長沙晚報記者 李素平

　　A股近期的暴跌引發(fā)的連鎖反應(yīng)讓很多人心有余悸。截至7月2日，在這波下跌中，跌幅超過50%的股票達450只，除去停牌的股票，在A股總數(shù)中的占比為19.23%；跌幅超過40%的股票1511只，占比64.6%；跌幅超過30%的股票1932只，占比82.6%。

　　與此同時，一些新興渠道的看空型理財產(chǎn)品涌現(xiàn)。對于這類看似銀行結(jié)構(gòu)性理財?shù)漠a(chǎn)品，投資者是否了解？風(fēng)險何在？就此，記者近日進行了采訪。

　　散戶投對沖產(chǎn)品逆勢賺收益

　　“網(wǎng)上有一款掛鉤滬深300指數(shù)的對沖型理財產(chǎn)品，說可以逆襲，獲得最低8%的年化收益，讓你在眾人皆虧時盈利，是否值得一投？”近日，有投資者反映稱小散戶也可參與投資看空。記者注意到，這款叫做“對沖樂”的產(chǎn)品由北京一家互聯(lián)網(wǎng)理財平臺提供，投資方式類似P2P。

　　其產(chǎn)品介紹稱，其投資標的掛鉤滬深300指數(shù)，投資期限為3個月，年化收益最低8%，最高23%，具體年化收益則根據(jù)2個月觀察期后的滬深300走向在8%至23%間浮動。具體而言，2個月觀察期結(jié)束時，滬深300指數(shù)跌幅在15%以內(nèi)的話，對應(yīng)年化收益8%；滬深300指數(shù)跌幅在15%至20%，對應(yīng)年化收益12.5%；滬深300指數(shù)跌幅在20%至25%，對應(yīng)年化收益16%；滬深300指數(shù)跌幅在25%至30%，對應(yīng)年化收益19.5%；滬深300指數(shù)跌幅在30%以上，對應(yīng)年化收益23%。

　　換言之，該款互聯(lián)網(wǎng)理財平臺的對沖產(chǎn)品的原理是，滬深300指數(shù)跌得越多，該產(chǎn)品的收益越高。

　　對比銀行同類產(chǎn)品或存硬傷

　　該平臺CEO孟慶彪表示，對沖樂采用的“收益互換”模式，每一期產(chǎn)品背后仍是固定收益的債權(quán)，但公司會根據(jù)證券市場情況，拿出一部分自有資金買入證券衍生品對沖風(fēng)險，并爭取獲得高彈性收益。

　　值得注意的是，與銀行發(fā)行的結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品相比，該互聯(lián)網(wǎng)平臺的對沖產(chǎn)品是單方面看跌。并且在投資協(xié)議文本上，其并不及銀行做得規(guī)范，例如資金是否有第三方托管、本金是否有保障等細節(jié)并未有著墨，存在一些“硬傷”。

　　記者對比了招行發(fā)行的一款焦點聯(lián)動結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品發(fā)現(xiàn)，同樣掛鉤滬深300指數(shù)的走勢，銀行發(fā)行的產(chǎn)品對于滬深300指數(shù)的變化進行了可能的幾個情況分析，不同情況下投資者面臨的風(fēng)險和收益一目了然：有利情況下，投資者可獲得的年化收益介于2.83%至12.83%；正常情況下，投資者可獲得年化收益介于2.83%至6.83%；而在資產(chǎn)組合項下資產(chǎn)全部虧損的最不利情況下，理財計劃的本金將全部損失。

　　事實上，沒有一個市場的指數(shù)能完全走出單邊行情，而對于未來兩個月滬深300的走勢，市場普遍認為出現(xiàn)振蕩格局的概率遠大于單邊走勢。結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品與普通銀行理財產(chǎn)品有所不同，其產(chǎn)品說明書比較復(fù)雜，掛鉤的是股票、股指、匯率、黃金等高風(fēng)險標的，收益不確定性比較大，預(yù)期收益并不固定，而借助互聯(lián)網(wǎng)理財平臺投資此類產(chǎn)品，則風(fēng)險更甚。鑒于此，投資者除需詳細了解產(chǎn)品潛在風(fēng)險外，還需核實平臺的資質(zhì)和運作方式。