上周五，滬指暴跌6.42%，全周累計跌幅13.32%。公募基金凈值也經(jīng)歷了過山車，根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，上周471只主動型股票基金平均跌幅為13.44%，最大回撤均值高達(dá)12.40%。在市場進(jìn)入調(diào)整階段，投資者更為關(guān)注凈值表現(xiàn)穩(wěn)健、波動小的產(chǎn)品。根據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月19日，銀華回報第二個運(yùn)作周期實現(xiàn)31%的凈值增長率，而期間周最大回撤僅為8.5%。該基金近日發(fā)布公告，將進(jìn)行成立以來的第二次分紅，擬派發(fā)紅利1.58元/10份，而目前，該基金每個運(yùn)作周期內(nèi)都堅持進(jìn)行分紅，踐行了“絕對回報”的理念。

　　筆者采訪了銀華回報基金經(jīng)理，銀華基金A股投資總監(jiān)王華。他表示，最近一周市場暴跌主要是對過去一年大幅上漲的合理反應(yīng)。尤其是在杠桿牛市的調(diào)整期，下跌可能會以比較劇烈的方式完成。從4500點向下看，市場的承接力量在加強(qiáng)，下跌空間已經(jīng)不多了，所以看好市場后期表現(xiàn)的投資者可以利用市場調(diào)整機(jī)會逐步建倉。

　　對于選股標(biāo)準(zhǔn)，王華表示，他的選股標(biāo)準(zhǔn)是向下關(guān)注相對安全邊際，向上有預(yù)期差和催化劑，這樣才能為組合提供穩(wěn)健的收益，同時又不出現(xiàn)巨大的回撤。據(jù)悉，截至6月12日，銀華回報過去半年曾持股共計188只，盈虧個數(shù)比是160︰28，盈虧金額比是15.58億︰0.51億?？梢娀鸾?jīng)理對于“相對安全邊際”的控制有效地降低了基金凈值的下行風(fēng)險，降低組合波動率。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至上周五，該基金二季度周最大回撤僅為1.3%，凈值波動率低于20%，遠(yuǎn)低于同類基金平均水平。

　　對于三季度的市場，王華認(rèn)為，牛市并未結(jié)束。牛市的三種推動力：改革、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和資產(chǎn)配置調(diào)整，從五到十年的跨度來看，都沒有結(jié)束，還會繼續(xù)推動市場上行。二季度比較強(qiáng)勢的股票，在三季度也會出現(xiàn)明顯的分化。但是看市場大指數(shù)，如滬深300、上證指數(shù)等，三季度仍有盈利機(jī)會。