本周現(xiàn)流動性從緊 A股兩周跌近20%

　　打擊目標(biāo)直指高杠桿配資

　　昨日A股再度暴跌，滬指盤中連破4400點、4300點、4200點關(guān)口，收跌7.40%，創(chuàng)業(yè)板幾乎全線跌停。在貨幣政策預(yù)期生變之際，衡量銀行間市場資金緊缺程度的Shibor一周最多漲三成，疊加證監(jiān)會查非法場外配資的因素，成為最近兩周A股暴跌的導(dǎo)火索。滬深兩市共超過1700只個股兩周跌超20%，跌超15%高達(dá)約2000家。

　　記者從業(yè)內(nèi)了解到，目前場外配資盤已被強平大半，1：2杠桿的傘形信托也已大面積爆倉。目前，大部分信托公司的傘形信托業(yè)務(wù)暫停，而配資公司也紛紛主動提高杠桿，新增賬戶杠桿率大都為1：4或者更低。

　　值得注意的是，目前市場擔(dān)憂場內(nèi)的融資融券業(yè)務(wù)也可能受到近期大跌影響，出現(xiàn)強制平倉等風(fēng)險。甚至市場有傳聞，監(jiān)管層已經(jīng)在摸底券商兩融業(yè)務(wù)風(fēng)險情況。

　　專題文/ 廣州日報記者

　　張忠安、潘彧（除署名外）

　　昨日，滬指大幅低開跌破4400點，10時左右小幅回升后就一路狂瀉至尾盤，權(quán)重股集體重挫，題材股掀跌停潮，滬指盤中連續(xù)跌破4400、4300、4200關(guān)口。截至收盤，滬指大跌7.40%，滬指創(chuàng)7年來最大單日跌幅，其中，2008年6月10日跌7.73%。創(chuàng)業(yè)板則幾乎全線跌停。甚至有戲稱：“A股再無5·30，只有6·26?！倍^去兩個周，滬指累計下跌了近20%。多數(shù)分析認(rèn)為，證監(jiān)會查非法場外配資，以及市場利率上升成為股市連續(xù)重挫導(dǎo)火索。

　　清查場外非法配資是主因

　　昨日，滬深兩市近30個板塊、逾2000只個股全線跌停，僅50余只個股上漲。自本輪牛市新高5178.19點調(diào)整以來，兩周就大跌了千點左右。創(chuàng)業(yè)板報2920.70點，跌285.68點，跌幅8.91%，367只股票跌停，而當(dāng)日在交易的股票只有406只。

　　有分析認(rèn)為，雖然目前市場利空消息較多，但主要風(fēng)險可能來自監(jiān)管層對場外非法配資的清查。

　　“之前場外配資公司確實太猖狂了，有的都不用驗證身份，就可以直接開戶提供配資資金，如果這個情況不遏制住，股市積累的風(fēng)險會更大?！币晃徊辉竿嘎渡矸莸娜倘耸繉V州日報記者表示。但他也坦承，自己也沒有想到，市場會以這種方式來壓縮杠桿。

　　有券商人士向本報記者透露，場外的非法配資主要是通過一些配資公司、所謂的投資機構(gòu)等，從銀行獲取廉價的資金，然后再配售給不同的投資者。配資程序很簡單，經(jīng)過注冊登錄、選擇配股方案后，只要提交保證金，就可以獲得股票賬戶。而只需要手機號碼、驗證碼和推薦人就可以注冊。

　　“證券公司一般都還是比較規(guī)范的，非法配資很少，如果有的話，占比也很小?！鄙鲜鋈倘耸勘硎尽?/p>

　　傘形信托已現(xiàn)大面積爆倉

　　“今天我的一個配資客戶，股票幾近全線跌停，一天之內(nèi)便被通知補倉了兩次，幸好他及時補倉，要不然肯定會被強平?！币晃粌?nèi)地配資公司內(nèi)部人士對記者表示。

　　廣州日報記者從多個配資公司內(nèi)部了解到，目前場外配資盤已經(jīng)被強平大半，部分配資公司強平賬戶比例超過八成，“目前公司1：5的配資賬戶已基本上全部空出來了?！睆V州線下配資公司內(nèi)部人士張先生（化名）表示。而深圳牛魔王配資平臺負(fù)責(zé)人葛漢也表示，其公司觸及強平線，發(fā)出補倉指令的客戶至少在一半以上，“下周估計大盤還要再跌100~200點，被強平的倉位可能更多?！?/p>

　　而作為場外配資的重要一環(huán)，傘形信托也已經(jīng)出現(xiàn)大規(guī)模爆倉?！拔覀児緜阈涡磐幸?guī)模量非常大，并且杠桿控制得很高，僅配1：2，目前已經(jīng)大面積爆倉，而許多中小信托公司配比更高，強平的比例更高?！币晃淮笮托磐泄靖邔訉V州日報記者表示，傘形信托的強平應(yīng)該已經(jīng)開始進(jìn)入尾聲。

