本報記者 張倩怡

　　今朝一枚草根入股，他日變身富豪股東？進入中國市場3年的股權(quán)眾籌在人們的期待下，往往被塑造為“草根逆襲”的投資神話。日前，股權(quán)眾籌行業(yè)迎來了第一位“平臺級”選手，裹挾著一眾產(chǎn)業(yè)鏈資源，京東上線了此前一直猶抱琵琶半遮面的股權(quán)眾籌業(yè)務。

　　“股權(quán)眾籌在中國仍處在萌芽階段?！敝袊嗣翊髮W金融與證券研究所教授李永森表示，在發(fā)展初期，無論是投資人或是融資人，亦或是股權(quán)融資平臺，都需要強化風險意識。

　　一小時搶沒了1300萬

　　31日上午9時，京東在官網(wǎng)上線了首批11個股權(quán)眾籌項目。下午，其中3個創(chuàng)業(yè)項目面對徐小平、薛蠻子等一眾知名投資人的現(xiàn)場路演，就在每人兩分鐘的陳述環(huán)節(jié)中，雷神科技創(chuàng)始人路凱林“說漏了嘴”，“我們上午已經(jīng)完成了眾籌”。

　　京東股權(quán)眾籌負責人金麟告訴記者，這是一筆在1小時內(nèi)完成的1300萬元買賣。一年前由天使投資人注資成立，主要做游戲本的“雷神”創(chuàng)始團隊平均年齡不到28歲，通過出讓10%股份，這群年輕人昨天成功完成了新一輪融資。

　　什么是股權(quán)眾籌？作為一種新進入中國的融資方式，公司通過讓出一定比例的股份，面向眾籌平臺投資者，眾多投資者可以通過互聯(lián)網(wǎng)渠道入股，從而獲得未來收益。

　　以徐小平、沈南鵬等知名投資人及他們背后的真格基金、紅杉資本等專業(yè)創(chuàng)投機構(gòu)為代表，傳統(tǒng)股權(quán)投資模式往往是投資人挑項目，創(chuàng)業(yè)項目追著投資人跑。而隨著互聯(lián)網(wǎng)眾籌模式的引入，不少“非專業(yè)人士”也獲得了股權(quán)投資門票。

　　特意趕來給劉強東“站臺”的徐小平話里有話，“我們成了被顛覆的對象?！?/p>

　　雷神只是“火得發(fā)燙”的股權(quán)眾籌的一個縮影。融360金融搜索平臺日前發(fā)布的《中國互聯(lián)網(wǎng)眾籌2014年度報告》，股權(quán)眾籌去年增速可觀，融資額每個季度都保持著150%到200%的增長，平臺數(shù)量由2014年1月份的5家增至年底的27家。以最早一家股權(quán)眾籌平臺天使匯為例，截至2014年12月底，天使匯已為其平臺上掛牌的300多個創(chuàng)業(yè)項目完成融資，融資總額逾30億元人民幣。平臺上注冊的創(chuàng)業(yè)者超過10萬人，認證投資人達2000余位。

　　一批成功的創(chuàng)業(yè)企業(yè)正是脫胎于股權(quán)眾籌平臺。早在2012年6月，手機APP“大姨嗎”就在天使匯開始了第一輪融資，當時計劃融資200萬元，出讓股權(quán)17%。如今，大姨嗎已經(jīng)完成了自己的第三輪融資。

　　領投人挑大梁

　　哪些人可以成為投資人？昨日，京東股權(quán)眾籌開出了一系列條件，收入不低于30萬元、金融機構(gòu)專業(yè)人士、金融資產(chǎn)100萬元以上、身為專業(yè)VC，滿足其中一項條件即可。

　　股權(quán)投資門檻不低。去年年底，中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布《私募股權(quán)眾籌融資管理辦法（試行）（征求意見稿）》（簡稱《意見》），規(guī)定投資者應為“金融資產(chǎn)不低于300萬元人民幣或最近三年個人年均收入不低于50萬元人民幣的個人”。相對而言，京東股權(quán)眾籌的門檻有所降低，但也并非尋常上班族“玩得起”。

