春節(jié)前后，知名公募基金經(jīng)理“奔私”頻現(xiàn)，被稱為第一批基金經(jīng)理中“碩果僅存”的基金經(jīng)理尚志民也離開了服務了16年的公募基金行業(yè)。據(jù)統(tǒng)計，目前，任職經(jīng)歷在11年以上的在職基金經(jīng)理行業(yè)僅存6人，銀華基金的王華正是其中之一。

　　“奔私”儼然成為了一種時尚，當被問到“既然牛市起，何以不奔私”時，王華稱，“當堅守成為習慣，或許這也是一種逆向投資?！?/p>

　　王華的職業(yè)生涯可以追溯到2000年——銀華基金籌備之時。一位基金經(jīng)理在同一家公司待了14年，從研究員成長為基金經(jīng)理助理、基金經(jīng)理再到投資總監(jiān)，這種情況確實罕見。

　　王華表示，公募行業(yè)近來人員流動性大，很多產(chǎn)品銷售不如私募，從機制上講存在一些問題。希望在公募平臺上引入私募機制，探索一種讓公募基金再度煥發(fā)生命力的新道路?！胺浅Ｐ疫\，銀華回報幾乎可以‘完美’地匹配我的理念。”

　　去年年末，王華開始管理銀華回報，這只產(chǎn)品以追求絕對回報為目標，并在設計上參考了私募基金的模式。

　　經(jīng)歷過牛市的癲狂和熊市的煎熬，王華給自己設定了堅守安全邊際的鐵律，“寧可錯過，也不要做錯”。保持對市場敬畏之心，適度平衡戰(zhàn)略上的堅持和戰(zhàn)術(shù)上的靈活，以絕對收益為綱，做自己理解而且有把握的事情，賺自己明白的錢，欲望越小才能錯得更少。

　　“對絕對收益產(chǎn)品來說，追高很危險，很容易產(chǎn)生浮虧。”王華小心謹慎的性格在投資上表現(xiàn)得淋漓盡致，“相對于下跌30%上漲30%的股票，我更喜歡下跌5%上漲20%的股票?！?/p>

　　在選股上，王華指出，銀華回報向下注重安全邊際，向上尋找具有預期差的公司。所謂預期差主要分為四個方面：基本面預期差即業(yè)績可能出現(xiàn)連續(xù)高于市場預期的情況；政策面預期差即持續(xù)不斷地有正面扶持或鼓勵政策出臺；管理層預期差即管理團隊執(zhí)行能力強，對股價有較強訴求；經(jīng)濟預期差及宏觀經(jīng)濟可能出現(xiàn)超預期現(xiàn)象。

　　互聯(lián)網(wǎng)、環(huán)保、一帶一路，自去年年底以來，市場各階段熱點變化頻繁，市場對主題的炒作熱情持續(xù)高漲。對于市場階段性熱點，王華表示，對主題采取參與但不迷戀的態(tài)度。把握好時間差，在市場熱情低迷的時候，布局主題中有安全邊際的股票，等待市場的情緒變化。這正是所謂“風起于青萍之末，止于林莽之間”。因此，對于主題投資應買在風未起之時。王華表示，不會為了單純的追逐市場情緒的熱點而參與主題，這種時候追高往往賺的是市場情緒的錢，是很難把握的。而主題投資成功的標準不是所投股票在風來之后能飛多遠，而是在沒有風的情況下能否繼續(xù)飛翔。

　　對于二季度市場，王華保持相對樂觀的態(tài)度，他認為，從宏觀經(jīng)濟層面，降息降準周期開始，社會融資成本下降；同時，大宗商品價格普遍下跌，降低企業(yè)成本，有利于利潤率提升；積極的財政政策和松緊適度的穩(wěn)健貨幣政策繼續(xù)，有利于宏觀經(jīng)濟發(fā)展。

　　對于市場走勢，王華表示，去年四季度經(jīng)歷了大盤股的估值修復行情后，今年一季度大盤藍籌和中小盤的估值剪刀差又見擴張。如果市場對經(jīng)濟和金融的悲觀預期得到一定程度修復，藍籌股的估值修復空間依然存在。一季度，小盤股嚴重跑贏大盤股，二季度有可能大市值股票會出現(xiàn)相對收益。而能否存在絕對收益關(guān)鍵在市場利率下降的幅度。對于小盤股來說，注冊制和退市制度將逐步削弱純粹題材炒作的吸引力。在主題方面，主要看好移動互聯(lián)網(wǎng)對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的改造，這個主題會持續(xù)發(fā)酵。如果互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的股票出現(xiàn)大幅度下跌，會在適當?shù)膬r格繼續(xù)買入其中的稀缺標的，找準痛點，實現(xiàn)多贏。