　　配資公司再降杠桿

　　部分配資公司轉(zhuǎn)型離場

　　作為場外配資的重要一環(huán)，記者從部分信托公司了解到，目前傘形信托展業(yè)難度已經(jīng)加大，多家信托公司的新增傘形信托業(yè)務(wù)已基本暫停，但傘形信托子單元還能夠繼續(xù)做。有業(yè)內(nèi)人士介紹，其原因則在于，在傘形信托業(yè)務(wù)中，除了停止介紹客戶，券商并無任何辦法來控制新增子信托。

　　傘形信托新增業(yè)務(wù)接近停滯，使得民間配資公司舉步維艱。葛漢對記者表示，目前，只有少數(shù)信托公司可以“開新傘”，而杠桿大都控制在1：2.5以下，在目前大盤不穩(wěn)的情況下，各家配資公司也都很謹(jǐn)慎，“我們現(xiàn)在也只敢做存量資金，不敢貿(mào)然擴張資金規(guī)模?！?/p>

　　“我們進(jìn)一步降了杠桿，新開賬戶由以前最高1：5降至1：4?！币晃粡V州配資公司負(fù)責(zé)人對記者表示。而張先生也表示，其公司也對新開賬戶開始主動降杠桿。

　　證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍26日在新聞發(fā)布會上表示，證監(jiān)會將依法加強監(jiān)管職能，抑制場外非法配資活動。而這樣的表態(tài)，無疑對場外配資是一個打擊。

　　“政策不支持，配資業(yè)務(wù)未來萎縮已成必然，我們已開始考慮新的業(yè)務(wù)方向，想向私募基金，包括股票及新三板方面擴張。”葛漢表示。記者從業(yè)內(nèi)了解到，隨著政策管控加大和股市大跌，多家配資公司已經(jīng)開始布局轉(zhuǎn)型離場。

　　除了場外配資，場內(nèi)的杠桿融資也連續(xù)下降，自6月19日以來，滬深兩市的融資余額已經(jīng)連續(xù)四個交易日環(huán)比下降，凈買入額也連續(xù)四個交易日出現(xiàn)負(fù)增長。

　　焦點關(guān)注：

　　場外配資規(guī)模

　　到底有多大？

　　“我們之前預(yù)計場外違法配資可能就幾千億元，但現(xiàn)在看來，如果大盤暴跌跟查配資有關(guān)的話，規(guī)?？赡芨嫶??！鄙钲谝晃换鹑耸糠Q。被監(jiān)管層列為清查對象的場外配資規(guī)模到底有多大？似乎誰都說不清?！皬哪壳翱矗赡芤匀f億元計?！绷硪晃粰C構(gòu)人士稱。

　　截至昨日收盤，滬深兩市融資余額為2.18萬億元，相比去年12月31日的1.01萬億元增長了1.16倍。但場內(nèi)杠桿資金供應(yīng)仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)難以滿足市場需求，使得場外配資大行其道。有機構(gòu)估算稱，目前國內(nèi)股市的民間配資規(guī)模約1萬億元，再加上2萬多億元的兩融規(guī)模，A股杠桿資金規(guī)模在3萬億元左右。不過，也有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，場外配資的實際規(guī)模可能不低于場內(nèi)杠桿融資。

　　記者僅從某一家配資公司就看到，截至昨日收盤，參與該公司配資的賬戶就有1.26萬個，累計配資額為2.20億元。另一家網(wǎng)上配資平臺稱，目前該公司配資人數(shù)有13.88萬戶，累計配資額度高達(dá)98.33億元。還有配資平臺稱目前累計配資已經(jīng)超過百億元。

　　有分析人士對廣州日報記者表示，雖然這些配資網(wǎng)站發(fā)布的數(shù)據(jù)可信度并不很高，但至少說明目前通過這些機構(gòu)平臺，高杠桿進(jìn)入股市的資金規(guī)模應(yīng)該數(shù)以萬億計。（張忠安、潘彧）

　　外圍市場：

　　預(yù)計美聯(lián)儲會在9月升息

　　美國5月消費者支出錄得近六年最大增幅。在惡劣天氣、港口營運受擾和美元走強等因素拖累經(jīng)濟活動首季萎縮0.2%后，美國經(jīng)濟第二季開始加速成長。

　　美國經(jīng)濟不斷增強，暗示美聯(lián)儲可能在今年升息，盡管通脹仍然遠(yuǎn)低于聯(lián)儲設(shè)定的2%的目標(biāo)。很多分析師預(yù)計聯(lián)儲會在9月升息?！斑@對第二季成長和今年下半年經(jīng)濟活動的整體勢頭而言是個好兆頭，且鞏固了第二季升息的可能性，”Miller Tabak的首席經(jīng)濟策略師Anthony Karydakis表示。

　　與此同時，歐洲央行管理委員會委員克諾特稱，在沒有造成金融市場泡沫風(fēng)險的情況下，“貨幣政策寬松目前已達(dá)到了它的極限，如果就這樣長期維持下去，有可能帶來某些不利的副作用，比如引發(fā)新的金融失衡?！?/p>

　　（陳海玲）