證監(jiān)會嚴堵場外配資杠桿炒股 記者調(diào)查顯示——

　　文、表 廣州日報記者 潘彧、楊欣、張忠安

　　證監(jiān)會上周末再次重拳出擊場外配資炒股。13日，證監(jiān)會官方微博再次發(fā)布《關于加強證券公司信息系統(tǒng)外部接入管理的通知》。對于場外配資杠桿炒股，中國證監(jiān)會已經(jīng)多次發(fā)聲。

　　記者了解到，部分銀行的配資杠桿已降至1：1.5，同時規(guī)模要求千萬元以上。業(yè)內(nèi)人士稱，未來一年場外配資將持續(xù)萎縮。市場人士認為，隨著監(jiān)管層對場外配資杠桿炒股的持續(xù)嚴厲打擊，系列政策有望很快發(fā)酵，場內(nèi)融資個股風險將加大。而本周國泰君安預計募資300億元。新股抽水和去杠桿效應，將給市場資金面帶來一定壓力。因此投資者對于杠桿資金造就出來的部分高估值個股風險要注意回避。

　　《通知》要求證券公司對信息系統(tǒng)外部接入管理開展自查，全面梳理外部接入情況及業(yè)務開展情況，深入排查信息技術風險和業(yè)務合規(guī)風險。

　　證監(jiān)會重申證券公司使用外部接入信息系統(tǒng)開展證券業(yè)務的禁止性要求。

　　牛市行至中期，杠桿資金依然大行其道，這其中又以場外配資為甚。 繼12日證監(jiān)會新聞發(fā)布會上要求各證券公司不得通過網(wǎng)上證券交易接口為任何機構和個人開展場外配資活動、非法證券業(yè)務提供便利之后，13日，證監(jiān)會官方微博再次發(fā)布《關于加強證券公司信息系統(tǒng)外部接入管理的通知》(簡稱《通知》)。證監(jiān)會重申，各證券公司不得通過網(wǎng)上證券交易接口為任何機構和個人開展場外配資活動、非法證券業(yè)務提供便利。

　　同時，中國證券業(yè)協(xié)會也發(fā)布了《證券公司外部接入信息系統(tǒng)評估認證規(guī)范》，明確了證券公司不得直接或間接支持信息技術服務機構等相關方利用外部接入信息系統(tǒng)開展證券經(jīng)紀業(yè)務。

　　記者了解到，各家券商公司其實從前一段時間已開始對場外配資清查、關閉相關數(shù)據(jù)端口的接入。

　　實際上，除了為配資平臺提供端口服務之外，券商還通過HOMS系統(tǒng)讓銀行理財產(chǎn)品經(jīng)過結構化設計后建立信托，令信托與券商客戶之間形成交易結算系統(tǒng)。有些券商將配資業(yè)務直接做成產(chǎn)品，和兩融產(chǎn)品并列起來，為客戶提供融資便利。

　　有券商人士向本報記者透露，目前還是有些券商的營業(yè)部私自給配資方數(shù)據(jù)端口接入，尤其是通過恒生電子HOMS系統(tǒng)的接入提供融資便利業(yè)務。幾個月前監(jiān)管部門已經(jīng)在嚴查這種違規(guī)接口的業(yè)務，很多券商總部并不知情，現(xiàn)在從上往下開始自查清理?！爱斍盁o論是監(jiān)管部門還是券商自身，都開始加緊對上述違規(guī)接口業(yè)務進行清理。場內(nèi)直接連接HOMS系統(tǒng)的券商相信很快就會絕跡了?！睆V州證券某資深市場人士告訴記者。

　　上述人士告訴記者，其實對于券商來說，自查場外配資業(yè)務，是一件樂見其成的事情。配資系統(tǒng)本身就存在風險，配資賬戶過多，券商對配資資金難以進行全面的風險管理，杠桿率也很難跟蹤，經(jīng)過規(guī)范之后，此前通過券商接口流出的配資資金可重新回歸到可監(jiān)管的范圍之內(nèi)，兩融成為券商合規(guī)的融資通道。

　　本周焦點

　　A股本周迎史上最大申購規(guī)模

　　送走了中國核電之后，本周A股又將迎來國泰君安這個巨無霸。根據(jù)交易所安排，本周三開始，有23只新股將啟動網(wǎng)上發(fā)行，其中僅國泰君安證券的融資規(guī)模就達到300億元左右。因此，市場預計單批次新股發(fā)行凍結資金有望創(chuàng)出歷史新高。

