■ 深圳特區(qū)報記者 林彥龍

　　滬深股市連續(xù)兩天出現(xiàn)大跌，市場下跌的主要原因是什么？調(diào)整的時間和幅度有多大？投資者該如何操作？昨天，記者請來金元證券高級投顧徐傳豹、深圳前海華英財富管理股份有限公司投資總監(jiān)郎凌云、中信期貨高級投顧翟亞軍進(jìn)行圓桌訪談。

　　供求關(guān)系近期發(fā)生改變

　　深圳特區(qū)報：在無明顯利空的情況下市場出現(xiàn)大跌，資金面是否是主要原因？

　　徐傳豹：市場大跌的內(nèi)因是漲多了，外因就是供求關(guān)系產(chǎn)生改變，資金供給在不斷減少，但需求在增加。新股發(fā)行、未來的注冊制和新興產(chǎn)業(yè)板等都造成資金流出，使資金面由“量變”到“質(zhì)變”。

　　郎凌云：資金流入減緩，流出增加，市場由資金增量趨勢變?yōu)榇媪坎┺模山涣恳搽y以繼續(xù)放大，這是造成下跌的一個重要原因。

　　翟亞軍：新股上市抽離資金，帶來資金壓力，引發(fā)市場波動，加上期指結(jié)算日，多空持倉均需要換手，也放大市場波動。

　　深圳特區(qū)報：市場傳言有部分配資資金被券商強(qiáng)制平倉，證監(jiān)會嚴(yán)查場外配資，去杠桿等對市場影響有多大？

　　徐傳豹：降杠桿嚴(yán)查配資等影響很大，對資金減少產(chǎn)生疊加效應(yīng)，部分券商本周開始嚴(yán)格執(zhí)行證監(jiān)會規(guī)定，對配資進(jìn)行清理。

　　郎凌云：場外配資的體量比“兩融”還要大，接近平倉線時肯定會強(qiáng)平，市場上已經(jīng)出現(xiàn)暴倉的情況。如果市場繼續(xù)下跌，強(qiáng)平的現(xiàn)象會越來越多，這又引發(fā)新一輪下跌。另外，場外配資買漲不買跌，當(dāng)市場下跌時流出速度就會加快。市場還傳言，有部分違規(guī)的上市公司和公私募基金近期會被公布查處結(jié)果，也促使違規(guī)操作資金加速流出。

　　翟亞軍：市場不斷傳言有投資者自殺，產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。個別券商確實在對場外配資進(jìn)行強(qiáng)平操作，同時銀行也在清理違規(guī)資金流入，這都造成資金流失。

　　成長股藍(lán)籌股都有機(jī)會

　　深圳特區(qū)報：中國中車再度跌停，并引發(fā)中字頭股票大挫，這是否會造成題材炒作的全面熄火？

　　徐傳豹：中車下跌提醒了投資者，股票不僅要講故事，還需要有合理估值，包括成長性和安全邊際等。中車A股比H股溢價147%，這已經(jīng)封殺了其安全邊際。而對于這樣一個生產(chǎn)耐用品的制造業(yè)企業(yè)，估值是有市場公認(rèn)的天花板的，成長性也不可能有無限的想象空間。

　　郎凌云：代表著“一帶一路”的中車“熄火”，加上創(chuàng)業(yè)板的龍頭股表現(xiàn)欠佳，互聯(lián)網(wǎng)、軍工、國企改革等紛紛退潮，市場找不到炒作熱點，是造成大盤下跌的另一個重要原因。

　　翟亞軍：中車只是一個個案。其實從技術(shù)上看，停牌前股價已經(jīng)走到頭了，未來起碼幾個月時間都不會出現(xiàn)新的上漲。但諸如互聯(lián)網(wǎng)板塊中的一些股票，未來成長依然看好，牛股還會出現(xiàn)，不能一概而論。

　　深圳特區(qū)報：既然題材股暫時熄火，市場會否在半年報公布的時候炒一炒業(yè)績比較好、但一直走勢比較弱的板塊呢？

　　徐傳豹：由于新發(fā)基金必然保持一定的倉位，當(dāng)此前的熱點板塊出現(xiàn)下跌的時候，有可能會轉(zhuǎn)而買入其它安全性較高的板塊，比如大消費，往往是牛市下半場比較好的品種。這輪牛市應(yīng)該在以新興行業(yè)為主角，但在某段時間內(nèi)，比如今年下半年也有可能出現(xiàn)周期類股票跑贏。

　　郎凌云：由于今年發(fā)行的基金還是以新興產(chǎn)業(yè)為主，相信一些新興產(chǎn)業(yè)質(zhì)地比較好的龍頭股仍是市場關(guān)注的熱點，跌多了就會有人趁機(jī)抄底。當(dāng)然，銀行股業(yè)績好，且近期有諸多利好，比如改制之類，也有可能引起資金的關(guān)注。

　　翟亞軍：還是要關(guān)注兩頭，一是大金融板塊，另一個還是與互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的新興產(chǎn)業(yè)龍頭。國企改革也是一個重要的配合品種。

　　短線調(diào)整無礙長期牛市

　　深圳特區(qū)報：應(yīng)該如何看待這次下跌，是否會中級調(diào)整？投資者該如何操作？

　　徐傳豹：這有可能是中級調(diào)整的開始，技術(shù)上需要對“牛熊分界線”作一個確認(rèn)，具體而言滬指是60日線，創(chuàng)業(yè)板指是半年線。時間有可能延續(xù)到四季度，操作上應(yīng)該降低倉位，可以關(guān)注比較安全的消費類板塊。

　　郎凌云：大盤調(diào)整的時候應(yīng)該不會特別長，可能是一、二周的級別，個股仍然存在機(jī)會。操作上視乎投資者是什么樣的類型，如果是長線持有優(yōu)質(zhì)股，且沒有杠桿暴倉風(fēng)險，可以忽略這次調(diào)整；如果是短線交易型，應(yīng)該已經(jīng)減倉了，可以尋找機(jī)會抄底前期的優(yōu)質(zhì)強(qiáng)勢股。

　　翟亞軍：六月份應(yīng)該不會有什么上漲行情了，短線調(diào)整會繼續(xù)，5000點之下還有反復(fù)。但這輪牛市還沒完，牛市的第一大浪，滬指應(yīng)該走到6000點，這有可能在七八月份完成，投資者可以在本次調(diào)整中逢低買入。