　　對此，金麟解釋稱，私募股權(quán)眾籌融資管理辦法還只是在征求意見中，并未正式出臺，“我們評估后確認目前的投資人門檻能夠滿足對投資人投資風險的保護。如果之后再有文件出臺，我們會做出調(diào)整?！?/p>

　　和天使匯、原始會等平臺一樣，京東同樣采用了“領投+創(chuàng)投”的投資模式，投資項目首先經(jīng)過京東初步篩選，再由一些經(jīng)驗豐富的領投人考察和評估，普通投資者再跟投，融資項目成功后，普通投資者需要向領投人繳納投資額的20%作為“提成”。

　　“這是經(jīng)濟學上的‘搭便車’原理?！崩钣郎嬖V記者，通過經(jīng)驗豐富的領投人提供投資參考，一般投資人可以在一定程度上降低投資風險，而一般投資人不參與公司管理的設置也能夠讓初創(chuàng)公司在最初就擁有比較合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)，避免股東過多造成的管理混亂。

　　事實上，具有創(chuàng)投成功經(jīng)驗的領投人也往往在股權(quán)眾籌中扮演著更為重要的角色?！邦I投人的投資額占到了總?cè)谫Y額的30%到80%?！苯瘅胝f道。以雷神項目為例，1300萬元眾籌金額中，成功投資過錘子手機、陌陌、足記的紫輝創(chuàng)投機構(gòu)就買下了其中的1000萬元股權(quán)。

　　如此一來，留給普通投資者的空間并沒有想象中大。金麟介紹，在股權(quán)眾籌環(huán)節(jié)中，一般投資人可以在公司上市、并購，或是進行下一輪融資這三個環(huán)節(jié)選擇退出，并獲得自己的收益。

　　風險事件難避免

　　和以往的天使匯、創(chuàng)投圈、原始會等“老牌”股權(quán)眾籌平臺不同，京東還打包向創(chuàng)業(yè)者展示了一連串股權(quán)眾籌后的產(chǎn)業(yè)鏈資源。京東CEO劉強東表示，參與股權(quán)眾籌的創(chuàng)業(yè)項目還可以在京東平臺獲得體系內(nèi)的物流、供應鏈服務，生態(tài)圈內(nèi)各式合作伙伴資源服務，以及超過百人名單的創(chuàng)業(yè)導師指導。

　　一邊是普通投資人渴望“當股東”，一邊是創(chuàng)業(yè)大潮中的年輕人急缺資金。李永森表示，中小企業(yè)融資難一直是資本市場上的長久問題，而處在初創(chuàng)階段的創(chuàng)業(yè)型企業(yè)更為突出，“創(chuàng)業(yè)企業(yè)有活力，但不確定性因素也多，靈活性強、效率更高的股權(quán)眾籌有著廣闊需求”。

　　“高風險、低流動、高收益”，這是會后群訪環(huán)節(jié)頻繁出現(xiàn)的幾個關(guān)鍵詞?！拔覀儑栏褡裱ㄒ?guī)要求，不會向投資者承諾任何固定收益，同時京東本身不會參與融資額轉(zhuǎn)賬，眾籌平臺不會有所謂‘資金池’?！苯瘅胝f，他們會向每一位投資人進行強制性的風險教育。

　　“投資100個項目，有一個賺了，我就贏了。”去年黑馬創(chuàng)業(yè)大賽決賽后，徐小平這樣總結(jié)他的天使投資經(jīng)。事實上，如果投資對象是處在初創(chuàng)階段的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，這樣的風險預估并不夸張。

　　在李永森看來，目前股權(quán)眾籌仍處在萌芽階段，在一定程度上風險事件不可避免?！叭谫Y人也要有誠信意識，一旦未能履約，這些融資記錄都將被計入央行的個人征信系統(tǒng)中?！?/p>