　　本周三至周五，今年的第8批中的23只新股集中申購。加上23日發(fā)行的2只新股，這批25只新股募集資金共計416.33億元。如果按200倍的認購熱情估算，預計凍結資金可能超過8萬億元。不過，鑒于國泰君安盤子大，認購倍數(shù)可能偏低，最終凍結資金可能在7萬億元左右。其中，18日單日新增資金凍結高峰或近4.45萬億元，19日單日新增凍結資金或近1.06萬億元。

　　從上一批新股中簽情況看，國泰君安應該是股民集中申購的對象。數(shù)據(jù)顯示，在上一輪新股中，中國核電中簽率高達1.63%，不少投資者單一賬戶就中六七個號的。而國泰君安本次發(fā)行152.5億股，預計募集資金在300億元左右。但一賬戶頂格申購需要大量老股和資金量，因此，預計中簽率會偏高。

　　有分析認為，本周新股凍結資金可能再創(chuàng)新股重啟以來新高，預計短線可能影響A股反彈高度。不過，總體上看，市場不差錢，短期新股發(fā)行不改變市場總體趨勢。

　　萬聯(lián)證券首席投資顧問古振華對廣州日報記者表示，“新股批量發(fā)行，A股可能會有短期震蕩，但在資金入市趨勢不變、國企改革加快，改革和創(chuàng)新不斷為牛市注入上行動力，A股波動中樞將逐漸被提高”。

　　投資看點

　　深港通或成下一熱點

　　上周A股雖然有較大波動，但上證指數(shù)依然創(chuàng)出5178.19點的階段高位，單周漲幅也接近3%，其中國企改革等被資金爭相搶籌。不過，有分析人士表示，鑒于市場對深港通的期盼，深港通概念有望成為A股的下一個熱點。

　　“我們覺得深港通正式發(fā)布的時間越來越近了，甚至有可能在9月或者10月份就能開通。”廣州一位大型券商人士對廣州日報記者透露。他們在兩個月前就已經(jīng)開始建議客戶潛伏深港通，“我們的資金業(yè)務、資管業(yè)務等也都有些布局?！?/p>

　　據(jù)記者了解，雖然目前深港通正式文件尚未露面，但深交所和港交所雙方的互動卻相當頻繁。

　　有分析人士指出，實際上，目前境外資金對A股的興趣較高，但進入的通道相對較少，在QFII、滬港通后，深港通將成為境外資金進入A股的又一大通道。

　　深港通對市場的利好影響正在浮出水面。A股市場上，中集集團、晨鳴紙業(yè)、麗珠集團、經(jīng)緯紡機、海信科龍、金風科技等個股上周五表現(xiàn)都不錯。而洋河股份、張裕A等個股近期表現(xiàn)也非常強勢。在港股市場上，恒生指數(shù)在上周五尾盤突然拉升，且相關個股東北電氣、山東墨龍、比亞迪、晨鳴紙業(yè)、新華制藥等都大幅走高。

　　值得注意的是，由于滬港通開啟后，市場表現(xiàn)低于預期。因此，有不少人士預計，鑒于深市較高的估值，可能難以吸引境外資金。不過，有數(shù)據(jù)顯示，境外機構目前的投資風格也開始轉(zhuǎn)型，尋找A股的新經(jīng)濟增長點。瑞銀中國證券研究主管侯延琨指出，QFII在深圳持倉主要是消費和醫(yī)療，“所以說也可以看得出來，境外資金來中國投資也是在找新經(jīng)濟增長點，也是找具有可持續(xù)性的股票，中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型可以帶來的增長機會，主要也是投資在這方面?！?/p>

　　在高成長性方面，深市擁有各種高成長企業(yè)，碧水源、深圳機場、東富龍、東北電氣、新華制藥、麗珠集團、比亞迪、金風科技等均被多家機構看好。而在獨特性方面，白酒、醫(yī)療保健、傳媒娛樂等目前人氣不錯。如五糧液、洋河股份、華誼兄弟、藍色光標、云南白藥、美的集團等等。而如果從估值方面考慮，可以關注平安銀行、萬科A、招商地產(chǎn)、寧波銀行等。

　　場外:

　　配資市場增量再受打壓

　　記者從場外配資公司內(nèi)部了解到，這次證監(jiān)會和中證協(xié)收緊場外配資，主要是禁止各種證照和資質(zhì)不齊全的系統(tǒng)，并非只針對HOMS，因此對行業(yè)部分配資公司有一定的打擊。

　　牛魔王配資平臺負責人葛漢對記者介紹，由于HOMS被監(jiān)管層反復提及，很多小的第三方機構也在研發(fā)類似系統(tǒng)，在一兩個月之前，已經(jīng)陸續(xù)有類似系統(tǒng)被研發(fā)出來。

