南方日報訊 （記者/黃倩蔚）7月2日，央行在公開市場進行了350元七天逆回購操作，加上到期的資金，央行公開市場本周凈投500億元，上周凈投放350億。

　　值得注意的是，7月1日晚間，央行披露了6月份MLF（中期借貸便利）和PSL（抵押補充貸款）的操作情況。今年6月，中國人民銀行中期借貸便利操作到期收回6700億元，開展6個月期中期借貸便利操作投放1300億元，這是央行首次開展為期6個月的MLF操作，此前MLF的期限均為3個月，利率3.35%，6月末，中期借貸便利余額5145億元

　　經(jīng)過6月操作，MLF的余額大幅降低，從5月底的10545億元降至6月底的5145億元。盡管6月MLF資金期限拉長，但利率反倒更低，從此前的3.5%降至3.35%。

　　與此同時，央行也通過定向降準和PSL等方式釋放更長期限的資金，其中6月份向國家開發(fā)銀行提供抵押補充貸款1576億元，利率為3.1%，截至6月底抵押補充貸款余額為8035億元。粗略計算，央行6月份共通過MLF和PSL釋放期限在6個月以上（含）中長期限資金共計2876億元。

　　方正證券分析認為，近期央行的逆回購行為并未超出常規(guī)。但操作的目標不同，6月末的投放旨在平滑資金面的跨季效應(yīng)，而本次（7月初）的操作旨在平滑月初例行的資金面繳準壓力。

　　從過去幾年的經(jīng)驗來看，一般年中節(jié)點寬松的短端貨幣政策會延續(xù)至7月上旬，甚至在大多數(shù)情境下7月初比6月末公開市場操作的凈投放量更大，主要原因是6月的存款一般會出現(xiàn)季節(jié)性增速加快，導(dǎo)致7月初繳準的壓力大增，故本次逆回購的繼續(xù)投放并未超出央行操作規(guī)律。

　　方正證券分析師楊為敩分析認為，從操作方向的角度來說，自上周重啟的逆回購并不存在短期貨幣政策的寬松信號?！拔覀冎溃?月的MLF到期額并未全部進行續(xù)作，通過MLF這一路徑6月的資金回籠量高達5145億，即使算上近兩期的逆回購，6月全月資金面短端回籠量為4550億，除卻2014年2月因春節(jié)因素平滑而單月形成較大回籠規(guī)模之外，如此大的單月回籠規(guī)模在五年來尚屬首次，況且今年6月存在一定程度的季末效應(yīng)，6月的公開市場操作基調(diào)不松反緊?！?/p>

　　此外，方正證券還認為，短端流動性投放量或?qū)⒗^續(xù)減速。從操作幅度來看，短端貨幣政策的資金規(guī)模吞吐增速已經(jīng)從今年4月18%的水平驟降至6月8.5%的水平，考慮到投放規(guī)模將在月內(nèi)呈現(xiàn)出遞減的態(tài)勢，本月的短端流動性投放量或?qū)⒗^續(xù)減速，后期貨幣政策預(yù)計會是“穩(wěn)短放長”。

　　市場不少機構(gòu)人士也認為，6月份的一系列操作表明，央行正在釋放更多成本更低的中長期限流動性，通過壓低長端利率壓平收益率曲線，以達到進一步降低融資成本的目的。長端利率高位不利于實體經(jīng)濟去杠桿。因此，央行有充足的動力釋放長期流動性，壓低長端，做平收益率曲線。