉煜輝表示，中國式的平準(zhǔn)基金最終確定為證券金融公司+央行流動性，預(yù)計(jì)是期貨和現(xiàn)貨一起操作，中證500指數(shù)將成為決勝引領(lǐng)性指標(biāo)。

　　董登新表示，本次救市政策都比上周政策來得果斷、有力，暴跌會隨著利好出臺而結(jié)束。他指出，暴跌企穩(wěn)后，股市反彈能走多久，取決于經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況以及貨幣政策支持力度，只要基本面好，流動性支持，健康慢?？梢云谂?。他同時(shí)提醒股民，通過本輪暴跌，應(yīng)該充分認(rèn)識杠桿市的風(fēng)險(xiǎn)，建議股民轉(zhuǎn)做基民會安全一些。