　　部分場外配資人士對記者表示，監(jiān)管層一再出手打擊場外配資炒股，將進一步打擊配資市場的增量。隨著存量資金的逐步到期，未來一年內(nèi)，配資市場肯定萎縮。

　　“目前即使是通過信托接口接入，整體配資額也受到銀行資金流入減少的影響?！备饾h表示。記者從銀行方面了解到，部分銀行的配資杠桿已經(jīng)降至1∶1.5，雖然利率并未調(diào)升，但意味著配資需要從民間拿更多的資金，一方面成本高企，另一方面，民間資金的供應量也不足，現(xiàn)在幾乎所有的配資公司，規(guī)模都在停滯不前。

　　資金量下降，配資利率也居高不下。葛漢稱，目前，在二、三線城市，配資月息3分已比比皆是，而在廣深等一線城市，大部分配資的月息已達1.8分以上。

　　“現(xiàn)在有幾家大的證券公司已經(jīng)停止一切結構化產(chǎn)品開立，支持的券商也在逐漸減少之中。未來這方面也最多還有半年的時間窗口。”葛漢認為。

　　場內(nèi):

　　兩融投資者平倉壓力緩解

　　在收緊場外配資的同時，證監(jiān)會對兩融業(yè)務的確進行了一定的松綁。12日，證監(jiān)會發(fā)布《證券公司融資融券管理辦法（征求意見稿）》，取消了部分不適應融資融券業(yè)務發(fā)展需要的限制性規(guī)定，其中包括滿足投資者長期投資允許融資融券合理展期等。新聞發(fā)言人鄧舸12日表示，目前兩融業(yè)務總體健康，風險可控，但隨著業(yè)務的增長，需防范相關風險。

　　從兩融巨大漲幅來看，這輪牛市行情一大助力就是來自于兩融的杠桿資金。而最新數(shù)據(jù)顯示，截至6月9日，兩融余額已達2.19萬億元，較2014年年末漲幅達113%。而隨著上證指數(shù)連續(xù)上漲，兩融業(yè)務也備受詬病，管理層也屢次提示杠桿風險，并且出臺一系列規(guī)范措施。

　　不過，從目前統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，一系列的規(guī)范措施已經(jīng)起到了預期中的效果。從4月份開始，兩融余額仍能保持上漲趨勢，但是從環(huán)比增幅數(shù)據(jù)來看，已經(jīng)開始從3月份高位不斷回落：3月~5月環(huán)比增幅分別為29%、23%、13%。而6月份（截至9日），兩融余額升至2.19萬億元，較5月末增長5%。

　　因此市場人士普遍認為，證監(jiān)會12日為兩融業(yè)務做出了比之前更正面的評價，這將在一定程度上緩解兩融客平倉的壓力。

　　業(yè)內(nèi)觀點

　　需警惕高估值個股爆倉風險

　　值得注意的是，此前每當管理層出政策規(guī)范杠桿，A股都會出現(xiàn)不同程度的下跌。

　　盡管來自券商、信托等各方解讀紛紛明確，應理性看待對場外配資的規(guī)模和杠桿調(diào)整措施，但投資者對杠桿資金撤離普遍表示擔憂。尤其是目前伴隨去杠桿舉措頻出，市場對杠桿資金動向日趨敏感，融資盤集中的個股也將面臨更大風險。

　　不少市場人士認為，監(jiān)管層清查市場配資等舉措，將令前期漲幅巨大的個股受到影響，此前幾次大幅波動很大程度上是由于融資盤開始大舉出逃從而加劇了板塊波動。華泰證券稱，配資清查趨嚴的風向不變，未來配資資金將出現(xiàn)流出，對高杠桿配資買入的無業(yè)績支撐的股票風險較大。

　　券商人士普遍認為，由于場外配資進入市場，本身規(guī)模難以統(tǒng)計，另外杠桿比例、產(chǎn)品結構、風控措施等關鍵信息也不夠透明。如果市場出現(xiàn)大幅波動，尤其是高估值個股一旦市場預期發(fā)生改變，發(fā)生踩踏的概率很大。無論是投資人還是資金融出方都將面臨極大的風險。

　　對投資者而言，伴隨場外配資機構對平倉線和警戒線的調(diào)整，杠桿資金需要謹慎運用?！澳壳笆袌鲂星椴▌虞^大，客戶需要有一定的操盤和補倉能力，才能繼續(xù)使用杠桿進行投資。如果杠桿使用不當，股市出現(xiàn)不可預期的下調(diào)和暴跌，爆倉現(xiàn)象將難以避免。”有券商人士提醒，當前行情風險較高，投資者需要謹慎使用杠桿資金。