【股權眾籌系列觀察②】草根不“草”，眾籌不“眾”

　　高門檻擋住缺乏風險承受能力的“草根”；即便入場，由于缺乏創(chuàng)業(yè)者所需資源，“草根”的投資空間并不大

　　互聯(lián)網(wǎng)金融的新寵股權眾籌被宣傳成“××逆襲”的又一力作，但是現(xiàn)實卻很難讓“草根今日入股，他日變土豪”的故事上演，因為也許入股前的“草根”本就是“土豪”。

　　從股權眾籌平臺對投資人的規(guī)定來看，所謂草根投資人并不“草”。京東眾籌規(guī)定，個人合格投資人需要符合最近3年個人年收入不低于30萬元或金融資產(chǎn)不低于100萬元的條件。天使客也有類似規(guī)定，并直接將土豪劃為適合投資的人群之一。

　　去年底出臺的《私募股權眾籌融資管理辦法（試行）（征求意見稿）》規(guī)定，個人投資者金融資產(chǎn)不低于300萬元或最近3年個人年均收入不低于50萬元。征求意見稿一出，業(yè)界大呼：草根“玩不起”、眾籌不“眾”。盡管后來有消息稱，中國證券業(yè)協(xié)會對征求意見稿進行了修改，降低了投資者的準入門檻，但真正的草根還是很難拿到“門票”。

　　眾籌的精神是開放、共享、草根。監(jiān)管層設定股權眾籌投資者的較高門檻，似乎違背了這種精神。實際上，其更多的是出于對投資者的保護。

　　目前股權眾籌收益期限較長，投資人往往要等到投資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)上市或被收購才能夠拿回收益，而在此之前企業(yè)可能已經(jīng)失敗。習慣于有擔保的草根投資者可能很難承受血本無歸的現(xiàn)實。此外，盡管各平臺都在試圖教育投資者認識股權眾籌的風險，但是作為一個新興的互聯(lián)網(wǎng)金融形態(tài)，其風險可能會被很多不熟悉的草根投資者低估。這些草根投資者盲目上線投資結果會很可怕。

　　盡管有人建議監(jiān)管機制應在“培育市場”和“把握參與者質(zhì)量”之間達到一個平衡，盡可能降低投資者的門檻。但是更多的人還是認為，至少在短期內(nèi)，需要把沒有風險承受能力的投資人擋在門外。

　　實際上，即便入場，草根的投資空間可能并不大。目前國內(nèi)的股權眾籌平臺大多模仿海外平臺“領投+跟投”的模式進行運作。項目所在領域有相對豐富經(jīng)驗的投資人作為領投人，指導和帶領多名跟投人對企業(yè)進行投資。具有創(chuàng)投成功經(jīng)驗的領投人往往在股權眾籌中扮演著更為重要的角色。某股權眾籌平臺的負責人稱，領投人的投資額占到了總融資額的30%到80%。而在退出時，跟投人需要向領投人支付融資退出分成的20%。

　　此外，股權眾籌平臺打破了信息的孤島，過往創(chuàng)業(yè)者到處“化緣”也籌不到錢，現(xiàn)在大量的投資人爭先入股，平臺反倒為創(chuàng)業(yè)者提供了選擇權。此時的創(chuàng)業(yè)者可能并不僅僅只認錢了，投資人背后的政府資源、渠道資源、人才資源、媒體資源也會被創(chuàng)業(yè)者納入考量范圍，畢竟這些都是大多初創(chuàng)企業(yè)者不具備的。優(yōu)質(zhì)的創(chuàng)業(yè)項目可能會拒絕草根投資者，而選擇那些有背景、有經(jīng)驗的投資者，他們會在資金和資源之間尋找一個完美的結合。

　　如此看來，普通民眾都能當“股東”的美好愿望并不容易實現(xiàn)。不過，能夠調(diào)動土豪為創(chuàng)業(yè)企業(yè)輸液，股權眾籌平臺也算立了一功，畢竟在當下中國，土豪的數(shù)量也可以稱之為“眾”了。（中工網(wǎng)記者 杜鑫）