昨天陸家嘴論壇的全體大會(huì)上，幾位嘉賓就QE展開激辯。主持人英國《金融時(shí)報(bào)》國際金融首席記者HennySender問，發(fā)達(dá)國家QE量化寬松政策，對(duì)世界是好還是不好？會(huì)讓金融體系更穩(wěn)定還是更不穩(wěn)定呢？

　　新加坡金融管理局局長Ravi Menon表示，這個(gè)問題肯定有很多不同答案，而且答案當(dāng)中有很多不同部分。QE政府是在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體當(dāng)中先出現(xiàn)，主要是為了支持危機(jī)當(dāng)中經(jīng)濟(jì)增長，如果有一種覺得增長不到期望值，而總需求要增加，就要有QE。從這個(gè)角度來講對(duì)QE的判斷，是各個(gè)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體當(dāng)中央行的決策。會(huì)不會(huì)有溢出效應(yīng)？當(dāng)然有。首先在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體當(dāng)中就有溢出效應(yīng)，彼此之間的溢出效應(yīng)，主要是在金融穩(wěn)定性方面的風(fēng)險(xiǎn)。但是如果有一個(gè)利率能夠推動(dòng)實(shí)際經(jīng)濟(jì)的增長，可能這個(gè)利率并不有利于風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)。

　　在這樣一個(gè)情況下，我們面臨兩難境地QE帶來可能是金融體系當(dāng)中更多風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)。對(duì)于美國或者歐洲合適的利率，可能對(duì)于其他的新興經(jīng)濟(jì)體是不合適的。其他新興經(jīng)濟(jì)體可能需要更高的利率。因?yàn)樗鼈兪莾r(jià)格接受者，所以要管理QE帶來的影響。

　　李稻葵說，這一輪金融改革重點(diǎn)就是要降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本，美國、英國的QE量化寬松政策確實(shí)起到了作用。當(dāng)貨幣政策放松了之后，有很多的金融機(jī)構(gòu)把央行的貨幣，通過資本市場(chǎng)的運(yùn)作，直接轉(zhuǎn)到了資本市場(chǎng)，抬高了資產(chǎn)價(jià)值，從而降低很多企業(yè)的融資門檻。這方面中國的改革還必須努力。而QE對(duì)西方國家、對(duì)英美而言非常管用。

　　多倫多大學(xué)羅特曼管理學(xué)院院長Tiff Macklem認(rèn)為，QE量化寬松能刺激經(jīng)濟(jì)增長，但是雷曼之后的7年還在做低息QE，這是我們之前沒有想到的。低息的環(huán)境確實(shí)是會(huì)價(jià)格定價(jià)高起，甚至?xí)?dǎo)致一些泡沫，但是有的時(shí)候好處和壞處的關(guān)系會(huì)變化，所以要不斷進(jìn)行關(guān)注和平衡。

　　諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主、斯坦福大學(xué)商學(xué)院教授Myron Scholes表示對(duì)于QE是比較擔(dān)心的，特別在雷曼破產(chǎn)之后很快就提供了流動(dòng)性，而且是用來救市。在歐洲也是這樣。問題在于現(xiàn)在的銀行或者連除資產(chǎn)負(fù)債表非常大，有3.5萬億的儲(chǔ)備，而且這當(dāng)中沒有辦法進(jìn)行減少。QE帶來的長期成本影響是非常大的。本報(bào)記者 連建明